\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 645 Jiangsu Huahong Technology Co.Ltd(002645) )
Vista principal:
A empresa é uma empresa líder nos dois segmentos de recursos renováveis de reciclagem de terras raras e processamento de sucata de aço.A empresa formou dois negócios de recursos renováveis de reciclagem de terras raras e reciclagem de sucata de aço e negócios de peças de elevador. O equipamento de processamento de sucata de aço da empresa representa cerca de 30% do mercado e é líder neste campo. Ao mesmo tempo, completou o layout de toda a cadeia industrial de desmontagem de automóveis e operação de processamento de sucata de aço. No campo da reciclagem de terras raras, a empresa tem uma capacidade de tratamento de resíduos de mais de 20000 toneladas e uma capacidade de produção de 5500 toneladas de óxido de neodímio praseodímio, representando mais de 25% do mercado. É líder absoluto na indústria e abriu a cadeia industrial de reciclagem de terras raras de coleta de resíduos, reciclagem de terras raras e processamento de materiais magnéticos. Ao mesmo tempo, a Wilman, subsidiária da empresa, é líder no campo de peças de elevadores.
No contexto de carbono duplo, a demanda por terras raras melhorou, e a demanda por novos veículos de energia e motores industriais aumentou significativamente. A mineração de terras raras da China e capacidade de fundição ocupa uma posição de liderança no mundo. O incremento global de oferta de curto prazo vem principalmente do crescimento dos indicadores de controle de quantidade total da China. Em 2022, os indicadores de controle total do primeiro lote de mineração, fundição e separação de terras raras foram de 100800 toneladas, respectivamente, com um aumento anual de 20%. No lado da demanda, os materiais de terras raras têm uma boa perspectiva sob o pano de fundo da neutralização de carbono.Materiais de ímã permanente de terras raras de alto desempenho são os materiais centrais nos campos de nova energia, conservação de energia e proteção ambiental: calculamos que os veículos de energia novos são o downstream com o maior incremento de demanda de materiais de ímã permanente de terras raras, e a demanda por praseodímio e neodímio é esperada para atingir 246 ~ 41000 toneladas em 2025; A demanda do motor industrial do ímã permanente da terra rara correspondente ao praseodímio e ao neodímio em 2025 deve atingir 15000 toneladas; A demanda por praseodímio e neodímio do motor de ímã permanente da energia eólica deve dobrar para cerca de 12000 toneladas em 2025.
O alto crescimento significativo da redução de carbono na siderurgia de fornos elétricos determina que a cadeia da indústria de sucata deve continuar crescendo, e a emissão de carbono da indústria siderúrgica responde por 15% do país, que é a indústria transformadora com a maior proporção. A intensidade de emissão de carbono por tonelada de aço em processo longo é de cerca de 1,46 toneladas de CO2/tonelada de aço, enquanto que em processo curto forno elétrico é de 0,08 toneladas, o que tem um efeito significativo de redução de carbono. Portanto, o desenvolvimento do aço EAF é um meio eficaz para promover a redução das emissões de carbono na indústria. Os pareceres orientadores sobre a promoção do desenvolvimento de alta qualidade da indústria siderúrgica e outras políticas incentivam o desenvolvimento da siderurgia de processo curto. Sucata de aço é a principal matéria-prima de carbono para a fabricação de aço EAF de processo curto, que se beneficiará significativamente do crescimento da capacidade de produção de aço EAF. Em 2021, a sucata de fabricação de aço da China era de cerca de 233 milhões de toneladas, representando 22,56% da produção de aço bruto. Comparado com a média internacional de 36%, este nível tem grande margem de melhoria; Ao mesmo tempo, a China entrou no ciclo de alto crescimento da sucata de automóveis, que também se tornará um dos pontos de crescimento importantes da cadeia da indústria de sucata.
Acórdão e descrição da avaliação da indústria
Estima-se que o lucro líquido imputável à empresa-mãe de 2021 a 2023 seja de 532 milhões, 711 milhões e 928 milhões, respectivamente, e o PE correspondente será de 19x, 14x e 11x. No que diz respeito a empresas comparáveis, a empresa tem certas vantagens de avaliação, e o negócio de reciclagem de terras raras e sucata tem um crescimento elevado, está determinado a ser coberto pela primeira vez e recebe uma classificação “recomendada”.
Dicas de risco:
Os preços das terras raras flutuam mais do que o esperado, e existe o risco de controle ineficaz da sucata de aço e aumentar a margem bruta de lucro.
