\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 72 Zhejiang Windey Co.Ltd(300772) )
Evento: a empresa divulgou o relatório anual de 2021. Em 2021, a receita operacional foi de RMB 16,041 bilhões, com um aumento homólogo de 39,75%, e o lucro líquido atribuível à matriz foi de RMB 490 milhões, com um aumento homólogo de 183,13%.
A empresa alcançou um duplo crescimento na receita operacional e nos pedidos, e as vendas de grandes unidades de turbinas eólicas MW aumentaram. O crescimento constante da receita operacional reflete-se principalmente nas vendas de turbinas eólicas. A empresa vendeu 1785 produtos de turbinas eólicas em 2021, com um total de 5,47gw, um aumento de 50,6% em relação ao ano anterior. Em termos de estrutura, o volume total de vendas de ventiladores de 2-4mw representa 87% das vendas externas da empresa, uma diminuição de 13% em relação a 2020; Um total de 154 unidades de 4MW e acima foram vendidas em 21 anos, com uma capacidade cumulativa de 0,71gw. A referência alcançou um avanço de vendas externas zero em 20 anos, e a tendência de ventilador de grande escala acelerou. Em termos de encomendas novas e em mão, as novas encomendas da empresa em 21 anos atingiram um novo recorde de 12,80gw, com um total de 12,88gw em encomendas manuais, dos quais os fãs acima de 3MW representaram a grande maioria. De acordo com as estatísticas da Bloomberg new energy finance, em 2021, a empresa ficou em terceiro lugar na indústria pela primeira vez com uma quota de mercado de 7,64gw novos guinchos / 14%.
As unidades de grande escala promovem a melhoria da rentabilidade da empresa, e o investimento em I&D continua a aumentar. Com o aumento da proporção de grandes unidades na empresa, a margem de lucro bruto das vendas de turbinas eólicas em 21 anos foi de 16,84%, um aumento de 3,0% em relação ao mesmo período do ano passado, promovendo assim a margem de lucro líquido para aumentar de 1,56% para 3,07% em relação ao mesmo período do ano passado. Em termos de investimento em P & D, a empresa investiu 661 milhões de yuans em P & D em 21 anos, com um aumento anual de 52,56%, representando 4,12% da receita operacional. Nos últimos anos, a empresa continuou a aumentar o investimento em P & D, principalmente para a construção de novos modelos, incluindo o desenvolvimento e projeto de turbinas eólicas offshore, turbinas eólicas onshore de alta capacidade e peças centrais auto-desenvolvidas.
O negócio de dois mares + nova operação de usina de energia + negócios de serviços inteligentes ajudaram a empresa a acelerar a integração da cadeia industrial e formar o desenvolvimento global. Atualmente, a empresa distribui ativamente energia eólica offshore e mercados estrangeiros.Em termos de energia eólica offshore, a empresa lançou “Haifeng” série 9mw harrier plataforma wd2259000 Taiwan unidades offshore resistentes, e terá a capacidade de entrega em lote em 2022; No mercado externo, a empresa adicionou mais de 500000 quilowatts de pedidos no exterior, e o primeiro lote de projetos offshore desembarcou no projeto Shuozhuang no Vietnã. No final da nova operação energética, a empresa conectou 306000 kW de parques eólicos à rede, e abriu uma fonte estável de renda para a empresa com a ideia de “desenvolvimento contínuo”; No setor de serviços inteligentes, o contrato de serviço de vendas recém-assinado da empresa excedeu 300 milhões de yuans em 21 anos, com um aumento anual de 110%.
Previsão de lucros e classificação de investimento da empresa: acreditamos que, atualmente, as encomendas novas e on-hand da empresa estão cheias, e a quota de mercado da empresa após a corrida para instalação na indústria de energia eólica é ainda melhorada. Impulsionado pela forte demanda para a instalação de cenários durante o 14º período do Plano Quinquenal e o início da construção de dois lotes de bases de cenário, a capacidade de produção e desempenho da empresa devem acelerar o lançamento. Acreditamos que, com o layout ativo da empresa de negócios cruzados, operação de usinas de energia e serviço inteligente, o layout da própria cadeia industrial integrada da empresa é acelerado e a formação de provedores de serviços inteligentes em todo o ciclo de vida é acelerada. Estimamos que a receita operacional de 2022 a 2024 será de RMB 18,41 bilhões, RMB 21,38 bilhões e RMB 25,25 bilhões respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 619 milhões, RMB 780 milhões e RMB 981 milhões respectivamente, o EPS será de RMB 183 milhões, RMB 2,30 milhões e RMB 2,90 respectivamente, e o PE correspondente do preço atual das ações será de 20,23, 16,05 e 12,76 vezes respectivamente. Manter uma classificação “recomendada”.
Dica de risco: a capacidade instalada da energia eólica é menor do que o esperado, o preço da turbina eólica diminuiu significativamente, e o progresso da P & D é menor do que o esperado.
