\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 51 Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) )
Eventos
Em 10 de março de 2022, Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) divulgou seu relatório anual para 2021. A empresa alcançou uma receita operacional anual de 3,095 bilhões de yuans, um aumento anual de + 35,44%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 643 milhões de yuans, um aumento anual de + 62,97%; Entre eles, o Q4 alcançou uma receita operacional de 910 milhões de yuans em um único trimestre, um aumento anual de + 35,69% e um aumento mensal de – 3,80%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 187 milhões de yuans, com um aumento anual de + 55,54% e um aumento mensal de – 8,46%, o que estava em linha com nossas expectativas.
Análise do desempenho
O lucro de alta qualidade mostra a vantagem principal, e os pedidos completos em mãos ajudam o alto crescimento do desempenho: durante o ano, a empresa realizou a gestão de redução de custos aumentando o investimento em P & D e substituição doméstica de algumas matérias-primas e peças, e melhorou o poder de negociação através da posição de liderança. Em 2021, a taxa de lucro bruto abrangente da empresa foi de 38,3%, ano a ano + 4,28 pct, taxa de juros líquida foi de 20,25%, ano a ano + 3,34 pct, e a qualidade do lucro foi alta, O efeito principal é óbvio. Até o final de 2021, as responsabilidades contratuais da empresa eram de 2,405 bilhões de yuans, um aumento anual de + 50,5% e um aumento mensal de + 9,5%; O estoque foi de 2,808 bilhões de yuans, um aumento anual de + 33,9%, o que se refletiu em pedidos abundantes, alto desempenho e forte certeza.
O ciclo de confirmação da ordem da heterojunção e o apoio à industrialização são acelerados, e espera-se que o líder do hjt acelere seu crescimento: a partir do ciclo de confirmação da ordem da heterojunção, a empresa confirmou a linha de produção da heterojunção Tongwei Hefei e a linha de produção da heterojunção Huasheng fase I 400MW respectivamente no 3º e 4º trimestre de 2021, e o ciclo de confirmação da ordem é acelerado. Combinado com o atual ciclo de confirmação de pedidos, a maioria das encomendas de equipamentos de heterojunção da empresa em 2021 deve reconhecer receita dentro do ano. Em termos de instalações de apoio à industrialização, as tecnologias de redução de custos, como o desbaste de bolacha de silício e cobre revestido a prata, devem alcançar avanços na industrialização durante o ano. A empresa também lançou uma nova tecnologia de impressão de chapas de aço no final de 2021, que pode reduzir o consumo de prata em 20%. Se a industrialização da heterojunção estiver progredindo sem problemas, espera-se que o custo de produção do hjt seja igual ao do perc até o final do ano. Estimamos que o espaço de mercado de equipamentos hjt de 2022 a 2024 será de RMB 88/135/21 bilhões, respectivamente, dando à empresa 70% de participação de mercado, e as ordens correspondentes devem chegar a RMB 61/95/14,7 bilhões, respectivamente.
O equipamento laser OLED ganhou reconhecimento do mercado e ampliou o espaço de crescimento no campo de semicondutores. Contando com anos de acumulação de pesquisa e desenvolvimento e reservas técnicas sofisticadas, a empresa fez um avanço no desenvolvimento de corte a laser de dobra de tela flexível OLED, que ganhou encomendas dos principais clientes da BOE. O equipamento de entalhe a laser de wafer semicondutor da empresa assinou acordos de fornecimento com Jcet Group Co.Ltd(600584) , Sanan Optoelectronics Co.Ltd(600703) sucessivamente, o que se espera ampliar o espaço de crescimento no campo de semicondutores.
Ajustamento dos lucros e sugestões de investimento
De acordo com nosso julgamento mais recente sobre a estrutura de pedidos da empresa e processo de industrialização hjt, aumentamos a previsão de lucro da empresa. Prevê-se que o lucro líquido da empresa de 2022 a 2024e será de 9,00 (+ 11%), 12,65 (+ 11%) e 1,862 bilhões de yuans respectivamente, o EPS correspondente será de 8,73, 12,27 e 18,06 yuan respectivamente, e o PE correspondente será de 65, 47 e 32 vezes respectivamente, mantendo a classificação de “comprar”.
Aviso de risco: a confirmação do pedido é menor do que o esperado; Encomendas a jusante inferiores às esperadas; O desenvolvimento de novos negócios foi inferior ao esperado.
