\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 185 Wuxi Shangji Automation Co.Ltd(603185) )
Recebeu 3,6 bilhões de ordens de bolacha de silício de aixu; De 2022 a 2025, um total de 34,6 bilhões de yuans foi assinado; Q1 prosperidade da bolacha de silício para cima
1) obter a ordem de renovação de Shanghai Aiko Solar Energy Co.Ltd(600732) 3,6 bilhões de bolachas de silício do líder da bateria: de acordo com o anúncio da empresa, de março de 2022 a dezembro de 2024, aixu comprará 552 milhões de bolachas de silício (estimado em ser cerca de 4gw) de Hongyuan novo material (Shangji chip subsidiária), com um montante total de 3,599 bilhões de yuan (incluindo impostos). Atualmente, os clientes da empresa cobriram Trina Solar Co.Ltd(688599) , Atlas, Risen Energy Co.Ltd(300118) , Chint nova energia, Tongwei Co.Ltd(600438) , Longheng nova energia, Shanghai Aiko Solar Energy Co.Ltd(600732) e outros clientes de alta qualidade, incluindo empresas líderes de equipamentos de componentes de alta qualidade e bateria de alta qualidade. De 2022 a 2025, a empresa assinou ordens de bolacha de silício totalizando quase 34,6 bilhões de yuans (de acordo com a cotação do pvinfolink no momento da assinatura). No primeiro trimestre de 2022, o preço da bolacha de silício continuou a subir, perto da nova alta no último ano. Espera-se que a rentabilidade da empresa recupere mês a mês.
2) garantia de material de silício: a quantidade total de contratos de material de silício assinados pela empresa excede 21 bilhões de yuans, e a quantidade total de pedidos longos de material de silício assinados com Xinte, Daquan, GCL poli e concentração de silício de 2021 a 2025 excede 210000 toneladas (correspondendo a cerca de 70gw disponível). Ao mesmo tempo, a empresa coopera estreitamente com a Tongwei e a Trina Solar, participa em 5% de capital da GCL Xinjiang e constrói conjuntamente silício granular com a GCL. Estimamos que o material de silício exigido pela empresa em 2022 tenha sido basicamente garantido.
“bolacha de silício + material de silício + silício industrial” é um alvo escasso integrado ascendente, e esforça-se para romper as áreas com altas barreiras de investimento na cadeia industrial
1) bolacha de silício monocristalino: atualmente, a capacidade de produção de silício monocristalino da empresa atinge 30GW. Uma expansão adicional da produção não é descartada em 2022. Espera-se que o volume de embarque seja mais do que o dobro em 2022. Ao mesmo tempo, à medida que a capacidade de corte auto-construída da empresa atinge gradualmente a capacidade de produção, há espaço para uma melhoria adicional da rentabilidade.
2) material de silício + silício industrial (completamente auto construído): 150000 toneladas de silício industrial de alta pureza + 100000 toneladas de projeto de silício cristalino de alta pureza é proposto. Espera-se que a capacidade total do projeto proposto de fase I de silício puro atinja RMB 20,25 milhões, dos quais a capacidade total do projeto proposto de fase I de silício puro atinja RMB 18,5 milhões, dos quais a capacidade total do projeto proposto de fase I de silício puro seja apoiada por cerca de RMB 0,25 milhões. O projeto da fase II será promovido de acordo com as condições do mercado. Ao mesmo tempo, o governo do condado de Guyang fornecerá à empresa um total de 3,8gw estação de energia fotovoltaica e 1,7gw estação de energia eólica, o que se espera para garantir efetivamente a baixa vantagem de preço da empresa.
3) silício granular (participação acionária e bloqueio de saída de 70%): a empresa aumentou seu capital em 1,02 bilhão de yuans e investiu conjuntamente no projeto com uma produção anual de 100000 toneladas de silício granular + 150000 toneladas de silício nano de alta pureza, com uma participação acionária de 27%. Depois de colocar em operação, a máquina obterá não menos de 70% de silício granular (correspondente a 70000 toneladas), que pode atender a demanda material de silício da bolacha de silício 25gw no futuro, e fortalecer a capacidade de suporte material de silício e a competitividade do núcleo da bolacha de silício. O projeto deve ser colocado em operação no terceiro trimestre de 2022 e deve trazer novos pontos de crescimento do lucro para o desempenho da empresa em 2022 e 2023. O layout integrado ascendente da empresa é “bolacha de silicone + material de silício + silício industrial”. O material de silício é uma área com altas barreiras de investimento na indústria fotovoltaica.A entrada da empresa em material de silício ajudará a garantir o fornecimento de matéria-prima da bolacha de silício da empresa e melhorar ainda mais a competitividade abrangente da empresa e lucratividade na indústria.
2,5 bilhões de títulos conversíveis foram emitidos: o preço de conversão é de 145,66 yuan / ação, e a colocação dos acionistas originais representa cerca de 85% do valor total desta emissão. Estes 2,5 bilhões de títulos conversíveis foram emitidos (para a expansão da produção de silício monocristalino 10GW, que atingiu a capacidade de produção atualmente). O preço de conversão inicial é de 145,66 yuan / ação, e a colocação pelos acionistas originais representa cerca de 85% do valor total desta emissão. A taxa de emissão é esperada para ser de 23,46 milhões de yuan.
Sugestões de investimento: alto crescimento e baixo valor; O objetivo do layout integrado de “bolacha de silício + material de silício + silício industrial” deve ter um lucro líquido de RMB 1,64/25/4 bilhão de 2021 a 2023, com um aumento anual de 208% / 54% / 60%; Considerando 2,5 bilhões de títulos conversíveis, o PE é 29/19/12 vezes, e a valorização do PE é baixa no setor. Manter a classificação “comprar”.
Dica de risco: a expansão acentuada da produção leva à deterioração do padrão de concorrência, o aumento dos preços do material de silício afeta a demanda terminal e o risco de iteração tecnológica.
