\u3000\u30 Shaanxi Zhongtian Rocket Technology Co.Ltd(003009) 18 Shandong Nanshan Fashion Sci-Tech Co.Ltd(300918) )
Shandong Nanshan Fashion Sci-Tech Co.Ltd(300918) : envolvido principalmente no desgaste worsted e profissional, cortando no campo de novos materiais e promovendo a transformação de benefícios técnicos
Fundada em 2007, a empresa adere ao conceito de desenvolvimento de “fabricação inteligente como base, inovação tecnológica como força motriz e operação da marca como o núcleo”, abrange o sistema integrado de negócios de tecido e vestuário, melhora a cadeia da indústria de vestuário têxtil de lã e realiza a informação industrial de circuito fechado. Até o final de 2020, a empresa tem uma capacidade de produção de tecido de madeira de 16 milhões de metros / ano e uma capacidade de produção de desgaste profissional formal de 1,35 milhões de conjuntos / ano, A capacidade de produção de camisas é de 450000 peças / ano.
A empresa corta no campo de novos materiais UHMWPE, desenvolve variedades especiais e produtos de alto valor agregado, e promove a estratégia de desenvolvimento de longo prazo de “tipo benefício técnico”. A empresa espera que o projeto de 600 toneladas seja colocado em operação no primeiro semestre de 2022.
A melhoria da situação epidêmica + substituição acelerada de tecidos importados + demanda estável na China + liberação contínua de novos pedidos de produtos, impulsionando o alto crescimento do desempenho. A receita da empresa de 21q1-3 é de 1,019 bilhões de yuans. Graças ao aumento da margem de lucro bruto do produto e à redução das despesas financeiras, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2021q1-3 aumenta em 25,2% para 96 milhões de yuans. A empresa espera que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja 132160 milhões de yuans em 2021, um aumento de 50,84% – 82,84% ao mesmo tempo.
Pior negócio: após a epidemia, a cadeia da indústria têxtil de lã acelerou sua transferência para a China. A empresa se aprofundou profundamente nos segmentos de mercado e continuou a lançar produtos diferenciados e de alto valor agregado
A cadeia da indústria têxtil de lã é transferida para a China. Contando com as características da indústria têxtil de lã de alta qualidade e confortável, a indústria têxtil de lã doméstica expandirá gradualmente e atualizará com o crescimento contínuo de sua indústria têxtil de lã de alta qualidade e confortável. Afetada pela grave situação epidêmica na Itália e em outros países e pela cadeia industrial bloqueada, as vantagens da cadeia industrial têxtil de lã completa da China são proeminentes, e a indústria têxtil de lã mudou de orientada para a exportação para a cadeia industrial da China.
Estratégia de operação de marca diferenciada, aumentar os esforços de P & D e aumentar a proporção de produtos de alto valor agregado. O negócio de tecido worsted da empresa está posicionado nos mercados médio e high-end em casa e no exterior, adere à estratégia de desenvolvimento de marca diferenciada e opera sucessivamente marcas de tecido worsted como Nanshan e Ferrat. Nos últimos anos, a empresa lançou optim todo tecido impermeável de lã para alcançar um avanço funcional, tem um conjunto completo de patentes de produção para o produto, e é a única empresa no mundo que pode produzir o produto. Continue a escalar o projeto de atualização inteligente da linha de produção, otimize a alocação de recursos, realize a promoção da marca e a fabricação inteligente, de modo a atualizar a estrutura do produto e aumentar a proporção de produtos de alto valor agregado.
Futuro: a empresa irá 1) melhorar produtos de alto valor agregado, atualizar a funcionalidade de produtos convencionais, fazer pleno uso de seus próprios equipamentos e vantagens técnicas, fortalecer a pesquisa e desenvolvimento de produtos de punho e implementar a pesquisa e desenvolvimento de novos produtos de fibra funcional; 2) Construa vantagens da marca em torno da liderança da tendência e da condução da inovação; 3) Enfrentar o mercado da marca high-end, cumprir com as necessidades personalizadas e fornecer serviços de alta qualidade e eficientes.
Negócio de desgaste profissional: a atualização do consumo catalisa o crescimento da personalização avançada, marcas independentes e ODM / OEM trabalham juntos, recursos ricos do cliente de alta qualidade e cooperação estável
Sob o pano de fundo da atualização do consumo, a personalização avançada tornou-se a tendência da indústria de desgaste profissional. Atualmente, a concentração da indústria de desgaste profissional da China é baixa, com a maioria das pequenas e médias empresas e principalmente produtos low-end. Com a fermentação contínua da demanda, a escala do mercado de desgaste profissional da China cresceu de forma constante, e personalização avançada tornou-se um novo ponto de crescimento sob a atualização do consumo.
Destaque as vantagens da I & D integrada, crie produtos profissionais e de alta qualidade e melhore a influência da marca. A empresa opera a marca líder de vestuário profissional na China, “tierma”, a marca personalizada avançada “Zhishang”, e três marcas de varejo, “Paul BERTANI”, “Bosa margini” e “mans Brighton”; Ao mesmo tempo, contando com a vantagem integrada de P & D da cadeia industrial completa de “tecido + vestuário”, realizar ODM / OEM negócios para fornecer produtos de alta qualidade R & D e serviços de produção para clientes de marca de primeira linha em casa e no exterior; Junte as mãos ao Salão de peso próprio das empresas japonesas para lançar a marca “Yushan”, criar ferramentas profissionais de alta qualidade e produtos de proteção e cavar fundo nos clientes de empresas estatais centrais para melhorar a influência da marca.
Futuro: o sistema de estoque forte e o serviço zero do cisalhamento fornecem a fonte de energia para a empresa agarrar as oportunidades ascendentes da indústria da personalização do vestuário; Com foco na ciência e tecnologia, a empresa presta mais e melhores serviços aos clientes do mercado high-end através da inovação científica e tecnológica; A empresa também continuará a expandir novos mercados e alcançar o desenvolvimento global e multi-campo.
Negócio UHMWPE: o reconhecimento dos fabricantes chineses no mercado internacional aumentou gradualmente, e o layout de investimento da empresa abriu o teto do crescimento do desempenho
Com o crescimento da demanda a jusante, a indústria de polímeros ultra-alta pode florescer, e a substituição doméstica será gradualmente reconhecida. A fibra UHMWPE tem as vantagens de alta resistência ao desgaste e baixo coeficiente de atrito. Nos últimos anos, a demanda no campo de segurança e têxteis civis aumentou rapidamente e tem amplas perspectivas de desenvolvimento. A ampliação gradual dos cenários de aplicação downstream promoverá ainda mais o desenvolvimento da indústria. Atualmente, os produtos de polímero ultra-alto da China ainda são dominados por produtos médios e baixos. Com a descoberta contínua de barreiras técnicas para a produção e aplicação de fibras de alto desempenho, a qualidade do produto e o reconhecimento do mercado internacional estão melhorando gradualmente. No futuro, espera-se que a China estabeleça gradualmente uma posição de liderança na oferta global.
O layout prospectivo consolidará a base para a rápida entrada na indústria de polímeros ultra-altos. Com a digestão e absorção das tecnologias introduzidas, a empresa pode rapidamente entrar no campo das fibras de alta tecnologia. Em 2021, a empresa investiu 128 milhões de yuans para construir um projeto UHMWPE de 600 toneladas, que deve ser comissionado e produzido em abril de 2022.
O projeto UHMWPE permite à empresa novos pontos de crescimento, enriquecer a cadeia industrial da empresa, compensar a lacuna da fibra de alta tecnologia da China e realizar o desenvolvimento diversificado.Ao mesmo tempo, sua funcionalidade pode atender às necessidades urgentes de desenvolvimento militar, aeroespacial, marítimo e outras aplicações industriais, e permitir que a empresa mantenha a vitalidade e competitividade no mercado chinês internacional por um longo tempo. Por um lado, espera-se que o projeto de polímero ultra-alto abra o teto da receita e lucro da empresa. Por outro lado, espera-se que a alta margem de lucro melhore o nível geral da margem de lucro da empresa e melhore a rentabilidade geral da empresa.
Primeira cobertura, classificação de compra
A empresa de tecido worsted continuará a otimizar a estrutura de tecido worsted no inverno e continuará a fazer avanços na tecnologia de tecido worsted, de modo a manter o desempenho líder de tecidos worsted nas quatro estações; A médio e longo prazo, a empresa está comprometida em aumentar a proporção de ternos e camisas de alta qualidade, dando pleno jogo à sua cadeia industrial e vantagens técnicas, e desenvolvendo serviços personalizados avançados ao longo da tendência de atualização do consumo; Nova entrada no campo do polímero ultra-alto, criando um novo motor para o crescimento da empresa, enriquecendo a cadeia industrial, e espera-se abrir o teto do crescimento da empresa.
Estimamos que a receita operacional da empresa de 2021 a 2023 será de 1,487 bilhão de yuans, 1,757 bilhão de yuans e 2,083 bilhões de yuans respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 146 milhões de yuans, 163 milhões de yuans e 206 milhões de yuans respectivamente, o EPS correspondente será de 0,41, 0,45 e 0,57 yuan / ação respectivamente, e o P / E correspondente será 27, 24 e 19 vezes respectivamente. A avaliação média do PE de empresas comparáveis em 2022 é 31 vezes, dando à empresa um PE razoável de 31 vezes em 2022, com um preço correspondente da ação de 14,15 yuan.
Aviso de risco: riscos empresariais causados por força maior, como a “epidemia de covid-19”; Risco de flutuação cambial; Risco de recursos humanos; Risco de aquisição de matérias-primas, etc.
