\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 633 Great Wall Motor Company Limited(601633) )
Visão geral do evento: em 8 de março de 2022, a empresa lançou o expresso de produção e vendas de fevereiro, e o volume de vendas de automóveis foi de 70800, com uma relação ano a ano de – 20,5% / relação mês a mês de – 36,7%; De janeiro a fevereiro, o volume acumulado de vendas foi de 182600, com um aumento homólogo de – 20,0%.
A escassez de fornecimento de cavacos restringe a capacidade de produção, e o volume de vendas da empresa está sob pressão a curto prazo. O volume de vendas da empresa em fevereiro caiu 20,5% ano a ano, mais fraco do que o desempenho da indústria (de acordo com os dados da Federação de passageiros, o volume de vendas dos carros de passageiros estreitos da China em fevereiro foi de 1,455 milhões, ano a ano + 26,9% / mês a mês – 32,6%). Principalmente devido a 1) o impacto do feriado do Festival da Primavera; 2) O fornecimento de chips ESP Bosch é limitado (Bosch ESP é o fornecedor exclusivo dos principais modelos da empresa). Em termos de marcas, o volume de vendas da Haval/tanque/Euler/wey/pickup foi de 4,20/0,65/0,63/0,4411600, respectivamente, com uma taxa de crescimento homóloga de – 31,2% / + 96,0% / – 15,1% / + 103,1% / – 23,1%. Apenas as marcas tanque e wey apresentaram uma alta taxa de crescimento homóloga sob influência de baixa base, e as outras três marcas caíram ano a ano. Atualmente, a falta de fornecimento de cavacos ESP é um distúrbio de curto prazo. Atualmente, a empresa está negociando ativamente com fornecedores. Espera-se que o fornecimento de cavacos ESP recupere gradualmente em março, e o fornecimento de cavacos será aliviado ainda mais no segundo e terceiro trimestres. Atualmente, a empresa tem pedidos abundantes na mão, e a recuperação de chips deve promover as vendas ascendentes.
A estrutura de vendas continua a ser otimizada, e há uma forte demanda por modelos personalizados high-end. Em termos de modelos-chave por marca: 1) Haval: o volume de vendas da Haval H6 foi de 19600, com um aumento homólogo de – 38,1%; O volume de vendas da besta divina Haval excedeu 5000, e o volume cumulativo de vendas excedeu 20000 nos três meses após a listagem, com um desempenho de vendas brilhante. 2) Tanques: o volume de vendas do tanque 300 é 6500, e o volume cumulativo de vendas no mercado é mais de 100000. Tanque 500 (a ordem efetiva no primeiro dia de pré-venda na feira de automóveis de Guangzhou é mais de 22000) será listado em março, e o high-end aumentará os lucros dos tanques. 3) Euler: o volume de vendas de gatos bons é 4100, com um aumento anual de + 165,1%. O lançamento subsequente de cerca de 200000 modelos estrelas, como gato ballet e gato relâmpago, deve aumentar tanto o volume quanto o preço. 4) Wey: o volume de vendas de latte DHT foi 2400, com um aumento mensal de + 52,4%; O Mocha DHT PHEV equipado com uma pilha completa de condução inteligente de alto nível auto-desenvolvido Noh foi listado globalmente em março para entrar no mercado de energia de alta qualidade. 5) Caminhão de pickup Great Wall: o volume de vendas da arma Great Wall é de 8500, com um aumento anual de + 4,9%. Continua a vender bem sob a falta de núcleo. A arma de diamante foi aberta para pré-venda em março, o que deve abrir ainda mais o mercado de pickup. Em 2022, produtos como Haval cool dog, tanque 500 / 700 / 800, Euler ballet cat / Euler punk cat / Euler relâmpago cat, King Kong Gun (o primeiro carro conceito de pickup super running), marca de salão mecha dragão será listada um após o outro, e a marca high-end continuará a promover, ajudando a Grande Muralha a alcançar tanto volume e preço.
A plataforma modular acelera a iteração do modelo e a tecnologia inteligente permite que a marca avance. De janeiro a fevereiro de 2022, marcas de tecnologia inteligente de limão, tanque e café representaram 75,1%. Contando com a plataforma modular de “limão + tanque + inteligência de café” para reduzir custos e aumentar a eficiência, a iteração dos modelos da empresa é acelerada. Em termos de condução inteligente, de janeiro a fevereiro de 2022, a proporção de veículos inteligentes da Grande Muralha aumentou para 88,1%. A condução inteligente avançada Noh auto-desenvolvida por toda a pilha de FeMo Zhixing planeja transportar 34 carros de passageiros Great Wall até o final de 2022. Sob o empoderamento técnico, o volume de vendas de modelos com um valor de Great Wall Motor Company Limited(601633) 150000 yuan ou mais aumentou para 15,5% de janeiro a fevereiro. No futuro, com a implementação gradual de modelos high-end de várias marcas, a rentabilidade da empresa deve ser melhorada ainda mais.
Sugestão de investimento: estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 seja de RMB 6.782/11.25/14.459 bilhões respectivamente, correspondendo a 40/25/19 vezes do atual preço da ação PE respectivamente. Otimista sobre o desenvolvimento inteligente elétrico da empresa e desenvolvimento estratégico multi marca, e manter a classificação “recomendada”.
Dica de risco: o preço das matérias-primas flutua, a oferta de chips é menor do que o esperado, e a recuperação do mercado de automóveis de passageiros é menor do que o esperado
