\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 709 Guangzhou Tinci Materials Technology Co.Ltd(002709) )
Principais pontos de investimento
De janeiro a fevereiro de 22, a empresa realizou uma receita de 3,3 bilhões de yuans, um aumento de 260% e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 860 milhões de yuans, um aumento de 470%. Entre eles, o negócio de eletrólitos deve contribuir com quase 800 milhões de lucros, fosfato de ferro contribui com quase 60 milhões e o lucro químico diário é de cerca de 30 milhões, com volume e lucro aumentando mais do que a expectativa do mercado. O preço do hexafluoreto tem grande elasticidade, e o lucro do eletrólito aumentou significativamente mês a mês.
No primeiro trimestre, a proporção de autofornecimento de hexafluoreto aumentou, o lucro líquido por tonelada atingiu um novo alto e o volume esperado de hexafluoreto em todo o ano aumentou simultaneamente. De janeiro a fevereiro, esperamos enviar 35 Xj Electric Co.Ltd(000400) 00 toneladas de eletrólito, correspondendo a um lucro de uma única tonelada de 20000 yuan / ton +, que é significativamente maior do que o de cerca de 14000 yuan / ton em 21q4. Isto é principalmente devido à liberação da capacidade de produção de hexafluoreto da empresa, e a proporção de auto-fornecimento aumentou para quase 100%. Ao mesmo tempo, esperamos começar o volume de sal de lítio novo para melhorar o lucro por tonelada. Esperamos que a empresa envie 6 Shenzhen Sdg Information Co.Ltd(000070) 000 toneladas no primeiro trimestre, com um aumento de anel de 25%. A empresa tem estoque suficiente de carbonato de lítio de baixo custo. Espera-se que o lucro líquido por tonelada em março mantenha o nível de janeiro a fevereiro, e o negócio de eletrólitos no primeiro trimestre deve aumentar mês a mês.
A demanda downstream é forte, o agendamento de produção continua aumentando e a proporção de integração aumenta. A baixa temporada da indústria 2022q1 não é leve, e o cronograma de produção da empresa continua a melhorar. Espera-se que 350000 toneladas + de eletrólito serão enviadas durante todo o ano, dobrando ano a ano. Em termos de rentabilidade, o preço do pó hexafluoro é mantido em quase 500000 / ton, enquanto o preço da empresa é estável no longo prazo único ano. Esperamos lifsi para iniciar o volume, eo embarque é esperado para ser cerca de 8000 toneladas. A rentabilidade da empresa em todo o ano é esperado para ser maior do que em 21 anos, eo volume anual da empresa é esperado para aumentar juntos. A empresa construiu três bases em Ningde, Guangzhou e Jiujiang. Além disso, Liyang, Fuding, Jiujiang e Nantong estão sucessivamente em construção, com uma capacidade total de 1,4 milhão de toneladas + e um enorme plano de longo prazo. Expansão e aceleração da produção de hexafluoreto da empresa, com 30000 toneladas adicionais no primeiro semestre de 22 anos e uma capacidade de produção efetiva de 50000 toneladas em 22 anos. Além disso, a empresa acelerou o layout da capacidade de produção de lifsi. Atualmente, a capacidade de produção de 6000 toneladas está cheia, e Q2 está cheia de produção e vendas. Espera-se adicionar 10000 toneladas de capacidade de produção em 22 anos. Além disso, a empresa também tem VC, difluorofosfato de lítio, DTD e outros novos aditivos, e a capacidade de produção será liberada gradualmente em 22-23 anos, de modo a fortalecer a competitividade integrada da empresa e aumentar os lucros, o que pode efetivamente proteger o declínio do ciclo de preços do hexafluoreto.
A indústria química diária tradicional cresceu constantemente, e fosfato de ferro contribuiu para parte dos lucros, com um crescimento elevado em 22 anos. De janeiro a fevereiro, o fosfato de ferro deve enviar 10 Yihua Healthcare Co.Ltd(000150) 00 toneladas, o lucro líquido de curto prazo por tonelada deve ser 5000 yuan +, e o fosfato de ferro deve enviar 100000 toneladas durante todo o ano. Com a escala, o lucro por tonelada deve manter-se; De janeiro a fevereiro, a indústria química diária deve contribuir com 30 milhões de yuans de lucro. Ao longo do ano, o kapom deve contribuir com 80 milhões de yuans de lucro, e a indústria química diária tradicional contribui com 140 milhões de yuans, com um lucro total de 200 milhões de yuans +.
Sugestão de investimento: a rentabilidade da empresa excedeu as expectativas. Aumentamos o lucro líquido de 2021 a 2023 para RMB 2.207/5.544/7.208 bilhões (originalmente esperado para ser RMB 2.02/4.601/5.500 bilhões), um aumento anual de + 314% / 151% / 30%, correspondendo a PE de 38 / 15 / 12 vezes.
Dica de risco: a política é menor que a expectativa do mercado, e a concorrência se intensifica.
