\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 703 Sanan Optoelectronics Co.Ltd(600703) )
Evento: a empresa anunciou em 9 de março que 1) as principais encomendas da empresa para microplaquetas miniled desembarcaram. Desde o início de 2022, a quantidade de pedidos assinados com um único grande cliente internacional excedeu 170 milhões de yuans. Atualmente, 100 milhões de yuans foram concluídos, eo resto será entregue em março deste ano; 2) O filtro entrou com sucesso na cadeia de fornecimento do cliente chave da máquina inteligente. os produtos da empresa passaram a certificação internacional do cliente chave e enviados com sucesso através da fábrica do ODM.
Observações: a empresa está otimista quanto à entrega de microplaquetas miniled a grandes clientes internacionais.O parceiro estratégico TCL lançou recentemente uma série de novos produtos, e o volume de remessas deve crescer rapidamente este ano; O negócio de circuito integrado está progredindo sem problemas, os produtos de filtro entraram com sucesso na cadeia de fornecimento internacional chave do cliente da máquina inteligente, e espera-se que o desempenho da empresa continue a melhorar.
As remessas de chips reduzidas aceleraram, e a empresa estabeleceu antecipadamente para desfrutar de dividendos incrementais do mercado.
1) forte demanda por pedidos de grandes clientes internacionais: a empresa entregou ordens de 100 milhões de yuans para grandes clientes internacionais em janeiro e fevereiro, e o volume de remessa deve continuar a aumentar este ano; 2) Parceiro estratégico TCL lançou novos produtos miniled para trazer mercado incremental: em 9 de março, TCL lançou três novos produtos miniled QD, gradualmente realizando sua estratégia de penetração miniled superior a 60% nas vendas de produtos de grande escala. O lançamento de novos produtos trouxe um mercado incremental considerável para microplaquetas miniled, Sanan Optoelectronics Co.Ltd(600703) como um parceiro estratégico da TCL e um fornecedor mainstream de microplaquetas miniled na indústria, espera-se que se beneficie dele primeiro; 3) Layout antecipado e expansão da produção para demonstrar a confiança da empresa no desenvolvimento: em setembro de 2021, a empresa anunciou que planejava emitir ações A não publicamente e planejava investir 6,9 bilhões de yuans na construção do projeto de industrialização mini / micro display da Hubei Sanan Optoelectronics Co.Ltd(600703) Co., Ltd. Acreditamos que o projeto de investimento levantado ajudará a empresa a promover a atualização e transformação da estrutura do produto.
O negócio de IC está progredindo sem problemas, e os produtos de filtro estão entrando na cadeia de fornecimento de telefones móveis.
1) o desempenho dos produtos de filtro é líder na indústria e expandiu com sucesso os principais clientes internacionais no campo de telefones celulares: em 2021, a empresa lançou um pequeno-tamanho Band1 + band3 Quad, e o desempenho do produto do quad atingiu o nível de ponta da indústria, Sanan Optoelectronics Co.Ltd(600703) tornando-se a primeira empresa na China a fornecer um conjunto completo de produtos quad e duplexador exigidos pela arquitetura phasevnr; Em 2022, a empresa concluiu com sucesso a certificação de um cliente chave internacional de máquina inteligente e alcançou o fornecimento através de fabricantes de ODM. 2) O layout chave de carboneto de silício, RF e outros campos entrou no período de colheita: o mercado downstream de carboneto de silício da empresa fez múltiplos avanços e alcançou fornecimento estável para clientes de referência nos mercados de aplicação subdivididos, como fonte de alimentação do servidor, fonte de alimentação de comunicação, inversor fotovoltaico, pilha de carregamento e carregador de veículo; GaAs RF produtos cobrem totalmente 2g-5g telefone celular PA, WiFi e outros campos de aplicação. Há quase 100 clientes na China e no exterior. tornou-se o principal fornecedor da empresa líder de design RF da China.
Sugestão de investimento: estamos otimistas de que a empresa se beneficiará da melhoria contínua da penetração mínima, do rápido crescimento da capacidade do negócio do semicondutor composto e do potencial futuro do negócio do RF. No entanto, a curto prazo, devido ao aumento da depreciação dos ativos fixos e à desaceleração da demanda causada pela epidemia no exterior, ajustamos a previsão de lucro da empresa. Espera-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe nos 21 e 22 anos seja de 1,402 e 3,121 bilhões de yuans (o valor original é de 2,469 e 3,253 bilhões de yuans), mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: a demanda downstream de miniled é menor do que o esperado, o progresso do projeto miniled e a escalada da capacidade de produção nova na fase posterior é menor do que o esperado, a demanda por carboneto de silício é menor do que o esperado e a demanda por RF é menor do que o esperado
