\u3000\u3 Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) 080 Acrobiosystems Co.Ltd(301080) )
Cultivo profundo da proteína recombinante, crescimento rápido do desempenho: Acrobiosystems Co.Ltd(301080) é o líder da proteína recombinante na China, e seus produtos executam o processo de P & D de drogas biológicas. Seu desempenho aumentou rapidamente nos últimos anos. Em 2021, a empresa espera uma receita de 382402 milhões de yuan (+ 55% – 63%, ano a ano, o mesmo abaixo), e um lucro líquido atribuível à mãe de 170187 milhões de yuan (+ 47% – 61%). Se o valor mediano da previsão de desempenho é tomado, Em seguida, as taxas de crescimento composto da receita e do lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe em 20172021 são tão altas quanto 69,94% e 128,76%, respectivamente. Após a epidemia de covid-19, as economias de escala foram significativamente melhoradas e a rentabilidade foi significativamente melhorada. A empresa tem tecnologia subjacente profunda, excelente qualidade do produto e compreensão profunda dos clientes industriais. O alto crescimento não depende do negócio covid-19. Beneficiando do boom da indústria e da expansão dos negócios da empresa, acreditamos que o desempenho da empresa ainda pode manter um rápido crescimento de 40% – 50% de 2022 a 2024.
O reagente biológico tem uma inclinação longa e neve espessa, e a substituição doméstica está no Ascendant: o reagente biológico é vendido para a pesquisa da ciência da vida. Tem uma ampla gama de aplicações das instituições de pesquisa científica às empresas farmacêuticas, especialmente a proteína recombinante, que quase percorre todo o processo da medicina biológica. Contando com o desenvolvimento vigoroso de drogas biológicas e o alto crescimento do investimento em P & D, a escala de mercado de reagentes biológicos na China será de 15,9 bilhões de yuans em 2020, o CAGR será de cerca de 13,08% em 20202024, e a proteína recombinante será de 1 bilhão de yuans. Além disso, beneficiará do incremento adicional de drogas de anticorpos e terapia genética celular, e o CAGR será de cerca de 17,41% em 20202024. Gigantes estrangeiros monopolizaram o mercado por um longo tempo. Após mais de dez anos de desenvolvimento, as empresas chinesas têm gradualmente comparável às importações na qualidade do produto. Além disso, devido ao período de janela raro trazido pela epidemia de covid-19, acreditamos que a substituição doméstica é uma tendência irreversível.
A empresa tem tecnologia subjacente profunda e potencial suficiente para o desenvolvimento: em comparação com empresas pares, Acrobiosystems Co.Ltd(301080) investimento contínuo alto em P & D criou tecnologia subjacente profunda, excelente qualidade do produto (o número de dados de teste de aplicação de um único produto é 3,09) e alta consistência entre lotes, refletindo a compreensão profunda da empresa dos clientes industriais, Ao mesmo tempo, o layout global de negócios abre espaço para o desenvolvimento empresarial. A I&D dos clientes industriais concentra-se principalmente em metas populares. O número de variedades com vendas de mais de um milhão representa apenas 4,12%, mas contribui com 46,2% da receita. Acreditamos que o número de SKUs não afetará o crescimento do desempenho da empresa no curto prazo. Esperamos que o negócio da covid-19 reduza ainda mais sua proporção na receita da empresa em 2021 para 23,5%, e ainda haverá uma grande quantidade de propriedade este ano. O CAGR dos negócios não covid-19 atingirá 58,8% em 20172021, e espera-se manter um crescimento de alta velocidade de 50% no futuro. Com o aumento da influência do mercado global e a expansão horizontal dos negócios, haverá um impulso de desenvolvimento suficiente.
Previsão de lucro e classificação de investimento: a empresa é líder da indústria de proteína recombinante da China com desenvolvimento de alto crescimento.Esperamos que a receita da empresa de 2021 a 2023 seja de 391 milhões de yuans, 562 milhões de yuans e 777 milhões de yuans respectivamente; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 177 milhões de yuans, 266 milhões de yuans e 372 milhões de yuans respectivamente; As avaliações correspondentes do preço atual das ações são 74 ×， quarenta e nove ×， trinta e cinco ×， Considerando que o negócio covid-19 ainda existe, o negócio não covid-19 mantém um rápido crescimento e é coberto pela primeira vez, é classificado como “comprar”.
Dicas de risco: a substituição das importações é menor do que o esperado, a I & D de novos produtos é menor do que o esperado, a concorrência no mercado intensifica-se, a procura das empresas covid-19 diminui, etc.
