\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 69 Shenzhen Dynanonic Co.Ltd(300769) )
Lógica de investimento
O lítio de ferro move-se gradualmente da homogeneização para a diferenciação de produtos e custos. Acreditamos que o mercado correspondente ao downstream do lítio de ferro no futuro é dividido principalmente em três tipos: armazenamento de energia (alto ciclo), energia high-end (alta densidade de energia) e energia low-end (desempenho de custo). Devido à grande diferença na demanda downstream, a diferença de processo no final da oferta também começou a aumentar, e os produtos de lítio de ferro estão se movendo da homogeneização para a diferenciação.
Fosfato de ferro de lítio: tecnologia líder, construindo um fosso de custo e força do produto. Comparado com o método comum de fase sólida, o processo de fase líquida da empresa tem as características de baixo custo, altos tempos de ciclo e alta consistência. A empresa pode preparar fosfato de ferro de lítio pelo método de fase líquida, e o número de ciclos (mais de 8000 vezes) é muito melhor do que o da bateria de ferro de lítio preparada pelo método de fase sólida, que pode firmemente ficar no mercado de armazenamento de energia de ferro de lítio.
Novos materiais catódicos: com vantagens óbvias em densidade de energia e segurança, espera-se abrir o mercado de energia high-end. Em novembro de 2021, a empresa anunciou que a Qujing German, uma subsidiária integral, planejava construir um “projeto de base de produção de novos materiais catódicos da série fosfato com uma produção anual de 110000 toneladas”. A proposta de oferta não pública foi aprovada em 22 de março. Esperamos que a capacidade de produção de 110000 toneladas seja colocada em operação no primeiro trimestre de 23 anos. Acreditamos que com o excelente desempenho de seu novo material catódico, a empresa deve aumentar sua participação de mercado no campo da potência high-end do lítio do ferro.
Aditivo de suplemento de lítio: a empresa continua a adicionar peso à cadeia da indústria de suplementos de lítio, e espera-se obter retornos excessivos em virtude de sua tecnologia e vantagens de posição do cartão. A empresa anunciou o plano de expansão do suplemento de lítio em 22 de janeiro, com uma capacidade planejada de 20000 toneladas. De acordo com as informações como patentes divulgadas pela empresa, especula-se que o aditivo de suplemento de lítio ou ferrite de lítio é o agente positivo de suplemento de lítio. A empresa adota o método solvente para preparar aditivos de suplemento de lítio, que tem as características de alta pureza, baixo custo e alta segurança.
Capacidade: sob o pano de fundo da prosperidade alta da bateria de ferro de lítio do poder e do armazenamento de energia, esperamos que as remessas efetivas do capital (incluindo materiais novos do cátodo) da empresa em 21, 22 e 23 anos sejam 89000, 184000 e 332500 toneladas.
Aconselhamento e avaliação de investimentos
A empresa é líder global em cátodo de ferro de lítio. O processo de fase líquida constrói um fosso de profundo custo e resistência do produto. A produção de novos materiais de cátodo é acelerada. O aditivo de lítio ferrite de lítio aditivo está prestes a ser lançado, e a competitividade do produto e lógica de expansão de categoria são suaves. O plano de oferta não pública da empresa foi aprovado, e esperamos que ele seja implementado dentro deste ano. Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 será de 798 milhões de yuans, 1230 milhões de yuans e 1936 milhões de yuans. Com referência a empresas comparáveis, a empresa receberá 50 vezes PE em 2022, com um valor de mercado alvo de 61,5 bilhões de yuans e um preço alvo correspondente de 689 yuans / ação. Será coberto pela primeira vez e receberá uma classificação de “compra”.
Risco
O volume de vendas de novos veículos energéticos é inferior ao esperado; A concorrência no mercado intensifica os riscos; O risco de excesso de capacidade na indústria; Risco de levantar a proibição de ações restritas.
