\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 233 Yto Express Group Co.Ltd(600233) )
Evento: Yto Express Group Co.Ltd(600233) lançou os dados operacionais de janeiro a fevereiro de 2022. De acordo com a contabilidade preliminar da empresa, 2022m1-m2 alcançou um volume de 2,3 bilhões de peças expressas, um aumento ano a ano de + 27,8%, uma receita operacional de 7,62 bilhões de peças, um aumento ano a ano de + 39,3%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de cerca de 550 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 186,36%, e um lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe de cerca de 520 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 207,45%, e o desempenho operacional excedeu as expectativas.
A demanda por verificação de dados de quantidade de peças é segura e o preço da entrega expressa de bilhete único continua a melhorar. A empresa divulgou que 2022m1-m2 alcançaram 2,3 bilhões de peças expressas, um aumento homólogo de + 27,8% (21m1-m2 atingiram 1,78 bilhão de peças), 22m1 atingiram 1,33 bilhão de peças expressas (um aumento homólogo de + 4,8%) e 22m2 atingiram 970 milhões de peças expressas (um aumento homólogo de + 83,4%). De acordo com o índice de desenvolvimento da indústria expressa divulgado pelos correios, o número de peças aumentou 48% em fevereiro, correspondendo a 6,82 bilhões de peças de 22m2 expresso. Não há necessidade de se preocupar com o crescimento das peças a nível da indústria e da empresa. O atributo de defesa do consumo exigido do expresso de baixo custo é proeminente.
Em 2021, os governos nacionais e locais emitiram sucessivamente políticas para controlar a concorrência irracional na indústria. No início de setembro, as empresas expressas na indústria anunciaram o aumento das taxas de distribuição sob o controle, e a concorrência gradualmente mudou de preço impulsionado para valor impulsionado. Desde a alta temporada, o ASP na indústria expressa tem aumentado, com 22m1 Yuantong ASP atingindo 2,72 yuan, um aumento ano a ano de + 14,6% e um aumento mês a mês de + 8,8%. O preço do serviço de bilhete único na indústria expressa melhorou significativamente.
Digitalização + qualidade estável + otimização da estrutura do cliente, ajudando o desempenho da empresa a melhorar de forma constante. A empresa continua a promover a transformação digital abrangente, prestar atenção à qualidade do serviço, melhorar a estratificação do cliente e atualização de produtos e melhorar a capacidade de preços do produto. Além disso, a empresa otimizou a estrutura do cliente, melhorou a composição do cliente e a rentabilidade da empresa continuou a melhorar. Em geral, a rentabilidade da empresa continuou a melhorar. Nos primeiros dois meses de 22 anos, a empresa realizou um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de cerca de 550 milhões de yuans, um aumento ano a ano de + 186,36%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de cerca de 520 milhões de yuans, um aumento anual de + 207,45%; Comparado com a empresa-mãe, o lucro mensal da empresa não-mãe foi de 202,7 bilhões de RMB e o lucro líquido da empresa não-mãe foi de 5,41 bilhões de RMB. Do ponto de vista do bilhete único, a melhoria do negócio é mais óbvia devido à superposição do efeito da escala.O lucro líquido atribuível à empresa-mãe do bilhete único de 22m1-m2 é 0,24 yuan, um aumento ano a ano de 123,4%, e o lucro líquido não atribuível à empresa-mãe deduzido do bilhete único é 0,22 yuan, um aumento ano a ano de 144,4%.
Verificação contínua da cadeia de desenvolvimento da indústria. A cadeia de desenvolvimento da indústria descrita no relatório anterior: fundo da política → fundo do preço unitário → fundo do lucro. A indústria verificou o fundo da política desde abril de 2021. Em setembro de 2021, as empresas anunciaram o aumento das taxas de distribuição, e o fundo do preço unitário tem sido continuamente verificado por dados da indústria e dados da empresa. Os dados de negócios de 22m1 m2 mostram que o desempenho melhorou constantemente. A concorrência da indústria mudou de preço orientado para valor orientado, o que leva à reconstrução da Avaliação da Indústria: o sistema de avaliação sob a concorrência de músculo (capital) → o sistema de avaliação sob a concorrência de serviços empresariais. A indústria entrou na fase de desenvolvimento de recuperação de lucros da sede, e entrará na trilha do aumento lento de preços a longo prazo para absorver custos de inflação / custos trabalhistas / custos do sistema (cinco seguros e um fundo). O custo trazido pelos benefícios de escala da própria indústria continua a diminuir, o líder tem um espaço de lucro de longo prazo muito alto e o desempenho da empresa crescerá de forma constante.
Previsão de lucros e sugestões de investimento. Mantemos a previsão de lucro de 2021 / 22 / 23 como 2,1, 2,9 e 3,5 bilhões de yuans, correspondendo a EPS de 0,62 yuan, 0,84 yuan e 1,03 yuan respectivamente, e PE de 2021 / 22 / 23 como 26x, 19x e 16x respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Dica de risco: a guerra dos preços se intensifica, a implementação da política não é como esperado, a taxa de crescimento do comércio eletrônico diminui e o custo do trabalho sobe acentuadamente.
