\u3000\u30 Shenzhen Guohua Network Security Technology Co.Ltd(000004) 98 Shandong Hi-Speed Road&Bridge Co.Ltd(000498) )
A atitude de crescimento constante é positiva, e há espaço suficiente para o desenvolvimento da infraestrutura de Shandong no 14º plano quinquenal. Em 2022, o governo investirá mais na rede tridimensional, e espera-se aumentar as despesas financeiras em um futuro próximo. De acordo com o planejamento de transporte relevante da província de Shandong, durante o 14º período do Plano Quinquenal, Shandong deve adicionar 555 / 505 / 140 quilômetros de ferrovias / vias rápidas / transporte ferroviário a cada ano, todos os quais estão na vanguarda do país, com espaço suficiente para o desenvolvimento da infraestrutura. Além disso, as despesas financeiras com transporte na província de Shandong representam 3,3% das despesas gerais do orçamento público, o que é inferior à média nacional de cerca de 5%, refletindo que há melhor espaço para o lado financeiro. Portanto, acreditamos que o investimento em infraestrutura em Shandong manterá um crescimento estável durante o 14º período do plano quinquenal.
A província de Shandong é líder na construção de infraestrutura, com excelente dotação e pedidos abundantes na mão para apoiar o crescimento. Como a principal plataforma de construção de estradas e pontes do Shandong Expressway Group, a empresa realizou a maioria dos projetos de estradas e pontes na província de Shandong. Estimamos que cerca de 50% das ordens de construção dos principais acionistas podem ser ganhas pela empresa. Em 2020, Shandong Hi-Speed Company Limited(600350) grupo e Qilu transporte completaram a fusão, e a participação de mercado do maior acionista na província aumentou ainda mais para 84,2%. De acordo com o 14º plano quinquenal de investimento em via expressa divulgado no site oficial Shandong Hi-Speed Company Limited(600350) a empresa deve obter encomendas relacionadas à Expressway de mais de 50 bilhões de yuans do acionista principal a cada ano, o que acompanhará o crescimento. Além disso, até o final de 2021, a empresa tinha pedidos pendentes de 96,87 bilhões de yuans, equivalente a 2,8 vezes o volume de receita em 2020. Havia pedidos abundantes na mão, melhorando ainda mais a certeza.
Expandir áreas e regiões para aumentar ainda mais a competitividade. Nos últimos anos, a empresa expandiu gradualmente seus negócios, como manutenção de rodovias, engenharia municipal, proteção ambiental e conservação de água, e construção de área abrangente.Ao mesmo tempo, expandiu o mercado fora da província através da sede regional.A quantidade vencedora da licitação de projetos fora da província aumentou de 7,295 bilhões de yuans para 19,04 bilhões de yuans em 20182020, e a receita de manutenção da empresa foi de 2,43 bilhões de yuans em 2020, um aumento anual de + 117%, Isso reflete que a empresa se transformou gradualmente de uma única empresa provincial de construção de estradas e pontes para um provedor nacional de serviços de construção abrangente, e sua competitividade abrangente foi melhorada ainda mais.
Previsão de lucros. Estima-se que de 2022 a 2023, a receita da empresa será de 72,63 / 91,07 bilhões de yuans, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de 2,637 / 3,372 bilhões de yuans, eps1,5 bilhões de yuans 69 / 2,16 yuan, correspondendo ao preço de fechamento de 8,55 yuan em 10 de março, 5,05 / 3,95xpe, e a avaliação é menor do que a dos pares. Dê à empresa uma classificação de “compra” com base no preço alvo de avaliação PE de 10,99 yuan pela primeira vez.
Aviso de risco. A demanda é menor do que o esperado, a expansão do mercado é mais lenta do que o esperado e há riscos sistêmicos.
