\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 233 Yto Express Group Co.Ltd(600233) )
Assuntos:
Anúncio da empresa: de janeiro a fevereiro de 2022, a empresa alcançou 2.297 bilhões de bilhetes de negócios expresso, um aumento homólogo de 27,81%; A receita operacional foi de cerca de 7,624 bilhões de yuans, um aumento anual de 39,28%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de cerca de 545 milhões de yuans, um aumento anual de 186,36%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas após deduzir lucros e perdas não recorrentes foi de cerca de 516 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 207,45%.
A visão do transporte de Guoxin: 1) a concorrência de preços na indústria expressa permanece relaxada. A empresa continua a estratégia de preços da alta temporada do ano passado. De janeiro a fevereiro deste ano, o nível de preço expresso é forte, o custo operacional é controlável, e a rentabilidade do bilhete único do negócio expresso continua a melhorar mês a mês (de acordo com nossa estimativa, é de cerca de 0,2 yuan de janeiro a fevereiro e cerca de 0,15 yuan no quarto trimestre do ano passado), resultando no desempenho excedendo as expectativas. 2) Considerando a otimização contínua da operação da empresa e a melhoria constante de sua lucratividade, aumentamos o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe por 21-23 anos para 21,2 / 29,7 / 33,9 yuan (a faixa de aumento do valor previsto para 21-23 anos é 0,0% / 11,9% / 8,3% respectivamente), correspondendo a pe26 / 19 / 16x. Acreditamos que, no contexto da prosperidade comum, a competição dos líderes expressos foi atualizada da guerra de preços para a concorrência diversificada de “levando em conta o preço e o serviço”. No futuro, a escala e o lucro dos líderes expressos entrarão na fase de crescimento constante, e Yuantong com forte força competitiva espera-se ganhar no processo de evolução do padrão da concorrência e manter a classificação de “comprar”.
Comentários:
De janeiro a fevereiro, a taxa de crescimento do volume de negócios se recuperou, o preço foi forte e o desempenho do lucro foi brilhante
Do ponto de vista do volume de negócios, o volume de negócios de Yuantong alcançou uma taxa de crescimento de 27,8% de janeiro a fevereiro, que foi significativamente maior do que no quarto trimestre do ano passado (12,7% em 21q4). Pensamos que é principalmente devido à melhoria da qualidade do serviço na indústria de expresso. Este ano, a empresa implementou ordenadamente e amplamente o “sem fechamento no Festival da Primavera”, e obteve mais negócios incrementais durante o Festival da Primavera. Do ponto de vista do preço, a concorrência de preços na indústria expressa manteve uma tendência moderada. A empresa continuou sua estratégia de preços na alta temporada do ano passado. De janeiro a fevereiro deste ano, o nível de preço expresso foi forte, o custo operacional foi controlável e a lucratividade do bilhete único do negócio expresso continuou a melhorar mês a mês (de acordo com nossa estimativa, foi de cerca de 0,2 yuan de janeiro a fevereiro e cerca de 0,15 yuan no quarto trimestre do ano passado), resultando no desempenho excedendo as expectativas.
A guerra de preços na indústria permanecerá relaxada, e a lógica de reparo do desempenho dos líderes expressos continuará a ser cumprida
(1) devido à alta base em 2021 e à desaceleração gradual da penetração on-line do comércio eletrônico, o crescimento da demanda da indústria expressa diminuirá significativamente em 2022. (2) No contexto da prosperidade comum, as principais empresas expressas começaram a levar em conta o preço e a qualidade do serviço, e o padrão de concorrência foi substancialmente otimizado depois que Jitu adquiriu o negócio expresso de Baishi na China. Acreditamos que a guerra de preços na indústria permanecerá relaxada em 2022. (3) Sob o pano de fundo de aliviar a guerra de preços em 2022, o lucro do bilhete único de Yuantong permanecerá relativamente alto, e espera-se que o lucro atinja um crescimento rápido.
A força competitiva continua a melhorar e o valor a longo prazo da empresa é destacado
Yuantong vem otimizando continuamente seu modelo de negócios nos últimos dois anos, de modo a ver a melhoria contínua da capacidade de controle de custos da Yuantong, e o custo da entrega expressa de bilhete único continua a acompanhar os líderes de seus pares. Além disso, a empresa também continua a promover a transformação digital abrangente. Através de ferramentas de gestão digital, a empresa fortalece o controle preciso de vários indicadores, como toda a duração do processo, taxa de reclamações, perda e danos de expresso, e melhora continuamente a pontualidade, qualidade do serviço e experiência do cliente de expresso. Acreditamos que sob o pano de fundo da prosperidade comum, a competição de líderes expressos foi atualizada da guerra de preços para a concorrência diversificada de “levando em conta o preço e o serviço”. No futuro, a escala e o lucro dos líderes expressos entrarão na fase de crescimento constante, e Yuantong com forte força competitiva é esperado para ganhar na evolução do padrão de concorrência.
Assessoria de investimento: o desempenho superou as expectativas e manteve a classificação de “compra”
Considerando a otimização contínua da operação da empresa e a melhoria constante de sua lucratividade, aumentamos o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe por 21-23 anos para 21,2 / 29,7 / 33,9 yuan (a faixa de aumento do valor previsto para 21-23 anos é 0,0% / 11,9% / 8,3% respectivamente), correspondendo a pe26 / 19 / 16x. Acreditamos que, no contexto da prosperidade comum, a competição dos líderes expressos foi atualizada da guerra de preços para a concorrência diversificada de “levando em conta o preço e o serviço”. No futuro, a escala e o lucro dos líderes expressos entrarão na fase de crescimento constante, e Yuantong com forte força competitiva espera-se ganhar no processo de evolução do padrão da concorrência e manter a classificação de “comprar”.
Dicas de risco
Risco político, demanda da indústria é menor do que o esperado, e a guerra de preços piora.
