\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 369 Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) )
Evento: Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) divulgou os principais dados operacionais de janeiro a fevereiro de 2022. De acordo com o cálculo preliminar, a receita operacional total de janeiro a fevereiro foi de cerca de 2,45 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de cerca de 25%, e o lucro líquido atribuível à mãe foi de cerca de 940 milhões de yuans, com um aumento homólogo de cerca de 26%.
O Festival da Primavera de 2022 tem um início bem sucedido. 1) De janeiro a fevereiro, a receita total aumentou 25% em relação ao ano anterior, em linha com as expectativas do mercado. De acordo com o feedback do canal, o Festival da Primavera no mercado de Jiangsu nos últimos 22 anos foi menos afetado pela epidemia, e as vendas dinâmicas da empresa mostraram um bom desempenho. Antes do Festival da Primavera, a coleção de pagamento em Nanjing e outros mercados principais basicamente completou 50% da tarefa anual, o nível de estoque era baixo, e os revendedores tinham motivação e confiança suficientes para fazer o pagamento. Em termos de produtos, estima-se que os produtos especiais a + manterão um alto crescimento e aumentarão ainda mais sua proporção (a receita de produtos especiais a + será responsável por cerca de 60% / 65%, respectivamente em 2020 / 2021). O incremento da quarta abertura da margem nacional é relativamente óbvio e o preço é estável. Após o aumento do preço em 21 anos, o preço de transação real é de cerca de 450460 yuan, e o lucro do canal foi engrossado. Atualmente, a iteração de atualização é relativamente suave. V3 é tomado como um único produto de entrada chave, O preço de transação real é de cerca de 650 yuan, e o aumento estimado também é óbvio sob a base baixa. 2) Estima-se que o retorno à taxa de juros líquida mãe de janeiro a fevereiro seja de 38,37%, um aumento de 4,76pct em comparação com 21q1 (33,61%). Sob a otimização da atualização do produto, a rentabilidade continua a subir.
A principal linha de modernização da estrutura do produto permaneceu inalterada ao longo do ano. Ao longo dos últimos 21 anos, a empresa se concentrou no desenvolvimento da série V, V9 posicionando high-end e concentrando-se em liderar a imagem da marca. A empresa também dedicou mais recursos ao cultivo de consumidores principais. No final de 21 de dezembro, a empresa estabeleceu aliança V99, estabeleceu Jiangsu Sul com alto nível de consumo como o setor estratégico, e também organizou em torno das cidades de primeira camada circundantes fora da província. V3 ocupa a faixa de preço de 600700 yuan com o maior potencial de crescimento na província, Espera-se continuar a aumentar em volume. Nos primeiros três trimestres de 21 anos, a receita da série V aumentou 120% ano a ano, representando cerca de 10% da marca Guoyuan. Espera-se melhorar ainda mais em 22 anos. Entre a série K, o status de quatro vezes high-end grandes produtos únicos é estável. Considerando o fator de aumento de preço, espera-se realizar o aumento simultâneo de volume e preço em 22 anos. A série Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) é principalmente D20 / d30, com posicionamento claro e o desenvolvimento do mercado do banquete de casamento. Da perspectiva de 21 anos, o efeito do cultivo também é notável.
O impulso do mercado na província continua, e espera-se que a quota de mercado aumente ainda mais. A província é o mercado básico para o desenvolvimento da empresa. A empresa tem forte força de marca local e força do produto. Como uma província importante do consumo de licor, Jiangsu fornece um mercado base superior para a empresa em termos de escala de mercado e nível de atualização do consumo. Como líder imobiliário, a empresa tem demanda relativamente estável e forte capacidade de resistir aos riscos. Atualmente, a empresa responde por cerca de 15% da cidade na província, e ainda há muito espaço para melhorias. A partir de 2021, o impulso de crescimento do mercado base Huai’an e do mercado Xuzhou de alto crescimento permanece inalterado. A taxa de crescimento da receita nos primeiros três trimestres atingiu 20% / 52%, respectivamente, e a taxa de crescimento do sul de Jiangsu e central de Jiangsu manteve 30% + respectivamente. O potencial de mercados vantajosos continuará, e mercados fracos como o sul de Jiangsu devem penetrar ainda mais, promovendo um desenvolvimento mais equilibrado na província, e os mercados fora da província gradualmente romperão em torno das placas circundantes.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: mantenha a previsão de lucro líquido de 202123 como 20,28 / 24,53 / 2,947 bilhões, correspondendo a EPS de 1,62 / 1,96 / 2,35 yuan, e o P / E correspondente do preço atual das ações como 29 / 24 / 20 vezes, mantendo a classificação “comprar”.
Dica de risco: as vendas da série V e Sikai são menores do que o esperado, e a concorrência de mercado na província é intensificada.
