\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 39 Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) )
Evento: em 9 de março de 2022, Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) lançou o relatório anual de 2021: a empresa alcançou uma receita operacional anual de 8,943 bilhões de yuans, um aumento anual de 13,49%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 956 milhões de yuans, um aumento homólogo de 17,00%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após dedução foi de 833 milhões de yuans, com um aumento anual de 20,53%.
O desempenho anual estava basicamente em linha com as expectativas, e a taxa de crescimento do lado do lucro do quarto trimestre abrandou ligeiramente. O lucro anual da empresa em 2021 basicamente está em conformidade com o plano anterior da empresa, e o quarto trimestre alcançou uma receita operacional de 2,543 bilhões de yuans, um aumento anual de 19,86%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 193 milhões de yuans respectivamente, com um aumento ano a ano de 3,7%, que diminuiu mês a mês, principalmente porque o lucro trazido pelo aumento de preços dos produtos Q4 não foi totalmente refletido no relatório financeiro. Em geral, o desempenho da empresa em 2021 foi afetado principalmente pelos seguintes fatores: 1) sob a influência da epidemia global de covid-19, a receita de vendas de produtos de API antibiótico com alto lucro bruto diminuiu; 2) O aumento do preço das matérias-primas leva ao aumento do custo de produção do produto; 3) A demanda do negócio de medicamentos veterinários é fraca devido ao impacto do ciclo de preços do porco; 4) A política nacional de duplo controlo energético afectou a produção normal da empresa. No entanto, acreditamos que, com a atenuação gradual da epidemia, a melhoria gradual das restrições políticas, a recuperação gradual do negócio de antibióticos e medicamentos veterinários a jusante, a empresa ajusta o preço do pedido para transmitir a pressão de custos upstream para a jusante, e o lado da receita e do lucro da empresa serão significativamente melhorados em 2022.
O forte crescimento do negócio de cdmo impulsiona o rápido desenvolvimento da empresa, e a estrutura do funil do projeto é formada ainda mais. Em termos de estrutura de receita, em 2021, a empresa alcançou receita cdmo de 1,394 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 32,09%, lucro bruto de 601 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 36,85%, margem de lucro bruto de 43,12%, um aumento ano a ano de 1,50pct, estratégia do setor de negócios cdmo foi fortalecida, capacidade de P & D foi fortalecida, o número de projetos de cooperação API aumentou significativamente, um aumento ano a ano de 50%, dos quais 8 projetos alcançaram oferta industrializada, Nove projectos estão em fase de verificação e 28 projectos estão em fase de I & D. Através da cooperação multi-campo e multi projetos, a estrutura de funil da empresa do projeto foi ainda formada. No final do período de relatório, havia 812 projetos de cotação cdmo, com um aumento anual de 50%, e 323 projetos em andamento, com um aumento anual de 62%. Entre os projectos em curso, registaram-se 143 projectos na fase de I & D, com um aumento homólogo de 63%; Fase de comercialização projecto 180.
O negócio do setor de preparação e API cresceu constantemente. A receita do negócio da preparação foi 867 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 14,11%, e o lucro bruto foi 498 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 13,71%. Embora o setor API tenha aumentado os custos devido ao aumento dos preços de algumas matérias-primas, energia e energia, e a epidemia no exterior tenha levado a um declínio na demanda de exportação de matérias-primas antibióticas, ainda alcançou uma renda de 6,546 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 10,37%, um lucro bruto de 1,253 bilhões de yuans e uma margem de lucro bruta de 19,15%. Em conclusão, com a melhoria gradual dos fatores adversos internos e externos em 2022 e o rápido desenvolvimento do cdmo, a empresa tem amplas perspectivas de desenvolvimento no futuro.
Sugestão de investimento: a empresa conta com uma plataforma integrada de “API + Preparação” e um serviço personalizado de P&D e produção de intermediários farmacêuticos e APIs “one-stop”, ao mesmo tempo que a demanda e capacidade de produção dos principais produtos da empresa estão em fase de rápida melhoria, e há um amplo espaço de mercado no futuro. Estimamos que a receita operacional de 2022 a 2024 será de 10,780 bilhões de yuans, 12,902 bilhões de yuans e 15,638 bilhões de yuans respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 1,274 bilhões de yuans, 1,655 bilhões de yuans e 2,065 bilhões de yuans respectivamente, correspondendo a 27, 21 e 17 vezes de PE respectivamente. Será coberto pela primeira vez e dada uma classificação “recomendada”.
Aviso de risco: risco de exportação no exterior, e a promoção do negócio de cdmo é menor do que o risco esperado.
