\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 39 Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) )
Relatório anual 2021:
Durante o período de relatório, a empresa realizou uma receita operacional de 89426182 milhões de yuans, um aumento anual de 13,49%; O lucro total foi 1114079800 yuan, um aumento anual de 15,91%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi 95550200 yuan, um aumento anual de 17,00%; O lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas depois de deduzir lucros e perdas não recorrentes foi 833083100 yuan, um aumento anual de 20,53%; O lucro básico por ação foi de 0,81 yuan, um aumento homólogo de 17,00%.
Os três principais negócios de API, cdmo e preparação cresceram de forma abrangente. Durante o período de relatório, o negócio intermediário e de matérias-primas da empresa realizou uma receita operacional de 65461289 milhões de yuans, um aumento anual de 10,37%; A margem bruta de lucro foi de 19,15%, queda de 2,83 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado. O negócio de cdmo da empresa realizou uma receita operacional de 13939268 milhões de yuans, um aumento anual de 32,09%; A margem bruta de lucro foi de 43,12%, um aumento de 1,50 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado. O negócio de preparação realizou uma receita operacional de 8674345 milhões de yuans, um aumento anual de 14,11%; A margem bruta de lucro foi de 57,42%, uma diminuição de 0,21 pontos percentuais em relação ao mesmo período do ano passado. Os três principais negócios da empresa alcançaram um crescimento positivo, entre eles, com a transmissão da pressão de custos para a jusante, espera-se que a rentabilidade do negócio de API da empresa melhore, fornecendo forte suporte para o desempenho da empresa. Combinado com a reserva de pedidos da empresa, o negócio de cdmo deve manter um crescimento rápido. Comprimidos de cloridrato de memantina, comprimidos de cefixima e outros produtos foram aprovados, fornecendo novos pontos de crescimento para o negócio de preparação.
A taxa de crescimento da receita e do lucro líquido após dedução no quarto trimestre melhorou significativamente mês após mês, e espera-se que a pressão de custo da API seja gradualmente digerida. Trimestralmente, a empresa alcançou uma receita operacional de 2122027700 yuan em 2021q3, um aumento anual de 16,67%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após deduzir sem fins lucrativos foi de 169,75 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 9,82%. Em 2021q4, a receita operacional foi de 2543464800 yuan, com um aumento homólogo de 22,93%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe após a não dedução foi de 159935100 yuan, um aumento homólogo de 18,21%. Como o preço das matérias-primas em 2021 deve ser inferior ao de 2023, a rentabilidade da empresa será gradualmente aliviada ou o custo das matérias-primas será inferior ao esperado.
A proporção da receita comercial de cdmo continuou a aumentar, e o negócio de preparação inaugurou o crescimento restaurador. Durante o período de relatório, a estrutura de receita da empresa continuou a otimizar, com novos clientes aumentando 81% em relação ao ano anterior e projetos cotados aumentando 50% em relação ao ano anterior. Beneficiando do crescimento contínuo e rápido das encomendas em mãos do negócio de cdmo da empresa, o negócio de cdmo desenvolveu-se rapidamente, e a proporção da receita comercial continuou a aumentar, representando 13,39% da receita total em 2020 e 15,59% em 2021. A otimização contínua da estrutura de receita ajudará a empresa a melhorar ainda mais sua rentabilidade. Em termos de negócio de preparação, afetado por vários fatores políticos, o negócio de preparação da empresa foi estabelecido em 2020, no entanto, com a aprovação da avaliação da consistência da cefuroxima sódica para injeção e ceftazidima para injeção, comprimidos de levofloxacina e ceftazidima para injeção foram incluídos na aquisição centralizada nacional, e o negócio de preparação da empresa iniciou o crescimento restaurador, No futuro, como os comprimidos cefixime da empresa e outros produtos participam da compra centralizada nacional de medicamentos, se forem selecionados, eles ajudarão ainda mais o crescimento do negócio de preparação da empresa.
Sugestão de investimento: esperamos que o EPS da empresa após diluição de 2022 a 2024 (excluindo o impacto da conversão de crescimento) seja de 1,07 yuan, 1,38 yuan e 1,72 yuan respectivamente, e as relações dinâmicas P / E correspondentes são 27,43 vezes, 21,25 vezes e 16,99 vezes respectivamente Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739) como uma empresa líder na produção e exportação de China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117) API, a proporção de receita cdmo da empresa continua a aumentar, a estrutura de negócios continua a ser otimizada, a rentabilidade é melhorada, a expectativa é clara e a classificação de compra é mantida.
Aviso de risco: desenvolvimento de negócios de cdmo não é como esperado, risco de política, risco epidêmico de pneumonia covid-19
