\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 58 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) )
Assuntos:
Anúncio da empresa: em 2021, a empresa espera alcançar receita de cerca de 66,2 bilhões de yuans (+ 15%), lucro líquido atribuível à empresa-mãe de cerca de 23,35 bilhões de yuans (+ 17%) e EPS de cerca de 6,0 yuans / ação. Em 2021, a receita e o lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe aumentaram em relação ao mesmo período do ano anterior, principalmente devido ao contínuo crescimento do volume e preço dos principais produtos da empresa.
(1) qualidade operacional constante da Guoxin Food Co., Ltd. em 2024; 2) 2022q1 tem um bom começo, e o aumento do preço dos principais produtos deve contribuir para o desempenho; 3) As principais marcas e séries de vinhos têm feito progressos constantes, e o novo crescimento da extensão endógena pode ser esperado; 4) Sugestão de investimento: a avaliação atual tem um desempenho de custo forte, e continuaremos a recomendá-lo firmemente. Estimamos que a receita operacional da empresa de 2021 a 2023 será 66,2 / 78,8 / 89,5 bilhões de yuans, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será 23,35 / 28,4 / 33,41 bilhões de yuans, o EPS diluído correspondente será 6,02 / 7,32 / 8,61 yuans, e o preço atual da ação correspondente PE será 27 / 22 / 19x, mantendo a classificação de “compra”.
Comentários:
2021q4 tem operação estável e qualidade de lucro estável
Desde o quarto trimestre do ano passado, as vendas móveis do terminal mantiveram um estado relativamente suave, e o volume dos canais clássicos Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) e de compra do grupo tem sido promovido constantemente. Estima-se que a receita da empresa 2021q4 seja de cerca de 16,48 bilhões de yuans (+ 11,1%), e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe é de cerca de 6,02 bilhões de yuans (+ 11,3%), o que está basicamente em linha com a expectativa; A taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe em 2021 é de cerca de 35,3% (+ 0,5pct), dos quais a taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe em 2021q4 é de cerca de 36,5% (+ 0,1pct), e a rentabilidade é estável e boa.
2022q1 tem um bom começo, e o aumento do preço dos principais produtos deve contribuir para o desempenho
No final do ano passado, a empresa aumentou os preços do puwu, 1618, clássico Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) e outros produtos principais, e implementou os novos preços no Festival da Primavera de 2022. Durante o Festival da Primavera do 22º ano, a coleção de pagamento Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) era boa (a proporção esperada de coleta de pagamento era de cerca de 40%), as vendas dinâmicas eram rápidas (ainda moeda dura), o preço era estável (os cinco gerais / clássicos Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) preço avaliado permaneceu em cerca de 965980 yuan / 1800 yuan), e o estoque era bom (o estoque do revendedor era de cerca de 20-30 dias). O aumento de preços não afetou significativamente a cobrança e as vendas dinâmicas, e espera-se que contribua significativamente para o desempenho do primeiro trimestre. Ao mesmo tempo, considerando que o preço de custo dos revendedores puwu foi aumentado para 969 yuan / garrafa, combinado com a estratégia de controle de preços fora de temporada da empresa, espera-se que o preço do puwu seja melhorado ainda mais durante o ano e tempo para o espaço. Esperamos que a taxa de crescimento da receita em 2022q1 possa ser de cerca de 15 ~ 17%, e a taxa de crescimento do lucro pode ser de cerca de 16 ~ 19%.
As principais marcas e séries de vinhos têm feito progressos constantes, e o novo crescimento da extensão endógena pode ser esperado
A curto prazo, o inventário, preço e vendas dinâmicas das principais marcas permanecem benignos, o Festival da Primavera fez um início bem sucedido, estabelecendo as bases para o desempenho anual, ea atualização da estrutura da série de vinhos tem sido constantemente promovido. No início de março, a nova família famosa de wuliangchun foi listada, posicionando os produtos estratégicos de ponta secundária. Sugere-se que o preço de varejo de 728 yuan ocupa o primeiro lugar na série de vinhos, melhorando ainda mais a imagem da marca; A médio e longo prazo, após a mudança da liderança central da empresa, espera-se que a eficiência da gestão seja melhorada e o poder executivo seja aumentado, o que promoverá a atualização contínua da estrutura de produtos de Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) e série de licor. O mercado teve algumas preocupações com a direção de desenvolvimento da empresa e estratégia de operação da marca devido às mudanças na gestão. Agora as botas estão no terreno, e um fator importante que suprimiu a avaliação da empresa no estágio inicial deve ser gradualmente levantado.
Aconselhamento de investimento: a avaliação atual tem um forte desempenho de custo, continuar a recomendar firmemente e manter a classificação de “comprar”
Estimamos que a receita operacional da empresa de 2021 a 2023 será 66,2 / 78,8 / 89,5 bilhões de yuans, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será 23,35 / 28,4 / 33,41 bilhões de yuans, o EPS diluído correspondente será 6,02 / 7,32 / 8,61 yuans, e o preço atual da ação correspondente PE será 27 / 22 / 19x, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
O risco de flutuação macroeconómica, o risco de recorrência em larga escala da epidemia e o risco de que a procura de vinho de alta qualidade seja inferior ao esperado.
