\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 63 Porton Pharma Solutions Ltd(300363) )
Resumo do evento
A empresa planeja adquirir 100% de capital da Kaihui farmacêutica sob Ruizhi químico por 266 milhões de yuans. Após a transação ser concluída, Kaihui farmacêutica se tornará uma subsidiária integral da empresa. A Kaihui farmacêutica alcançou uma receita operacional de 131 milhões de yuans e um lucro líquido de – 84 milhões de yuans nos primeiros 11 meses de 2021.
Análise e julgamento
Propõe-se adquirir Kaihui farmacêutica com RMB 266 milhões para fortalecer o layout da capacidade de negócios cro da empresa
Desta vez, a empresa planeja adquirir 100% de patrimônio líquido da Kaihui farmacêutica com RMB 266 milhões, correspondendo a 1,5 ~ 2 vezes de PS em 2021, que tem um certo grau de desempenho de custo. Kaihui farmacêutica foi fundada em 2008 e localizada em Fengxian, Xangai. Seu principal negócio é atender às necessidades de P & D do processo e produção em estágios pré-clínicos e clínicos. Atualmente, está em parada devido à transformação das instalações de produção. Esta aquisição compensará a falta da oficina piloto da empresa em Xangai em um sentido estratégico, e formará um conjunto de apoio com o centro de P & D de Xangai a ser colocado em uso (atualmente, o centro de P & D em Xangai é também o maior centro de P & D de boten), de modo a perceber a consistência do negócio de cro front-end. Além disso, a fusão e aquisição da Kaihui farmacêutica pela empresa melhorarão ainda mais o layout da equipe de P & D da empresa e o desenvolvimento da amplitude do cliente, adicionando potencial para o crescimento do desempenho subsequente.
O ponto de inflexão das empresas foi estabelecido e a competitividade central continuou a melhorar
A indústria de Cdmo é uma faixa de alto perfil com igual ênfase em atributos científicos e tecnológicos (cluster de engenheiros e vantagem de baixo custo) + atributos de ativos.Como participante central na indústria de cdmo de pequenas moléculas, a empresa inaugurou um ponto de inflexão operacional desde 2019, após dois anos consecutivos de ajuste estratégico e transformação em 2017 e 2018, e alcançou desempenho brilhante por três anos consecutivos de 2019 a 2021, Todos confirmaram ainda as mudanças nos fundamentos da empresa.
Desde a transformação estratégica da empresa em 2017, o investimento em P & D da empresa aumentou sem precedentes, e várias plataformas tecnológicas principais, como tecnologia de cristalização e enzimas ativas, o número de BD também continuou a aumentar, os fundamentos e capacidades de negócios foram rapidamente melhorados e consolidados, o negócio de cro manteve um crescimento rápido sustentado e a estrutura de negócios foi mais otimizada e equilibrada. No futuro, com a melhoria da utilização da capacidade da empresa e da capacidade de gerenciamento de projetos do pessoal cro, a margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido da empresa continuarão a melhorar, e a taxa de crescimento do lado do lucro deve continuar a exceder a taxa de crescimento do lado da receita. A longo prazo, o CMO da droga biológica e o CMO da preparação organizados pela empresa abrirão um espaço mais amplo para a empresa.O negócio do cdmo da droga química existente tem um bom caminho e uma velocidade de crescimento rápida, que se espera promover a empresa a manter uma taxa de crescimento composto de 30-35% nos próximos anos.
Aconselhamento em matéria de investimento
Independentemente do impacto da fusão e aquisição propostas da Kaihui farmacêutica, a expectativa de desempenho para 22-23 anos é mantida, ou seja, a receita em 22-23 anos é de 6,878 / 7,706 bilhões de yuans e o EPS é de 2,25 / 2,56 yuan, correspondendo ao preço de fechamento de 80,71 yuan / ação em 9 de março de 2022, eo PE é 35,94 / 31,51 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
O crescimento das encomendas e receitas foi inferior ao esperado; A margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido não podem ser continuamente melhoradas.
