\u3000\u3 Bohai Water Industry Co.Ltd(000605) 117 Ningbo Deye Technology Co.Ltd(605117) )
Novato da indústria de inversores fotovoltaicos, multi negócios para atender ao alto crescimento
A empresa está envolvida principalmente na P & D, produção e vendas de produtos de trocadores de calor, chips de controle de conversão de frequência, inversores fotovoltaicos e outros produtos de controle de circuito, bem como desumidificadores, ventiladores de ar quente da bomba de calor da fonte de ar e outros produtos elétricos ambientais. Com o rápido desenvolvimento do mercado de armazenamento de energia e o rápido crescimento da instalação fotovoltaica, a empresa promove ativamente a expansão do negócio de inversores e espera-se que se torne uma empresa líder na indústria de inversores domésticos da China no futuro. A empresa está posicionada no mercado doméstico, a proporção de negócios de armazenamento de energia aumentou constantemente, a margem de lucro bruto está à frente de seus pares, e há boa sinergia de cliente e tecnologia entre vários negócios. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 seja de RMB 5779191371 milhões, respectivamente, e o EPS será de RMB 3,38 / 5,38 / 8,03. 9 / 49.6 / 33.2x, coberto pela primeira vez e avaliado como “comprar”.
O negócio de inversores desenvolveu-se rapidamente, e as múltiplas vantagens dos produtos de armazenamento de energia contribuíram para o crescimento da receita
Os produtos existentes da empresa abrangem conexão à rede fotovoltaica e armazenamento de energia, sendo vendidos principalmente para o Brasil, África do Sul, Estados Unidos, Índia e outros países e regiões, com exportações superiores a 90%. Em termos de micro inversor, a empresa concentra-se em um a quatro produtos. Espera-se lançar um a oito produtos na indústria em 2022, e a gama de potência do produto é significativamente melhor do que a da mesma indústria; Em termos de armazenamento de energia, a empresa concentra-se no inversor de armazenamento de energia de baixa tensão, que é mais seguro e confiável do que o sistema de bateria de alta tensão, e pode suportar a aplicação de “carga inteligente”, e o tempo de comutação automática fora da rede é muito menor do que aquele na mesma indústria.A função de acoplamento AC pode facilmente atualizar o sistema fotovoltaico existente, com 6 períodos de tempo de carga e descarga configuráveis, eo número de paralelo pode chegar a 16. No início de 2022, a empresa lançou produtos de armazenamento de energia de 16kw de alta potência para os mercados europeu e americano, enriquecendo ainda mais a gama de energia do produto.
O negócio de eletrodomésticos tradicionais desenvolveu-se constantemente, e a participação de mercado da empresa aumentou constantemente
Como um dos principais fatores que determinam a eficiência energética do ar condicionado, o trocador de calor responde por cerca de 17% do custo do ar condicionado. Com sua alta tecnologia de produção, nível de gestão e capacidade contínua de desenvolvimento de produtos, a empresa foi reconhecida pela Midea, carvalhos e outros fabricantes de ar condicionado da marca bem conhecidos, e tornou-se o principal fornecedor externo de ar condicionado Midea. A participação de mercado do negócio de trocadores de calor da empresa aumentará para 9,2% em 2020 e deve permanecer em 10 ~ 15% no futuro. O negócio de desumidificadores domésticos é principalmente orientado para a exportação, e a construção de canais e serviço pós-venda são relativamente perfeitos. Em 2020, a participação de mercado atingiu 25,6%. Com a melhoria da reputação da marca Deye e o aumento dos cenários de aplicação, pode ajudar a empresa a construir uma marca líder na indústria de eletrodomésticos ambientais high-end.
Dicas de risco: a capacidade instalada da indústria é menor do que o esperado, o risco de prevenção e controle epidêmico, a intensificação da concorrência no mercado externo, o desenvolvimento de novos mercados fora da China é menor do que o esperado, o progresso de P & D de produtos inversores é menor do que o esperado, o risco de desenvolvimento do modo OEM, etc.
