\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 563 Zhejiang Semir Garment Co.Ltd(002563) )
A empresa liberou o desempenho expresso de 2021 e alcançou uma receita de 15,419 bilhões de yuans durante o período, com um aumento anual de + 1,41% / – 20,26% respectivamente em 2020 / 2019; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,486 bilhões de yuans, um aumento homólogo de + 84,39% / – 4,07% respectivamente em 2020 / 2019. Entre eles, o Q4 alcançou uma receita de 5,398 bilhões de yuans em um único trimestre, acima de – 6,2% / – 11,16% em 2020 / 2019, respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 543 milhões de yuans, um aumento homólogo de – 8% / + 124,38% respectivamente em 2020 / 2019. Nos últimos anos, o padrão estatístico da empresa mudou de método líquido para método total, e kidiliz foi despojado em setembro de 2020. Se calculado de acordo com o padrão comparável, a receita em 2021 deve ser de + 10,06% / – 5,35% ano a ano em 2020 / 2019 respectivamente (a receita em 2020 / 2019 é de 14,01 / 16,291 bilhões de yuans); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi + 14,06% / – 20,16% ano a ano em 2020 / 2019 (o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 2020 / 2019 foi de 1,302 / 1,861 bilhão de yuans); A receita trimestral única de 21q4 foi – 2,2% ano a ano (a receita trimestral única de 20q4 foi de 5,776 bilhões de yuans); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe no único trimestre de 21q4 foi – 7,82% ano a ano (o lucro líquido atribuível à empresa-mãe no único trimestre de 20q4 foi 589 milhões de yuans).
O negócio online ainda é bonito, e a receita do quarto trimestre diminuiu ligeiramente sob a influência de fatores externos. A receita da empresa no único trimestre de 21q4 foi de 5,398 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 6,2%, principalmente devido à alta base de 20q4, a alta temperatura no inverno, a epidemia repetida em algumas áreas e a baixa demanda global terminal, resultando no fraco varejo terminal da empresa durante o período. No entanto, a empresa implementou ativamente a estratégia de operação omni-channel ao longo do ano, e espera-se que o negócio online continue a manter um bom crescimento (de janeiro a setembro de 2021, o negócio de e-commerce aumentou 13,6% e a receita representou 38,17%). RMB 9,8 bilhões, com um aumento homólogo de 33,76% / 66,52% respectivamente em 2020 / 2019. A marca Balabala ficou em primeiro lugar na categoria de mãe e filho do duplo 11 tmall por sete anos consecutivos, e minibala manteve rápido crescimento.
Sob a atualização da marca e do produto, a rentabilidade é melhorada. O desempenho do 4º trimestre diminuiu ano a ano, principalmente devido às fracas vendas de terminais de marcas globais de vestuário. No entanto, com a melhoria da estrutura do produto da empresa e o rigoroso controlo dos descontos (estima-se que a margem de lucro bruto anual da empresa continue a aumentar significativamente em termos homólogos (42,83% nos três primeiros trimestres sob padrões comparáveis, ano a ano + 3,38 pcts), e a margem de lucro líquido também deverá aumentar significativamente. A margem de lucro líquido anual deverá ser de 9,64% (excluindo o impacto da consolidação, a margem de lucro líquido em 2020 deverá ser de cerca de 9,4%). Enquanto isso, a empresa acumulou 471 milhões de yuans de perda de imparidade de ativos em 2021, incluindo 334 milhões de yuans de reserva de preço de queda de estoque. A imparidade reduziu o lucro total das demonstrações consolidadas da empresa em 2021 em 733758 milhões de yuans e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 637819 milhões de yuans.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: a longo prazo, a posição de liderança do vestuário infantil balabalabalabala é estável (a quota de mercado é de 7,1% em 2021, e apenas 2% em segundo lugar), no futuro, com a melhoria da qualidade e a expansão das categorias, cobrirá mais clientes e melhorará ainda mais a quota de mercado; O negócio de vestuário casual realiza ativamente a transformação mais jovem, melhora a moda e funcionalidade dos produtos (atualização de tecidos, com foco em cenas de desgaste), organiza ativamente novos canais, como o comércio eletrônico social favorecido pelos jovens, otimiza canais offline e continua a melhorar a eficiência e digitalização da cadeia de suprimentos para melhorar a taxa de sucesso de novos produtos e melhorar a qualidade geral da operação. Considerando que a recuperação do terminal é ligeiramente mais lenta do que o esperado, espera-se que o lucro líquido em 2022 / 23 seja 1,738 / 2,015 bilhões de yuans respectivamente (originalmente 18,82 / 22,45), o EPS correspondente será 0,65 / 0,75 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 10 / 9 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: surtos repetidos conduzem a riscos inferiores ao esperado no retalho terminal; O risco de expansão do canal não atingir a expectativa; Os materiais públicos utilizados no relatório de pesquisa podem ter o risco de atraso da informação ou atualização prematura.
