\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 037 Kingsemi Co.Ltd(688037) )
O desempenho do líder de revestimento de cola e desenvolvimento da China excedeu as expectativas e manteve a classificação de “comprar”
A empresa divulgou seu relatório anual de 2021 em 9 de março de 2022 e alcançou uma receita de 829 milhões de yuans em 2021, um aumento anual de + 151,95%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 773495 milhões de yuans, um aumento anual de + 58,41%; Deduza o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe de 63,839 milhões de yuans, um aumento anual de + 395,83%. De acordo com o cálculo, a receita de 2021q4 em um único trimestre foi de 281 milhões de yuans, um aumento anual de + 140,64% e um aumento mensal de + 43,41%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 242633 milhões de yuans, um aumento anual de + 485,72% e um aumento mensal de + 34,67%; Deduzir o lucro líquido não imputável à empresa-mãe de RMB 179467 milhões, com um aumento homólogo de + 755,95% e um aumento mensal de + 10%. Afetada pela introdução dos novos produtos anteriores e pelo aumento de sua proporção, a margem de lucro bruto da empresa diminuiu. Reduzimos a previsão de lucro para 20222023 e adicionamos a previsão de lucro para 2024. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 deve ser 137 (-0,36) / 226 (-0,46) / 315 milhões de yuans, o EPS deve ser 163 (+ 0,22) / 2,68 (+ 0,44) / 3,75 yuan, e o preço atual da ação corresponde a 99,7/60,7/43,4 vezes de PE, com forte demanda downstream, A empresa tem um impulso de crescimento suficiente e mantém a classificação “comprar”.
A demanda do setor é forte, e avanços positivos foram feitos na verificação e vendas do cliente
Até o final de 2021, as responsabilidades contratuais da empresa eram de 353 milhões de yuans, um aumento anual de + 166%, indicando que a empresa tinha pedidos suficientes na mão. A empresa vendeu mais de 1400 conjuntos de colagem e desenvolvimento de equipamentos e equipamentos úmidos monolíticos. De acordo com os produtos, a receita da empresa de colagem e desenvolvimento de equipamentos em 2021 foi de 506 milhões de yuans, com um aumento anual de + 114,40%, uma margem de lucro bruto de 37,91%, um aumento anual de -4,98 PCTs, e 158 unidades foram enviadas; A receita do equipamento molhado de chip único foi de 290 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 280,56%. 65 conjuntos foram enviados, com uma margem de lucro bruto de 37,91%, uma diminuição ano a ano de -3,18 PCTs. O declínio na margem de lucro bruto foi principalmente devido ao período de introdução de produtos anteriores. A empresa fez avanços positivos na verificação e vendas do cliente: (1) a colagem e desenvolvimento anteriores, off-line foi vendida em lotes, i-line passou a verificação de alguns clientes e entrou em produção em massa e vendas, e KrF passou a aceitação do ATP dos clientes; (2) A limpeza frontal ganhou encomendas em lote de fabricantes Fab tais como Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) , Shanghai Huali, Wuhan Xinxin, Shilan Jike, Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) , Qingdao Xinen e Shanghai Jita; (3) Após a embalagem, desenvolvemos equipamentos laminados multi cavidades, melhoramos muito a capacidade de produção do equipamento e abrimos clientes como riyueyue, tecnologia Sipin, Shenghe Jingwei e assim por diante; (4) In the field of small size, we have successfully developed high-performance equipment such as new gluing developing machine, multi cavity degumming machine and etching machine, which have been applied in batch to Sanan Optoelectronics Co.Ltd(600703) , Hc Semitek Corporation(300323) , Xiamen Changelight Co.Ltd(300102) , Sai Microelectronics Inc(300456) , Jiangxi zhaochi and other first-line large factories in China. Em 2021, a empresa adicionou 73 pessoal de P & D, e as despesas de P & D foram 924996 milhões de yuans, um aumento anual de + 103,68%. O crescimento da empresa pode ser esperado.
Dica de risco: a demanda a jusante é menor do que o esperado, o progresso de novos produtos P&D e industrialização é menor do que o esperado e a concorrência no mercado é intensificada.
