\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 438 Tongwei Co.Ltd(600438) )
Principais pontos de investimento:
Evento: a empresa divulgou o anúncio dos principais dados de negócios de janeiro a fevereiro de 2022. De acordo com a contabilidade preliminar da empresa, de janeiro a fevereiro de 2022, a empresa alcançou uma receita operacional total de cerca de 20,2 bilhões de yuans, um aumento anual de cerca de 20%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de cerca de 10,2 bilhões de yuans, um aumento anual de cerca de 20%.
Comentários:
O desempenho do ano passado aumentou significativamente, e 2022 alcançou um bom começo. De acordo com o desempenho expresso da empresa em 2021, a empresa espera alcançar uma receita operacional de 66,602 bilhões de yuans em 2021, um aumento anual de 50,68%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 8,203 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 127,35%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 8,382 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 248,03%. De acordo com o cálculo, espera-se que a empresa realize o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2,258 bilhões de yuans no quarto trimestre de 2021, com um aumento homólogo de 821%; Espera-se realizar um lucro líquido de RMB 2,451 bilhões, um aumento anual de 494%. No primeiro trimestre de 2022, devido à forte demanda downstream e à crescente produção e vendas dos principais produtos da empresa, o desempenho da empresa no primeiro trimestre manterá alto crescimento e alcançará um bom começo em 2022.
A capacidade de produção de polissilício da empresa foi liberada, impulsionando o crescimento de alto desempenho. Até o final de 2021, a capacidade de produção anual da empresa de silício cristalino de alta pureza atingiu 180000 toneladas, o que é significativamente maior do que a de 80000 toneladas em 2020. Com a conclusão e operação dos projetos planejados da empresa, espera-se que a capacidade de produção da empresa de silício cristalino de alta pureza atinja ainda mais 330000 toneladas e 430000 toneladas de 2022 a 2023, respectivamente. De acordo com o ramo da indústria de silício, a partir de 9 de março de 2022, os preços médios de transação de re-alimentação de cristal único, cristal único compacto e materiais de couve-flor de cristal único na China foram 246600 yuan / ton, 243900 yuan / ton e 241200 yuan / ton respectivamente, com um aumento semanal de 0,16%, 0,12% e 0,12% respectivamente. A média subiu pela sétima vez consecutiva. Em 9 de março, os preços semanais subiram 5,89% respectivamente em comparação com o final do ano passado. 5, 64% e 5, 70%. Atualmente, a indústria fotovoltaica mantém um alto boom e forte demanda downstream. Espera-se que o preço do polissilício permaneça alto no primeiro trimestre de 2022, impulsionando o desempenho da empresa para manter um alto aumento.
O preço dos chips de bateria aumentou e a capacidade sobreposta expandiu-se rapidamente para consolidar a posição de liderança. Em 8 de março de 2022, devido à forte demanda downstream, a empresa ajustou a cotação da bateria e manteve 166 baterias em 1,11 yuan / W; Aumento de 1,01 yuan / w a 182 yuan / W; 210 bateria aumentada em 0,02 yuan / w para 1,16 yuan / W, um aumento de 1,8%. Com a conclusão e operação dos projetos de bateria da empresa, espera-se que a capacidade total da bateria da empresa exceda 55gw em 2022, um aumento de 20GW em comparação com 2021, dos quais a capacidade de 210 baterias de grande porte excederá 35gw. De acordo com o ranking anual de remessas de baterias 2021 lançado pela PV InfoLink, o volume total de remessas Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) da Tongwei ficou em primeiro lugar novamente desde que liderou a lista em 2017. Este ano, com a rápida expansão da capacidade de produção de baterias da empresa e o aumento na proporção de baterias de grande porte, fortalecerá a rentabilidade dos chips de bateria e consolidará a posição de liderança das baterias.
Sugestão de investimento: estima-se que o EPS da empresa de 2021 a 2023 será de 1,82 yuan, 3,59 yuan e 3,81 yuan respectivamente, e o PE correspondente será 24 vezes, 12 vezes e 11 vezes respectivamente, mantendo a classificação recomendada.
Aviso de risco: a procura instalada a jusante é inferior ao risco esperado; Risco de que o progresso da expansão da produção seja menor do que o esperado; Aumento do atrito comercial internacional e outros riscos.
