\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 128 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) )
Assuntos:
Anúncio da empresa: de janeiro a fevereiro de 2022 Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) alcançou uma receita operacional de 1,668 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 27,94%; O lucro líquido atribuível aos acionistas ordinários do banco foi de 481 milhões de yuans, um aumento homólogo de 25,64%.
Visão do Guosen Bank: Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) tem excelente desempenho, ea taxa de crescimento da receita e lucro líquido atingiu uma nova alta desde 2017. Desde o surto, a empresa continuou a aprofundar a estratégia de pequenas e dispersas empresas, aumentou a competitividade de pequenas e micro empresas, e a margem de juros líquida se estabilizou e se recuperou desde o segundo semestre de 2021. A empresa possui excelente qualidade de ativos e alta cobertura de provisão. Espera-se que com o contínuo aprofundamento da estratégia, o centro roe suba e mantenha a classificação de “compra”.
Comentários:
Excelente desempenho, e a taxa de crescimento da receita e do lucro líquido atingiu uma nova alta desde 2017
Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) 2022: de janeiro a fevereiro, a receita aumentou 27,94% em termos homólogos, 11,67 pontos percentuais acima da taxa de crescimento anual de 2021. No mesmo período, a taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 25,64%, um aumento de 4,51% face à taxa de crescimento anual de 2021.
O crédito expandiu-se rapidamente e a margem líquida de juros continuou a subir. No final de fevereiro, o ativo total aumentou 8,07% em relação ao início do ano, e os empréstimos aumentaram 5,80% em relação ao início do ano. No primeiro trimestre de 2021, os ativos totais aumentaram 9,95% e os empréstimos aumentaram 5,94% em relação ao início do ano. De janeiro a fevereiro, a taxa de crescimento da expansão do crédito foi a mesma que no primeiro trimestre do ano passado, principalmente devido à boa economia regional e forte demanda de crédito em Jiangsu. Após a epidemia, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) voltou à estratégia de redução e dispersão, e a margem líquida de juros começou a estabilizar e recuperar após a queda no fundo no primeiro trimestre de 2021. Sob a base baixa, a margem líquida de juros aumentou significativamente em relação ao ano anterior, resultando em um aumento significativo no crescimento da receita.
Espera-se que o reconhecimento de inadimplência seja aumentado ainda mais de janeiro a fevereiro, e a cobertura da provisão seja ligeiramente menor, mas a um nível elevado. A taxa de inadimplência no final de fevereiro foi de 0,81%, igual à do início do ano. O saldo final do empréstimo foi de 1,4 bilhões de yuans, um aumento de 5,84% sobre o início do ano. Esperamos que a empresa tenha aumentado ainda mais o reconhecimento de empréstimos não executados. No final de fevereiro, a cobertura de provisões da empresa era de 520,98%, queda de 11 pontos percentuais em relação ao início do ano, mas ainda estava alta e na vanguarda dos bancos cotados. Acreditamos que a qualidade dos ativos da empresa é excelente, e a necessidade de melhorar ainda mais a cobertura de provisões diminui. Com o contínuo aprofundamento da estratégia, espera-se que o centro de roe aumente.
A estratégia da empresa de se tornar pequena e dispersa tem sido continuamente aprofundada, e a competitividade das pequenas e micro empresas tem sido reforçada
Desde a epidemia, a concorrência no mercado de pequeno e micro crédito intensificou-se, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) respondeu activamente a ele e fez grandes ajustamentos estratégicos. Primeiro, novos pequenos e dispersos, e aumentar a proporção de empréstimos para seguros de crédito; Em segundo lugar, expandir ainda mais em outros lugares, e montar quatro áreas piloto de Finanças Inclusivas em 2021 para desenvolver áreas em branco, o que é também aprofundar ainda mais a estratégia de se tornar pequeno e disperso; Em terceiro lugar, explorar ativamente o modo de integração empresarial e visar melhorar a capacidade de produção per capita. Com o aprofundamento da estratégia pequena e dispersa da empresa, a margem líquida de juros da empresa começou a estabilizar e recuperar, e sua competitividade no campo de pequenas e micro empresas continuou a aumentar.
Sugestão de investimento: alto desempenho e manter a classificação “comprar”
A competitividade das pequenas e micro empresas da empresa foi aprimorada, a margem de juros líquida se estabilizou e se recuperou, e a qualidade dos ativos é excelente. Mantemos a previsão de lucro líquido de RMB 2,66/3,20/3,75 bilhões de 2022 a 2024, com aumento correspondente de 21,7% / 20,4% / 17,1% e EPS de RMB 0,97/1,17/1,37. O PE dinâmico correspondente ao preço atual das ações é 7,4x/6,1x/5,2x, e o Pb dinâmico é 0,91x/0,82x/0,73x, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
O enfraquecimento contínuo da situação macroeconómica pode ter um impacto negativo na qualidade dos activos bancários.
