\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 801 Huaxin Cement Co.Ltd(600801) )
Evento:
O plano de transferência de B para h da empresa foi aprovado pela CSRC e entrou recentemente na fase de declaração de opção de caixa e transferência transfronteiriça de custódia de acionistas estrangeiros. Ao mesmo tempo, o plano de despesas de capital é divulgado. Durante o 14º Plano Quinquenal, está previsto investir cerca de 60 bilhões para promover a transformação e modernização das empresas e o desenvolvimento de alta qualidade. A despesa de capital em 2021 é de 7,16 bilhões de yuans, e a despesa planejada em 2022 é de 12,2 bilhões de yuans.
Uma loja centenária, a escala continua a expandir-se
A empresa foi fundada em 1907. Até o final de 2021, a empresa tem uma capacidade anual de moagem de cimento de 116 milhões de toneladas em 14 províncias e cidades da China e oito países ultramarinos (o sétimo do mundo), 43,8 milhões de metros cúbicos de concreto comercial, 154 milhões de toneladas de agregado (o segundo na China), 700 milhões de sacos de cimento e 5,53 milhões de toneladas de eliminação de resíduos.
Expanda as despesas de capital e acelere layout no exterior + estrutura integrada
Durante o período do 14º Plano Quinquenal, está previsto investir cerca de 60 bilhões para promover a transformação e atualização das empresas e o desenvolvimento de alta qualidade. A despesa de capital em 2021 é de 7,16 bilhões de yuans, e a despesa planejada em 2022 é de 12,2 bilhões de yuans. (1) Acelerar o “ir para o mar” do negócio de cimento: em 2021, a aquisição e entrega de ativos de cimento na Zâmbia e Malawi foram concluídas com sucesso, a transformação da estação de moagem de cimento de 1,5 milhão de toneladas da fábrica de Marvini na Tanzânia foi concluída e o projeto de linha de produção de clínquer de cimento narayani no Nepal foi colocado em operação em janeiro de 2022. Atualmente, a capacidade de produção de cimento no exterior da empresa atinge 12,19 milhões de toneladas / ano. (2) Negócio agregado de alto lucro bruto: 59 milhões de toneladas de capacidade agregada foi adicionada. Após todos os 10 projetos agregados em construção foram colocados em operação, a capacidade agregada da empresa atingiu 270 milhões de toneladas / ano. (3) Layout rápido do negócio de integração concreta: 20 estações de integração concreta foram concluídas e colocadas em operação; Implementar firmemente a estratégia de integração ao longo do rio, e adicionar duas novas estações com base na implementação do projeto Changzhou, com uma nova capacidade de produção de concreto total de 16,7 milhões de m3 / ano.
Proteção ambiental, redução de carbono e excesso de peso para construir competitividade de custos futura
Em termos de negócios de proteção ambiental, o objetivo de curto prazo é controlar o consumo energético abrangente de clínquer em todas as linhas de fornos abaixo de 110kgce / T e linhas de fornos com uma produção diária de 2500 toneladas ou menos abaixo de 100kgce / T através da utilização coordenada de combustíveis alternativos e transformação tecnológica; Em termos de indústrias emergentes, os tijolos de proteção ambiental Zhuzhou e Jianchuan foram colocados em operação em 2021, com uma capacidade adicional de 180 milhões de peças. Bloco aerado Hainan tijolo / fábrica de placa + Yunxian linha de produção de bloco aerado produzido suavemente, com uma capacidade adicional de 850000 m3 / ano. Os projetos de ceramsite de Changyang, cal Xiangyang e cal Wanyuan foram colocados em operação com sucesso, com uma capacidade adicional de 390000 toneladas / ano.
Em 2021, o consumo de calor tradicional dos produtos de cimento da empresa diminuiu 15,7kcal / kg, e o consumo de energia abrangente de clínquer comparável em 11 fábricas de linha de forno foi inferior a 100kgce / T. No contexto do duplo carbono, como uma empresa de alto consumo de energia, o preço de transação de mercado do cimento não é limitado por um aumento de 20%, e conservação de energia e redução de emissões podem reduzir diretamente o custo.
Sugestão de investimento: com a recente expansão financeira, não há escassez de projetos e fundos para construção de infraestrutura, o que se espera para cobrir a pressão descendente da economia do primeiro trimestre. Na cadeia de infraestrutura, devemos prestar atenção à capacidade anti-inflação da placa de cimento. Centennial Huaxin está cheio de vitalidade de crescimento e promove oportunidades de crescimento em múltiplas dimensões, como agregado, proteção ambiental, concreto e no exterior. Recentemente, a demanda por cimento no centro e sudoeste da China gradualmente se recuperou e o preço aumentou. Estimamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 seja de 5,4 bilhões, 6 bilhões e 7 bilhões, respectivamente, e o PE dinâmico correspondente ao preço de fechamento de 9 de março será de 8, 7 e 6x respectivamente, mantendo a classificação “recomendada”.
Aviso de risco: os fundos do projeto não estão disponíveis como esperado; As alterações climáticas são menores do que o esperado; O processo de aquisição não é o esperado; Alterações políticas no estrangeiro.
