\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 588 Beijing Geoenviron Engineering & Technology Inc(603588) )
Cultivo profundo de grandes resíduos sólidos e layout empresarial diversificado. O escopo de negócios da empresa abrange três áreas: engenharia de remediação ambiental, eliminação de resíduos domésticos urbanos, resíduos sólidos industriais e tratamento de resíduos perigosos. Ao investir em novos projetos e adquirir projetos maduros, a empresa percebeu o rápido layout da indústria. No primeiro semestre de 2021, a receita de serviços operacionais superou a receita da construção de engenharia pela primeira vez, a proporção de ativos operacionais aumentou e o fluxo de caixa foi bom.
A tecnologia lidera e o negócio de reparo se esforça para o progresso, mantendo a estabilidade. A empresa é uma das empresas líderes no campo da remediação do solo na China, e a tecnologia de remediação abrange basicamente todos os tipos de caminhos técnicos. Nos últimos dois anos, a concorrência na indústria intensificou-se e a pressão de curto prazo foi imposta. A empresa tomou a iniciativa de desacelerar o investimento no setor de remediação e prestou atenção à qualidade do projeto e capacidade de coleta de pagamentos. Os projetos de remediação do solo recém-obtidos são de boa qualidade e a rentabilidade está em alto nível na indústria.
Aumente o layout da reciclagem de resíduos perigosos e ajude o rápido crescimento do desempenho. Atualmente, a capacidade efetiva do mercado de resíduos perigosos da China é insuficiente e a lacuna do mercado ainda é grande. Com o aperto das políticas e supervisão, a indústria sobreposta é altamente orientada para o mercado, a capacidade de produção atrasada será eliminada e a concentração da indústria continuará a aumentar. Afetada por fatores como barreiras de qualificação e barreiras técnicas, a extensão M&A é uma importante forma de expansão. A empresa concentra-se no negócio de recuperação de recursos metálicos de resíduos perigosos e acelera o layout da indústria de resíduos perigosos. A partir do primeiro semestre de 2021, a capacidade de transporte de resíduos perigosos é de 535500 toneladas / ano e a capacidade de reserva é de quase 1 milhão de toneladas / ano. Com a liberação gradual da capacidade, a sustentabilidade do crescimento pode ser esperada.
A geração de energia de incineração de lixo está avançando de forma constante e contribuindo com abundante fluxo de caixa. De 2020 a 2021, os projetos da empresa entrarão em operação. No final de 2021, havia 12 projetos em operação e 2 em construção. Atualmente, a capacidade total em operação é de 9500 toneladas / dia e a capacidade em construção é de 1600 toneladas / dia. O funcionamento global do projeto é sustentado e estável, proporcionando fluxo de caixa suficiente para a expansão dos negócios da empresa.
Sugestão de investimento: o EPS da empresa é esperado para ser 0,70 / 0,90 / 1,02 yuan / ação em 21, 22 e 23 anos respectivamente, e o preço de fechamento correspondente PE em 8 de março de 2022 é 24 / 19 / 17 vezes respectivamente. Considerando que a empresa acelera o layout da reciclagem de resíduos perigosos, as reservas do projeto são ricas, a capacidade de operação é melhorada e a prosperidade da indústria é alta; Ao mesmo tempo, o negócio de remediação do solo tem pedidos suficientes e forte capacidade de obter pedidos, e o alto espaço de crescimento pode ser esperado. Através de avaliação relativa e avaliação absoluta, a faixa de avaliação razoável da empresa é de 17,99-20,98 yuan / ação, correspondendo a 20-23 vezes de PE em 2022. Dê à empresa 22 vezes PE em 2022, preço alvo de 19,79 yuan, primeira cobertura e classificação de “recomendação prudente”.
Dicas de risco: riscos da política industrial; A concorrência industrial intensifica-se; Flutuação de preços de matérias-primas e produtos.
