\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 129 Tianjin Zhonghuan Semiconductor Co.Ltd(002129) )
Resumo do evento
A empresa liberou o desempenho anual expresso em 2021 e alcançou uma receita operacional de 41,025 bilhões de yuans em 2021, com um aumento anual de 115,28%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 4,020 bilhões de yuans, um aumento anual de 269,14%; O lucro líquido atribuível aos proprietários da empresa-mãe após dedução dos lucros e perdas não recorrentes foi de RMB 3,859 bilhões, um aumento homólogo de 305,10%.
Análise e julgamento:
Crescimento de alto desempenho, otimização e atualização da estrutura do produto
De acordo com o anúncio da empresa, o desempenho está na mediana da previsão. Em 2021, a receita da empresa foi de 41,025 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 115,28%, e o lucro líquido atribuível ao proprietário da empresa-mãe foi de 4,020 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 269,14%. Em 2021, o lucro líquido atribuível ao proprietário da empresa-mãe após deduzir lucros e perdas não recorrentes foi de 3,859 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 305,10%. Trimestralmente, o quarto trimestre alcançou uma receita operacional de 11,936 bilhões de yuans em um único trimestre, um aumento de 110,14% ano a ano e 4,29% mês a mês. O 4º trimestre obteve um lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas cotadas de RMB 1,258 bilhão em um único trimestre, com um aumento homólogo de 417,70% e um decréscimo mensal de 1,87%. A taxa de juro líquida do quarto trimestre atingiu 10,54%, um aumento de 4,45 pontos percentuais face ao mesmo período homólogo. Em 2021, a empresa continuou a aumentar a otimização e atualização da estrutura do produto, e a capacidade de produção de 210 produtos fotovoltaicos acelerou; Ao mesmo tempo, através da inovação tecnológica e progresso do processo, a empresa melhorou a eficiência da produção de forno único, e a taxa de consumo de material de silício do produto unitário diminuiu significativamente ano após ano. Através da melhoria do processo de linha fina e folha fina, o rendimento da bolacha de silício e uma taxa de produto aumentaram significativamente, e o lucro bruto do produto unitário foi melhorado em grande medida; Por outro lado, enfrentando a flutuação de preços das matérias-primas de polissilício, a empresa controlou razoavelmente o estoque através de uma boa cooperação a longo prazo na cadeia de suprimentos para garantir a produção e operação da empresa.
Demonstração acelerada do negócio de materiais semicondutores e cooperação flexível entre upstream e downstream
As fábricas de bolachas continuam a aumentar a capacidade de produção e a oferta de capital no mundo. De acordo com os dados semicondutores, a área global da expedição da bolacha do silício do semicondutor espera-se alcançar 14 bilhões de polegadas quadradas em 2021, com um aumento ano-a-ano de 13,9%. Nos próximos três anos, a expedição da bolacha do silício do semicondutor deve continuar a alcançar uma alta nova ano a ano. Atualmente, a bolacha de silício semicondutor global é monopolizada principalmente por empresas estrangeiras. em particular, a taxa de localização da bolacha de silício de 12 polegadas é baixa, e há um espaço enorme para substituição doméstica. O negócio de materiais semicondutores da empresa acelerou a pesquisa e desenvolvimento de tecnologia e a certificação do cliente, atualização rápida do produto, acelerou o layout de novos produtos e a escala de produção e vendas aumentou significativamente ano a ano. Até o final do terceiro trimestre de 2021, a empresa formou uma capacidade de produção mensal de 650000 peças de 8 polegadas e 100000 peças de 12 polegadas. Ao acelerar a expansão da capacidade de Jiangsu grande projeto de bolacha de silício, a empresa planeja iniciar a expansão da produção da fábrica de Tianjin. Atualmente, a segunda fase do projeto grande da bolacha do silício de 8-12 polegadas é iniciada antes do cronograma para acelerar a expansão da capacidade. A empresa promoveu o modo de produção de industrial 4.0 e fabricação flexível nos processos de operação e cenários de vários setores industriais, e a produtividade do trabalho per capita aumentou significativamente para mais de 10 milhões de yuans / pessoa / ano. A qualidade e consistência dos produtos foram continuamente melhoradas, o consumo de matérias-primas e materiais auxiliares foi efetivamente melhorado, e o custo de operação da fábrica foi continuamente reduzido. ao mesmo tempo, temos cooperado com clientes upstream e downstream para estabelecer um modo de cooperação flexível, reduzir custos de transação e melhorar a competitividade de nós mesmos e clientes.
Aconselhamento em matéria de investimento
Sob o novo sistema e mecanismo, a empresa melhorou sua qualidade de operação e eficiência, continuou a melhorar sua competitividade, alto desempenho futuro e perspectivas de crescimento. A empresa ajustou sua previsão de lucro para 20222023. A receita em 20222023 foi ajustada de 63,225 bilhões de yuans e 70,808 bilhões de yuans para 55,245 bilhões de yuans e 66,913 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi ajustado de 5,490 bilhões de yuans e 6,455 bilhões de yuans para 5,216 bilhões de yuans e 6,310 bilhões de yuans respectivamente, e EPS foi ajustado de 170 milhões de yuans e 66,913 bilhões de yuans respectivamente. 2,00 yuan é ajustado para 1,61 yuan e 1,95 yuan. De 2022 a 2023, corresponde ao preço de fechamento de 47,36 yuan / ação em 10 de março de 2022, e PE é 29 / 24 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
A demanda do mercado de semicondutores não é como esperado, a concorrência na indústria de wafer de silício semicondutor é intensificada, riscos sistêmicos, etc.
