\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 982 Hunan Xiangjia Animal Husbandry Company Limited(002982) )
Assuntos:
A empresa anunciou que em fevereiro de 2022, 2149800 aves vivas foram vendidas, com uma receita de vendas de 503748 milhões de yuans e um preço médio de venda de 12,23 yuan / kg. As mudanças mensais foram – 44,39%, – 39,43% e 7,78%, respectivamente, e as mudanças ano a ano foram – 11,12%, – 9,05% e 0,16%, respectivamente.
Guoxin visão agrícola: 1) o preço médio de venda de aves vivas da empresa em fevereiro aumentou 7,78% mês a mês, e a tendência ascendente não é reduzida.Acreditamos que o lucro da criação de galinhas amarelas deve recuperar significativamente a partir de 2022, Hunan Xiangjia Animal Husbandry Company Limited(002982) como um alvo de alta qualidade na indústria, o desempenho é esperado para acelerar a recuperação. 2) Hunan Xiangjia Animal Husbandry Company Limited(002982) é uma meta de crescimento escassa no campo da grande agricultura, o que se reflete principalmente nos seguintes aspectos: primeiro, Hunan Xiangjia Animal Husbandry Company Limited(002982) embora tenha feito sua fortuna na criação de aves, suas vendas de produtos de frango de penas amarelas refrigeradas aumentaram constantemente nos últimos anos. 2,A indústria de frango de penas amarelas congeladas beneficiou-se do período de crescimento rápido da política de listagem de frango de penas amarelas congeladas em todos os lugares. Como líder regional de frango de penas amarelas congeladas, a empresa é o melhor beneficiário da expansão da indústria e espera-se para inaugurar um período dourado de desenvolvimento de desempenho. 3) Aviso de risco: doença epidêmica descontrolável em grande escala súbita; O progresso no comissionamento do projeto de investimento levantado é menor do que o esperado. 4) Sugestão de investimento: Hunan Xiangjia Animal Husbandry Company Limited(002982) é um estoque de crescimento na indústria agrícola e pecuária. A principal razão é que, a curto prazo, como líder da indústria de frango amarelo congelado, a empresa se beneficiará plenamente da expansão da indústria de frango congelado, em virtude de suas vantagens em canal, logística e operação da indústria inteira. Além disso, a capacidade de produção do projeto de investimento levantado será grandemente expandida após sua entrada em operação, e o crescimento do desempenho de produtos de aves congeladas é altamente determinístico; Com a visão de se tornar um fornecedor consumidor de proteína animal high-end na China, a empresa atribui importância à segurança e qualidade dos alimentos, e traz mais reservas de crescimento através do layout de novos negócios, como ovos de aves e alimentos de porco, com pleno crescimento no futuro. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 21-23 anos seja de RMB 0,24/1,53/243 milhões, o EPS correspondente seja de RMB 0,24/1,50/2,39 e o preço atual da ação correspondente PE seja de 168,6/26,5/16,7x, mantendo a classificação de “compra”.
Comentários:
Em fevereiro de 2022, o preço médio das vendas de frango vivo da empresa está crescendo e espera-se que o desempenho em 2022 se beneficie da recuperação do mercado de frango amarelo, que se espera recuperar significativamente
Em fevereiro de 2022, a empresa vendeu 2,498 milhões de aves vivas, com uma receita de vendas de 503748 milhões de yuans e um preço médio de venda de 12,23 yuan / kg. As mudanças mensais foram – 44,39%, – 39,43% e 7,78%, respectivamente, e as mudanças ano a ano foram – 11,12%, – 9,05% e 0,16%, respectivamente. Do ponto de vista do preço médio de venda, o preço médio de venda das aves vivas de penas amarelas em fevereiro aumentou significativamente mês a mês. Em termos de volume de vendas, devido à redução do investimento em mudas da empresa na fase inicial e ao impacto do feriado da Primavera, as vendas de aves vivas da empresa diminuíram mês a mês, o que pertence à flutuação sazonal normal. A capacidade de criação de aves vivas da empresa ainda está em constante expansão e sua capacidade de criação atingirá cerca de 75 milhões de penas em 2021. No futuro, a empresa continuará aumentando a construção da capacidade de autocriação, e a capacidade de criação deverá atingir cerca de 90 milhões de penas em 2022. Ao mesmo tempo, a empresa explorou ativamente novos mercados e canais, como compras em grupo comunitário, melhorou ainda mais a participação de mercado dos produtos refrigerados da empresa e destacou seu crescimento.
Além disso, o desenvolvimento do negócio de gelo fresco da empresa é estável e positivo. Embora o canal de supermercados tenha sido afetado pela compra do grupo comunitário no primeiro semestre de 2021, e a proporção de vendas dos supermercados tradicionais tenha caído para menos de 50%, desde o segundo semestre de 2021, com a padronização adicional da compra do grupo comunitário, o impacto nos supermercados tradicionais está diminuindo. A proporção de vendas tradicionais de supermercados aumentou para mais de 55%, e a estrutura do canal foi constantemente otimizada. Espera-se que, no futuro, com a promoção adicional da política de listagem do estado para carne refrigerada, a mudança dos hábitos de consumo dos consumidores, a melhoria da conscientização e nível de consumo de carne refrigerada e o fortalecimento da supervisão do estado sobre a segurança alimentar, o negócio de carne refrigerada da empresa inaugure um período de rápido desenvolvimento e está otimista sobre o desenvolvimento futuro da empresa por um longo tempo.
Estamos otimistas sobre a recuperação da indústria trazida pela desregulamentação da capacidade de produção de frango amarelo, e prestamos atenção às oportunidades de crescimento empresarial de alta qualidade trazidas pelo desenvolvimento do frescor de gelo
No final da reprodução, o estoque de pais de frangos de penas amarelas é acelerado. De acordo com os dados de monitoramento do ramo avícola, o estoque de avós e pais de frangos de penas amarelas aumentou significativamente desde 2019. A escala de frangos reprodutores atingiu uma alta de todos os tempos no primeiro semestre de 2020, com um excedente grave. Em seguida, a indústria começou a reduzir a capacidade de produção. Atualmente, a capacidade de produção dos pais está em um nível historicamente baixo, e a tendência de redução ainda está acelerando. Em 21 de novembro de 2021, o estoque ancestral de frango da China (em produção + reserva) era de 2,53 milhões de unidades, uma diminuição anual de 1,82%; O estoque de geração dos pais (em produção + reserva) foi de 22,71 milhões, um decréscimo homólogo de 9,35%. O estoque de geração dos pais em produção diminuiu 7,11% em relação ao mesmo período de 2019, o menor nível em três anos. Acreditamos que após mais de um ano de preços baixos no mercado de frangos de penas amarelas, o estoque de galinhas reprodutoras parentais está em um novo nível baixo em três anos, e a tendência de eliminação de capacidade continua, espera-se que o lucro reprodutivo comece a melhorar a partir de 2022.
Extremidade fresca de gelo, indústria de frango de penas amarelas frescas de gelo é uma indústria típica de “grande indústria + baixa penetração + baixa participação de mercado líder”, que é fácil de produzir empresas com grande valor de mercado. Em primeiro lugar, acreditamos que o centro de lucro da cadeia avícola está no lado do consumo alimentar. A lógica é a seguinte: 1) a escala da criação avícola é alta e a taxa de conversão alimentar é alta, por isso é difícil para a criação ter retornos excessivos e crescer estoques; 2) O consumo de alimentos para aves ainda está em uma lacuna de marca. Contando com matérias-primas de baixo custo, o consumo de alimentos tem grandes perspectivas no futuro. Em segundo lugar, o frango de penas amarelas é consumido em produtos refrigerados.A lógica é a seguinte: 1) a proporção de frango refrigerado consumido na China é baixa, e há mais de cinco vezes o espaço de crescimento por um longo tempo; 2) No futuro, impulsionado pela promoção da política de restrição do comércio de aves de capoeira vivas e atualização do consumo, o poder crescente do mercado de frango amarelo refrigerado da China será mais suficiente, e a indústria inaugurará um período dourado de desenvolvimento; 3) Frango refrigerado tem o atributo de bens de consumo, o preço é fracamente cíclico, e a margem de lucro bruto é significativamente maior do que a das aves vivas. Com o acúmulo de vantagens da marca, o prêmio da marca também deve trazer benefícios consideráveis para a empresa.
Canal + logística + operação da cadeia da indústria inteira, e expandir continuamente o fosso principal da empresa
Acreditamos que Hunan Xiangjia Animal Husbandry Company Limited(002982) tem um fosso profundo na indústria de frango amarelo congelado, que é insuperável a curto prazo. Em primeiro lugar, a empresa formou uma vantagem líder óbvia no canal de supermercados de negócios, dando prioridade à ocupação de recursos do cliente downstream, formando um sistema de marketing maduro e dominando as preferências do consumidor. Em segundo lugar, a empresa construiu um círculo de distribuição de cadeia de frio 24 horas em mais de 20 províncias e cidades. Os produtos refrigerados desenvolveram-se para 28 capitais provinciais, e algumas províncias e cidades afundaram-se para cidades municipais e municipais. O volume global de vendas manterá um crescimento anual de mais de 30% em 2021. No futuro, continuará a expandir sua escala através de afundamento de canais e expansão do raio de vendas, e espera-se que se torne um líder nacional em frango refrigerado. Finalmente, a empresa é uma empresa rara na indústria com operação integrada completa “da fazenda à mesa”, e realiza toda a rastreabilidade do processo de produtos refrigerados através de “código QR de commodity”, que pode efetivamente garantir a segurança alimentar e aumentar muito a confiança do consumidor.
Sugestão de investimento: continuar a recomendar
Hunan Xiangjia Animal Husbandry Company Limited(002982) é um estoque de crescimento na indústria agrícola e pecuária. No curto prazo, a indústria de criação de galinhas amarelas como um todo recuperará significativamente em 2022. Como líder da indústria de galinhas amarelas congeladas, a empresa se beneficiará plenamente da expansão da indústria de galinhas congeladas em virtude de suas vantagens em canal, logística e operação de toda a indústria. Além disso, a capacidade de produção de projetos de investimento levantados expandirá significativamente após o investimento, de modo que o crescimento do desempenho de produtos de aves congeladas é altamente determinístico; Com a visão de se tornar um fornecedor consumidor de proteína animal high-end na China, a empresa atribui importância à segurança e qualidade dos alimentos, e traz mais reservas de crescimento através do layout de novos negócios, como ovos de aves e alimentos de porco, com pleno crescimento no futuro. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 21-23 anos seja de RMB 0,24/1,53/243 milhões, o EPS correspondente seja de RMB 0,24/1,50/2,39 e o preço atual da ação correspondente PE seja de 168,6/26,5/16,7x, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
Surto de doenças aviárias incontroláveis em larga escala; O progresso da produção dos projetos de investimento levantados da empresa é menor do que o esperado.
