\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 96 Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) )
A empresa anunciou seu desempenho em 2021. Em 2021, a receita aumentou 104,13% para 1,448 bilhão de yuans, e o lucro líquido atribuível à mãe aumentou 117,81% para 958 milhões de yuans. A empresa continua a promover o crescimento através de uma matriz de produtos diferenciada e integral, ao mesmo tempo que continua a expandir o mercado através de vendas diretas e modo de distribuição. A empresa tem forte competitividade e mantém a classificação de compra.
Pontos-chave que apoiam a notação
As categorias principais impulsionam a receita da empresa a aumentar continuamente. Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 1,448 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 104,13%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 958 milhões de yuans, um aumento homólogo de 117,81%. No quarto trimestre, a receita aumentou 73,5% ano a ano, para RMB 425 milhões em um único trimestre, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 67% ano a ano, para RMB 249 milhões. Por categoria, a receita da solução da categoria principal (principalmente hi body) e gel (incluindo o anjo branco) foi de 1,046 bilhões e 385 milhões, com um aumento homólogo de 134% e 53%, representando 72% e 27%, respectivamente; A receita de cosméticos aumentou 41% para 11,1 milhões ano a ano, e a receita de incorporação de catgut facial aumentou 188% para 5,3 milhões ano a ano. Por canal, a receita de vendas diretas foi de 880 milhões de yuans, um aumento de 104% ao mesmo tempo, representando 61%; A renda de distribuição foi de 10,4 bilhões de yuans, um aumento de 5,9% no mesmo período.
A eficiência é melhorada e a rentabilidade está a aumentar. Em 2021, a margem de lucro bruta é de 93,7% (+ 1,5pcts), a margem de lucro líquido é de 66,1% (+ 5,0pcts), e o rácio de despesas vendas / gestão / I&D é de 10,8% (+ 0,4pcts) / 4,5% (- 1,7pcts) / 7,1% (- 1,6pcts); No 4º trimestre, a margem de lucro bruta é de 94,1% (+ 0,7pcts), a margem de lucro líquido é de 58,6% (- 1,7pcts), e as vendas / gestão / I & D é de 13,2% (+ 0,3pcts) / 5,4% (- 1,5pcts) / 9,6% (- 2,2pcts). A empresa aumentou a eficiência, aumentou a escala, diluiu os custos e alcançou rentabilidade ascendente.
O caminho do crescimento sustentado e elevado no futuro é claro. No futuro, ainda estamos otimistas sobre o espaço de crescimento de hi body. Sob a supervisão mais rigorosa do mercado médico e americano, hi body deve aumentar sua participação de mercado e deve mostrar uma tendência de crescimento rápido em 2022; O novo produto, Rubai angel, é um produto de microsfera de copolímero de ácido hialurônico reticulado + PLLA etileno glicol, que é diferente dos produtos competitivos no mercado. 2021q4 fez uma contribuição significativa, e espera-se abrir um espaço mais amplo em 2022. Além disso, o layout dos produtos em desenvolvimento é rico, incluindo a linha de implante de segunda geração, gel de hialuronato de sódio modificado de microesferas médicas de álcool polivinílico, toxina botulínica A para injeção, injeção de liraglutido, etc. Com o lançamento iterativo de produtos, ele pode continuar impulsionando o crescimento.
Avaliação
De acordo com os dados divulgados no relatório anual, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 é ligeiramente ajustado para RMB 1,5/22/3 bilhão (originalmente previsto para RMB 1,4932208 bilhão em 22-23 anos, respectivamente); O PE foi 67/47/35 vezes e mantido
Comprar classificação.
Principais riscos de notação
Risco de segurança dos produtos; Risco de I&D e listagem de novos produtos; Risco político; A concorrência aumenta os riscos.
