\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 05 Hunan Jiudian Pharmaceutical Co.Ltd(300705) )
Principais pontos de investimento
Evento: de acordo com o anúncio da empresa, a pasta de gel de sódio loxoprofeno do produto principal da empresa obteve a qualificação de ser selecionada na compra centralizada na área da aliança Guangdong O preço vencedor da licitação foi 181875 yuan / peça, e a queda de preço foi 25%, o que estava em linha com a expectativa. O número de candidatos a serem selecionados é 1445851, e as províncias a serem fornecidas são Guangdong, Shanxi, Jiangxi, Henan, Guangxi, Hainan, Guizhou, Qinghai, Ningxia, Xinjiang e Xinjiang produção e construção Corps.
Ganhar a licitação de compras centralizadas reduzirá o limiar de entrada no hospital e entrará diretamente no catálogo de medicamentos de hospitais subdesenvolvidos, o que contribuirá para a rápida melhoria da penetração do canal de produtos. De acordo com as regras, a empresa receberá 100% do volume de compra acordado no primeiro ano e fornecerá 10 províncias na área da aliança. O volume de vendas dos produtos da empresa na área da aliança é pequeno, e há poucos hospitais desenvolvidos na área da aliança. A compra centralizada reduz o limiar de admissão, reduz o custo de desenvolvimento hospitalar, entra diretamente no catálogo de medicamentos de alguns hospitais, e pode levantar a restrição de prescrição de instituições médicas. Espera-se que a pasta de gel de sódio loxoprofeno atinja volume rápido na área da aliança após ganhar a eleição, Melhore rapidamente a penetração do canal dos produtos.
O plano de incentivo de ações foi lançado para destacar as expectativas de desenvolvimento para os próximos anos. A empresa lançou recentemente o plano de incentivo de ações. O objetivo de avaliação de desempenho é: Tomando como base o lucro líquido de 2021, a taxa de crescimento da dedução do lucro não líquido em 2022, 2023 e 2024 não é inferior a 30%, 55% e 75%, respectivamente. A meta de avaliação de desempenho é definida razoavelmente, e a taxa de incentivo de ações é excluída, o que demonstra a confiança da empresa no desenvolvimento dos próximos anos. Ao mesmo tempo, a meta de incentivo ao crescimento do desempenho de 2023 a 2024 é relativamente estável, indicando que a empresa considerou plenamente os fatores de risco trazidos por possíveis mudanças no ambiente de mercado nos próximos anos, e reservou espaço para a próxima rodada de incentivo patrimonial.
O layout dos canais da cadeia de farmácias será iniciado em 2022, o que ajudará a reduzir o risco de canal único e melhorar os atributos de consumo dos produtos. Atualmente, os produtos da empresa são comercializados principalmente através de canais hospitalares. O canal da cadeia de farmácias será lançado em 2022. O novo canal é propício para reduzir o risco de um único canal. Em termos de método de pagamento, com base no pagamento global do seguro médico no hospital original, a conta de seguro médico pessoal ou auto-pagamento no canal de farmácias da cadeia será aumentada, a estrutura de pagamento será mais rica e o atributo de consumo dos produtos será melhorado. Ao mesmo tempo, devido à melhoria da força da marca do produto, espera-se que a taxa de despesa de vendas dos canais da cadeia seja reduzida, e a taxa de juros líquida dos produtos neste canal tem espaço para melhorias, o que contribuirá para o incremento marginal da taxa de juros líquida geral da empresa.
Previsão de lucro e sugestões de investimento: espera-se alcançar receita de 2,203 bilhões de yuans e 2,896 bilhões de yuans respectivamente de 2022 a 2023, e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 281 milhões de yuans e 383 milhões de yuans respectivamente. Considerando que a empresa possui produtos pastosos abundantes e tubulações de preparo sólido oral, e os produtos ainda estão em um ciclo em larga escala, o incentivo patrimonial mostra a confiança no desenvolvimento da empresa e mantém a classificação de “comprar”.
Dica de risco: o crescimento das vendas de produtos é menor do que o esperado; Risco de uma nova rodada de redução centralizada do preço de compra; O progresso da pesquisa e desenvolvimento de novos produtos é menor do que o esperado.
