\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 501 Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) )
Willsemi anunciou resultados preliminares. A receita do AF21 cresceu 21% em termos homólogos para RMB24. 0bn, de acordo com a nossa estimativa de RMB24. 47 mil milhões. O lucro líquido do AF21 foi RMB4,468mn-RMB4,868mn (65-80% YoY). Os CIS não móveis apresentaram um crescimento significativo (automóvel: 85% homólogo e segurança: 70% homólogo), o que confirmou a nossa previsão anterior de que os CIS não móveis apoiarão o crescimento futuro. Repetir COMPRA com TPrevisto para RMB333. 0 para refletir o impacto contínuo da semi escassez global.
A receita do AF21 estava de acordo com a nossa estimativa. A receita do AF21 cresceu 21% ante RMB24. 0bn (em linha com nossa estimativa de RMB24,47bn), dos quais o seminegócio foi RMB20. 5 bilhões (85,4% da receita total do AF21 vs. 87,1% para o AF20).
Crescimento significativo em CIS auto/segurança (85%/70% YoY) confirmou nossa visão de que CIS não móveis será o motor de crescimento futuro. Embora o mobileSIS tenha sido negativamente afetado pelas fracas vendas de smartphones Android, acreditamos que o CIS móvel de alto nível continuará superando outras categorias no AF22. No segmento de CIS não móveis, o crescimento da receita foi significativo. Auto CIS cresceu 85% YoY para RMB2. 3 bilhões e CIS de segurança cresceram 70% em relação ao ano anterior. Além disso, Willsemicontinua ganhando participação de mercado em computadores, AR/VR e dispositivos médicos. Webelieve Willsemi manterá seu forte impulso em CIS não móveis no AF22.
Avança nos negócios de contato e exibição sob forte oferta global. A receita do negócio Touch and Display foi RMB1. 8 bilhões, crescendo a 160% YoYdevido à semi escassez global. A Willsemi iniciou a produção em massa de produtos TDDIpara os principais fabricantes de smartphones no AF21. Esperamos que a oferta apertada não alivie totalmente este ano. Em 2022, esperamos que a empresa produza em massa DDIC OLED, o que poderia contribuir com receita adicional.
Repita COMPRAR com novo TP em RMB333. 0 baseado em 50x FY22E P/E. Wetrimmed nossa previsão como a semi escassez provavelmente permanecerá mais tempo do que o esperado este ano. Novo TP é baseado no mesmo 50x FY22 P/E. Atualmente, Willsemi está negociando em 33.8x FY22 P/E, e acreditamos que o estoque é atraente. Os potenciais riscos negativos incluem: 1) economia global pior do que o esperado que restringe os gastos dos consumidores (ou seja, vendas contínuas mais fracas de smartphones Android) e 2) demanda não preenchida causada por semi-escassez
