\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 037 Kingsemi Co.Ltd(688037) )
Em 9 de março, Kingsemi Co.Ltd(688037) divulgou seu relatório anual de 2021.A empresa alcançou uma receita operacional anual de 829 milhões de yuans, um aumento anual de 151,95%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 77 milhões de yuans, um aumento anual de 58,41%; O lucro não líquido deduzido foi de 64 milhões de yuans, um aumento anual de 395,83%.
A receita das duas principais linhas de produtos é brilhante, e o período de alto crescimento continuará em 2022. Graças à introdução suave do desenvolvimento anterior de colagem / equipamento molhado de chip único no mercado, a receita da empresa aumentou fortemente em 2021, com um aumento homólogo de 151,95% para 829 milhões de yuans. Entre eles, a receita de colagem e desenvolvimento de equipamentos foi de 506 milhões de yuans, um aumento anual de 114,40%; A receita do equipamento úmido de chip único foi de 290 milhões de yuans, um aumento anual de 280,56%. A rentabilidade geral da empresa também melhorou significativamente. Com o desenvolvimento do mercado de produtos anteriores, a margem de lucro bruto do negócio de equipamentos em todo o ano foi de 37,40%, para baixo 4,55pct ano a ano. No entanto, com o rápido crescimento da receita, a taxa de despesa do período diminuiu de 41,23% em 2020 para 30,90%, fazendo com que o lucro líquido deduzido em 2021 aumentou 395,83% ano a ano para 64 milhões de yuans.
No lado do balanço, o estoque da empresa subiu para 932 milhões de yuans no final de 2021, com um aumento homólogo de 131,73%, composto principalmente de mercadorias emitidas e produtos em processo; Os passivos contratuais aumentaram para RMB 353 milhões, com um aumento homólogo de 166,42%, o que se espera ser a garantia para o alto crescimento contínuo da receita em 2022.
As despesas de capital a jusante aumentaram acentuadamente e o boom dos equipamentos continuou. Semi prevê que os fabricantes globais de semicondutores construirão 29 fábricas de wafer de alta capacidade até 2022, com uma despesa de capital de mais de US $ 140 bilhões. A TSMC, líder global de fundição, deu uma diretriz de gastos de capital de US $ 40-44 bilhões em 2022, com um aumento anual de 33-46%. Ao mesmo tempo, prevê-se que a indústria global de fundição crescerá 20% em 2022. O líder de fundição da China Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) também deu uma diretriz de despesas de capital de US $ 5 bilhões em 2022. O mercado de equipamentos a montante beneficiará do crescimento contínuo das despesas de capital a jusante.
A quantidade de desenvolvimento / limpeza da colagem anterior deve ser montada, e a linha de produtos deve ser ampliada aumentando o código. Em 2021, o equipamento de canal frontal da empresa fez progressos notáveis, e o volume de desenvolvimento de canal frontal e equipamentos de limpeza aumentou. Em termos de gelatinização e desenvolvimento, a empresa vendeu 158 unidades em todo o ano, com um aumento anual de 110,58%. Entre eles, o equipamento off-line anterior alcançou vendas em massa, equipamentos i-line passou a verificação de alguns clientes e entrou na fase de produção e vendas em massa, e equipamentos KrF passou a aceitação ATP dos clientes. Em termos de equipamento molhado de chip único, a empresa vendeu 65 conjuntos em 2021, com um aumento anual de 248,28%. Entre eles, o equipamento de limpeza física anterior recebeu pedidos repetidos em lote de muitos fabricantes Fab na China, tais como Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) , Shanghai Huali, Wuhan Xinxin, Xiamen Shilan Jike, Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) , Qingdao Xinen, Shanghai Jita, etc. No último mercado de embalagens, em 2021, a empresa expandiu ativamente os clientes de embalagens, como tecnologia de produtos de rimoonlight e silício, e continuará a expandir os mercados de Taiwan e no exterior da China. Ao mesmo tempo, a empresa também emitiu um plano de aumento fixo em 2021. Estima-se que os fundos levantados não excedam 1 bilhão de yuans para investir em projetos Shanghai Lingang Holdings Co.Ltd(600848) e Shenyang fase II. Na linha de produtos de colagem e desenvolvimento, o equipamento frontal ARF / arf-i será expandido ainda mais, e o equipamento úmido de chip único entrará no mercado de limpeza química de chip único.
Sugestão de investimento: estimamos que a receita da empresa de 2022 a 2024 será de RMB 1.322/18.44/2.439 bilhões respectivamente, e o preço atual correspondente PS será de 11/8/6 vezes respectivamente. Como um fornecedor escasso de revestimento frontal e desenvolvimento de equipamentos na China, espera-se que a empresa continue a obter uma maior participação de substituição doméstica e manter a classificação “recomendada”.
Aviso de risco: a verificação do produto não é como esperado; Flutuações cíclicas nas indústrias a jusante; A concorrência no mercado intensifica-se.
