\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 808 Shenzhen Ellassay Fashion Co.Ltd(603808) )
Em 2021, a receita aumentou 17,2 ~ 22,3% em termos homólogos, e o lucro líquido deduzido aumentou 36,7 ~ 47,2% em termos homólogos
A empresa divulgou os principais dados operacionais de 2021. Em 2021, a empresa alcançou uma receita operacional de 2,3 ~ 2,4 bilhões de yuans, um aumento anual de 17,2 ~ 22,3%, um aumento de cerca de 3 ~ 7% em comparação com 2019 (excluindo a receita de rede de baiqiu em 19 anos); O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 310330 milhões de yuans, uma diminuição homóloga de 25,8-30,3% e cerca de 7-12% em comparação com 2019. O declínio ano a ano no lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi principalmente devido ao impacto do lucro único obtido pela transferência de parte do patrimônio líquido da rede baiqiu subsidiária em 2020. Após excluir esse impacto, o lucro não líquido foi deduzido em 260 ~ 280 milhões de yuans, com um aumento ano a ano de 36,7 ~ 47,2%.
Estimamos que a receita operacional da empresa aumentou cerca de 10% ano a ano no quarto trimestre e 8% ano a ano no terceiro trimestre. Após deduzir o impacto do baiqiu, estima-se que o calibre comparável alcançará um crescimento de dois dígitos em comparação com o 19q4; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe diminuiu cerca de 26% em termos homólogos, e o declínio do lucro do terceiro trimestre diminuiu – 28% em termos homólogos, o que foi basicamente o mesmo que no mesmo período de 19 anos. No geral, o lado da receita melhorou no quarto trimestre.
A principal marca Shenzhen Ellassay Fashion Co.Ltd(603808) alcançou um crescimento constante, e muitas novas marcas entraram em um bom período de crescimento
Marca principal Shenzhen Ellassay Fashion Co.Ltd(603808) : em 2021, a receita atingiu 1,022 bilhão de yuans, representando 43,62%, com um aumento homólogo de 8,88% e uma diminuição de 2,47% em comparação com 2019. A principal marca Shenzhen Ellassay Fashion Co.Ltd(603808) geralmente apresentou crescimento estável, e a escala de vendas basicamente recuperou para o nível de 19 anos. Entre eles, os canais de vendas diretas continuaram a desenvolver-se constantemente, o número de lojas Direct aumentou e os canais de franquia recuperaram significativamente. Ao mesmo tempo, várias plataformas de e-commerce desenvolveram-se de forma síncrona e tiveram um desempenho proeminente nas plataformas vipshop e buffeting em 2021.
Laurel: em 2021, a receita atingiu 246 milhões de yuans, representando 10,50%, com um aumento anual de 68,19% e 110,45% em comparação com 2019. A marca Laurel foi ativamente e efetivamente expandida, e as vendas da mesma loja também melhoraram sob a condição de expansão contínua do número de lojas.
Edhardy e edhardyx: em 2021, a receita atingiu 307 milhões de yuans, representando 13,10%, com um aumento homólogo de 42,76% e uma diminuição de 17,27% em comparação com 2019. Na condição de os rendimentos da marca EH em Hong Kong e Macau continuarem a ser afectados pela epidemia, desenvolveu activamente a plataforma de comércio electrónico dominada pela conversa e obteve excelentes resultados, tendo o rendimento da marca recuperado significativamente em 2021.
Iro: em 2021, a receita atingiu 593 milhões de yuans, representando 25,31%, com um aumento homólogo de 9,34% e uma diminuição de 12,05% em comparação com 2019. No primeiro semestre do ano, a receita da marca IRO foi muito afetada pelas medidas de controle de epidemias europeias, e recuperou significativamente no segundo semestre do ano. No entanto, a depreciação do euro tem um grande impacto no lado da renda. Ao mesmo tempo, os canais de vendas diretas na China mantiveram uma expansão efetiva e as vendas da mesma loja melhoraram.
Auto portal: em 2021, a receita atingiu 175 milhões de yuans, representando 7,47%, com um aumento anual de 432,62%. A marca SP ainda está em fase de rápido crescimento, e com base na aceleração da expansão das lojas, o desempenho da única loja da marca é particularmente excelente. Ao mesmo tempo, a marca SP é boa em usar as mídias sociais para drenagem, e a plataforma online continua a se desenvolver em alta velocidade, tornando-se a marca com a maior escala de vendas na plataforma tmall da empresa.
O cultivo de múltiplas marcas tem alcançado bons resultados, e estamos ansiosos para o crescimento coordenado de várias marcas
Em 2021, a empresa alcançou bons resultados no cultivo de várias marcas internacionais. O principal lado da receita da marca Shenzhen Ellassay Fashion Co.Ltd(603808) alcançou crescimento estável e operação estável. As pequenas marcas louro e autorretrato cresceram rapidamente e tiveram forte potencial de crescimento. A marca EH experimentou ajuste e receita recuperaram, e o negócio no exterior da IRO gradualmente se recuperou. No futuro, estamos ansiosos para a maior eficácia da estratégia de grupo multi marca da empresa, a expansão da cobertura multi marca e a realização de vantagens complementares e sinergia. Considerando que o posicionamento da empresa é high-end e principalmente off-line, há incerteza sobre a situação epidêmica fora da China e a situação recente de propagação multi-pontos da situação epidêmica na China é relativamente grave, reduzimos a previsão de lucro da empresa para 21-23 anos. Estima-se que o EPS em 21-23 anos será de 0,88/1,01/1,20 yuan respectivamente (em comparação com a previsão de lucro anterior de – 8,2% / – 13,4% / – 14,1%), correspondendo a 13 vezes e 10 vezes de PE em 22 e 23 anos respectivamente, com baixa avaliação Manter a classificação “comprar”.
Dica de risco: o impacto da epidemia fora da China superou as expectativas, resultando em fraco consumo terminal; A expansão de pequenas marcas é menor do que o esperado; Despesas e outros investimentos excedem as expectativas; As flutuações cambiais afetam o desempenho dos negócios no exterior de algumas marcas de M & A.
