\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 16 Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) )
Principais pontos de investimento
Desempenho em 2021: a rentabilidade excedeu as expectativas e o desempenho aumentou 100% face ao ano anterior; Encomendas em mão atingiram 20,9 bilhões de yuans
1) desempenho em 2021: a receita foi de 5,96 bilhões de yuans, um aumento anual de 56%; O lucro líquido caiu para 1,8 bilhão de yuan (5T + 1,8 bilhão de yuan) em uma base anual, excedendo o lucro líquido esperado de 1,8 bilhão de yuan (1,8 bilhão de yuan), e o lucro líquido caiu para 1,8 bilhão de yuan (1,8 bilhão de yuan) em uma base anual.
2) Q4 trimestre único em 2021: o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 610 milhões de yuans (taxa de juros líquida 31%), um aumento de 82% ano a ano e 19% mês a mês.
3) encomendas em mãos: até 2021, o terceiro trimestre atingiu 17,8 bilhões. Superimpostas com os pedidos Q4 Gaojing e Shuangliang, as encomendas em mãos atingiram 20,859 bilhões.
O principal benefício da posição de liderança absoluta da empresa (efeito de escala) no campo de equipamentos fotovoltaicos de bolacha de silício (forno de cristal único núcleo) e a capacidade de controle de custos trazida pela fabricação enxuta da empresa.
Forno de cristal longo do diamante: o equipamento foi desenvolvido com sucesso; Espera-se adicionar novos pontos de crescimento de negócios à empresa
1) de acordo com a conta pública oficial wechat da empresa, seu equipamento automático de crescimento de diamante MPCVD (modelo xjl200a) cresceu com sucesso cristais de diamante de alta qualidade da qualidade da jóia e concluiu a finalização do equipamento e o desenvolvimento do processo em lote. O forno de crescimento Xjl200a da empresa resolveu com sucesso o gargalo do controle de qualidade e da produção em larga escala de MPCVD tradicional, e pode realizar mais de 20 diamantes brutos de 4-5 quilates ao mesmo tempo.
2) cristal de diamante é uma nova geração representativa de material semicondutor após carboneto de silício e nitreto de gálio. É conhecido como o material “semicondutor final”. Atualmente, é amplamente utilizado no campo de jóias high-end. Em 2020, a produção global de diamantes de qualidade gema é de cerca de 7,2 milhões de quilates, e a taxa de penetração é de apenas cerca de 6%. No entanto, diamantes cultivados artificialmente estão crescendo rapidamente no mercado consumidor global e espera-se que superem diamantes naturais, com um amplo espaço de mercado.
Carboneto de silício: 230000 contrato de intenção de substrato com uma quantidade estimada de 1,5 bilhão yuan; Abertura do mercado global de 10 bilhões e o segundo polo de crescimento
A empresa formou uma intenção de compra com o cliente a, e dará prioridade ao fornecimento de nada menos que 230000 substratos de carboneto de silício de 2022 a 2025. De acordo com o preço atual: a quantidade de compra de 230000 peças deve chegar a 1,52 bilhão de yuans (incluindo impostos). A empresa planeja construir uma capacidade de produção anual de 400000 peças de substratos condutores + isolantes de carboneto de silício com uma produção anual de mais de 6 polegadas em Yinchuan, Ningxia, e planeja conduzir a produção experimental em 2022. Atualmente, a empresa estabeleceu uma linha de produção piloto de síntese de matéria-prima + cristal longo + corte, moagem e polimento, e concluiu o desenvolvimento de campo térmico de cristal longo de 6-8 polegadas e equipamentos.
Equipamento semicondutor: o equipamento de polimento e desbaste foi aprovado pelos clientes com 220 milhões de pedidos; O negócio deve acelerar em 2022
1) pedidos na mão: a máquina de polimento da empresa, a máquina de desbaste e outros equipamentos foram bem verificados pelos clientes, e um contrato total de compra de 221 milhões de yuans foi formado, incluindo 141 milhões de yuans para o cliente B (8-12 polegadas de desbaste e polimento equipamentos) e 80 milhões de yuans para Zhejiang Mtcn Technology Co.Ltd(003026) (linha de polimento de 8 polegadas).
2) capacidade: está planejado construir uma capacidade anual de 35 conjuntos de equipamentos de desbaste de material semicondutor (para a extremidade da fabricação da bolacha de silício e a extremidade da embalagem) e 45 conjuntos de equipamentos de polimento de material semicondutor (para a bolacha monocristalina do silicone de 8-12 polegadas, carboneto de silício e fabricação da bolacha de safira) em Shaoxing, província de Zhejiang.
Sugestão de investimento: otimista sobre o desempenho da empresa nas áreas de fotovoltaica, semicondutores, safira e carboneto de silício nos próximos cinco anos
Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2023 será de 2,47 / 34 bilhões de yuans, com um aumento anual de 44% / 38%, correspondendo a 34 / 25 vezes de PE. Manter a classificação “comprar”.
Dica de risco: o progresso de P & D do equipamento semicondutor é menor do que o esperado; A expansão a jusante da produção fotovoltaica foi inferior ao esperado.
