\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 58 Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) )
Evento: Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) divulgou os principais dados de desempenho de 2021. Estima-se que a receita operacional será de cerca de 66,2 bilhões de yuans em 2021, com um aumento homólogo de cerca de 15%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de cerca de 23,35 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de cerca de 17%. 21q4 alcançou uma receita de 16,479 bilhões de yuans em um único trimestre, um aumento ano a ano de cerca de 11%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 6,023 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de cerca de 11,35%.
Estima-se que o volume e o preço das principais marcas aumentem constantemente. 1) Em termos de produtos, o preço de fábrica planejado / planejado foi implementado desde o 21º ano do plano geral de cinco anos. O preço médio real aumentou sob o sistema de faixa dupla de preços. O incremento do plano geral de cinco anos é limitado, e o incremento fora do plano é relativamente óbvio. Considerando que a entrega efetiva em 21 anos é afetada pela cota não emitida em 20 anos, estima-se que o desempenho dinâmico real de vendas em 21 anos seja melhor do que os dados confirmados no relatório. O CAGR de vendas dinâmicas reais no plano geral quinquenal de 2019 a 2021 é de cerca de 14%, sobreposto à contribuição do preço da tonelada, estima-se que o CAGR de vendas dinâmicas reais atinja 20%. Clássico Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 21 foi promovido desde julho. De acordo com o lançamento, estima-se que as vendas dinâmicas reais são cerca de 3-4 bilhões de yuans, e 1618 também contribui com um certo incremento. O baixo desempenho Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) é relativamente estável. A matriz de produtos vitivinícolas da série foi ainda otimizada e o número de marcas e produtos foi reduzido em 80%. Estima-se que o vinho da série também contribua para a modernização estrutural. 2) Estima-se que a taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe em 21 anos seja de 35,27%, um ligeiro aumento de 0,46% em termos homólogos, e a taxa de juro líquida atribuível à empresa-mãe no 21q4 seja de 36,55%, que é basicamente a mesma taxa homóloga.
Durante o Festival da Primavera de 22 anos, as vendas dinâmicas foram estáveis e a certeza do crescimento do desempenho Q1 foi alta. O desempenho de Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) vendas móveis na temporada máxima do Festival da Primavera de 22 anos é estável. Atualmente, o progresso da coleta de pagamento é mais de 40%. Alguns grandes comerciantes concluíram o pagamento para todo o ano antes do festival na forma de conta de aceitação, e o progresso da entrega é estimado em 30% +. O estoque no nível do revendedor é benigno, e a certeza de crescimento do desempenho Q1 é forte. Do feedback do mercado, sob a situação epidêmica repetida em algumas áreas e a demanda geral fraca do consumidor, Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) tem resistência à demanda relativamente proeminente. Henan, Jiangsu e outras províncias principais do licor todo o feedback de que as vendas reais do licor puwu são suaves. Ao longo do ano, o preço abrangente de puwu assinado em 22 anos atingiu 969 yuan / garrafa, eo preço médio aumentou cerca de 6%. Espera-se que puwu ainda aumentará tanto volume e preço. O clássico Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) aumento de preço, 1618 aumento na entrega e produtos personalizados também contribuem para um certo incremento. A série de vinhos também estabeleceu uma meta mais alta. De um ponto de vista abrangente, é mais provável continuar 15% do ano + crescimento da receita.
Os fatores repressivos são gradualmente levantados, e espera-se que a avaliação seja reparada. Atualmente, o nível de avaliação de Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) no licor high-end está obviamente atrasado, principalmente devido às preocupações anteriores do mercado sobre o ajuste da gestão interna e o ritmo mais lento do que o esperado do aumento do preço do puwu, e o preço das ações da empresa também foi afetado pela recente perturbação emocional. No entanto, no geral, Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) tem forte apoio fundamental, e não há necessidade de se preocupar com a certeza do crescimento do desempenho. A liderança mudou suavemente em fevereiro, e as preocupações do mercado podem ser gradualmente aliviadas. Atualmente, o preço do puwu é de cerca de 960970 yuan. No entanto, considerando que o problema da escassez histórica de bens é gradualmente resolvido, a pressão do volume pesado no período de entressafra é pequena, e o custo de tomar bens é aumentado, o preço subsequente do puwu deve subir, e o nível de avaliação deve ser gradualmente reparado.
Previsão de lucro, avaliação e classificação: de acordo com a previsão de desempenho, a previsão de lucro líquido para 2021 é ligeiramente reduzida para 23,39 bilhões (em comparação com a previsão anterior – 2,42%), e a previsão de lucro líquido para 202223 é mantida em 28,725 / 34,208 bilhões de yuans, com EPS correspondente de 6,03 / 7,40 / 8,81 yuan respectivamente O P / E correspondente do preço das ações atual é 27 / 22 / 18 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: a demanda por licor high-end é fraca, o preço do puwu é menor do que o esperado e a concorrência no mercado é intensificada.
