\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 605 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) )
O líder de beleza foi renovado por um longo tempo, e a transformação e atualização criaram a luz dos produtos domésticos. Desde a sua criação em 2003, a empresa tem se concentrado no negócio de cosméticos, com foco na marca ” Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) “, incubando e expandindo sub marcas como “Caitang” e “Kerui skin”, e construindo conjuntamente um sistema multi marca cobrindo cuidados com a pele, maquiagem, lavagem e outras categorias. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou de caq1,24 bilhão de yuans para caq1,32 bilhão de yuans em 2020 (cerca de 28,48% do lucro bruto atribuível à empresa-mãe), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou de caq1,24 bilhão de yuans para caq3,43 bilhões de yuans em 2020 (cerca de 1,28 bilhão de yuans do lucro líquido atribuível à empresa-mãe). A empresa implementou a estratégia de grandes produtos individuais, continuou a transformar e atualizar sua principal marca para médio e high-end, e continuamente aprimorou sua juventude e senso de ciência e tecnologia.
A força do produto impulsionou e apoiou o desenvolvimento a longo prazo da marca, e o efeito da radiação de grandes produtos individuais foi gradualmente verificado. A principal marca da empresa Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) 2021q1-3 representou 81% (YoY + 28%) da receita total, e os produtos individuais grandes da marca 2021h1 Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) representaram 15% da receita, representando cerca de 40% da receita da plataforma tmall. De 2018 a 2021h1, o consumo per capita aumentou de 109,9 yuan para 173,1 yuan, e a taxa de recompra aumentou de 20,66% para 24,42%. Ruby / shuangkang / Yuanli e outros produtos da série estendem-se a muitas categorias como creme facial / creme de olhos / ampola e até mesmo maquiagem inferior; Com P & D sobrepeso como fulcro, rubi / dupla essência anti clássica são atualizados para a versão 2.0, reter os ingredientes principais icônicos originais e melhorar em novos ingredientes / embalagens para estimular a nova demanda do consumidor; As principais funções de cada série têm pontos de venda claros, que são diferentes e colaborativos, levando ao surgimento de conceitos como “manhã C noite a” e “cuidados com a pele ABC”, e ajudando a marca a cobrir plenamente a população de consumidores.
Destacam-se as vantagens da operação online, o crescimento continua a ser elevado e a otimização da estrutura offline conduz um círculo virtuoso. 1) Online: A receita 2021q3 é de 2,457 bilhões de yuans (YoY + 74,25%), representando 81,85%. Através de um pool de fluxo de alta qualidade e vantagens operacionais, a empresa tem forte resistência ao crescimento em Taoxi / jd.com e outras plataformas tradicionais de comércio eletrônico.O ranking da tmall beauty subiu de 26º em 2020 (Gmv 295 milhões) para 13º em 2021 (Gmv 683 milhões); Em canais emergentes, como o buffeting, o Bureau será lançado primeiro e o código será aumentado para auto-transmissão. De acordo com os dados da Guoji, o buffeting da marca Gmv ultrapassou 900 milhões de yuans em 21 anos, o que deve continuar aumentando; 2) Offline: 2021q3 receita é 545 milhões de yuan (yoy-37,83%), representando 18,15%. Tomar a iniciativa de reduzir estoques e recebíveis, adotar estratégias como simplificação e atualização da rede e ajuste da estrutura do produto, reduzir o número de outlets off-line em cerca de 10% em 2021h1, e o crescimento off-line deve ser afetado, que deve estabilizar e recuperar em 22 anos.
O empoderamento da plataforma do grupo e a matriz multi-marca criam uma curva de crescimento secundária. Com a partilha de recursos e melhoria da eficiência, a taxa de gestão de 20172021q3 apresentou uma tendência decrescente constante, que foi de 8,6% / 7,3% / 6,3% / 5,4% / 5,5%, respectivamente. Por exemplo, através da competição diferenciada do posicionamento da marca do maquiador Guofeng, a Caitang tem uma receita de 111 milhões de yuans em 2021h1, que começou a tomar forma e espera-se expandir ainda mais no futuro; O trabalho de polimento da marca de cuidados com o couro cabeludo ou, marca de beleza personalizada mais jovem yuefuti e marca de cuidados com a pele Kerui de alta eficiência no lado do produto / marketing foi promovido de forma ordenada, e espera-se contribuir para a curva de crescimento secundária no futuro.
Previsão de lucros e sugestão de investimento: como uma empresa de beleza doméstica clássica, a empresa pratica a estratégia de longo prazo de grande e único produto, a marca principal continua a atualizar e vitalidade multi marca é renovada.Com coordenação organizacional e operação eficiente de canais, a empresa deve construir uma nova geração de grupo de cosméticos. Prevemos que a receita de 2021 a 2023 será de 4,615/57,93/7,133 bilhões de yuans, com o mesmo aumento de 23,0% / 25,5% / 23,1%, respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa mãe será de 5,81/7,26/893 bilhões de yuans, com o mesmo aumento de 22,0% / 25,0% / 23,0%, respectivamente. O valor de mercado atual da empresa é de 33,6 bilhões de yuans, correspondendo a 46 vezes de PE em 2022, mantendo a classificação de “excesso de peso”.
Alerta de risco: intensifica-se a concorrência industrial; Promoção de novos produtos / incubação de sub marcas falha em atender às expectativas; Risco de gestão da qualidade dos produtos
