\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 99 Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) )
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Desde que a COFCO se tornou proprietária em 2015, a operação da empresa inaugurou um ponto de virada decisivo, e o potencial de reforma foi continuamente ampliado sob o empoderamento da gestão. Com o aprimoramento contínuo da influência da marca Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) e a melhoria contínua da rede de canais nacionais, a empresa aproveitou a atualização do consumo de licor e a expansão do sabor perfumado para abrir gradualmente o teto do crescimento do desempenho. Nos próximos 2-3 anos, acreditamos que a empresa ainda estará em um período de rápido crescimento, com foco no aumento trazido pela velocidade de expansão dos canais de mercado fora da província e o afundamento e cultivo intensivo do mercado na província. A longo prazo, acreditamos que a empresa tem as seguintes vantagens:
① COFCO tornou-se o anfitrião do endosso central da empresa, fortaleceu a altura da marca e continuou a aumentar o poder suave da empresa através do empoderamento da gestão. Em 2015, a COFCO assumiu a liderança na capacitação da gestão e abriu uma série de reformas de canal, produto e governança. Nos últimos anos, com a liberação do potencial de reforma energética, o desempenho da empresa tem aumentado de forma constante, abrindo o caminho da ascensão. Espera-se que a empresa continue a desenvolver-se sob o apoio de COFCO e gestão linha no futuro.
② sob a tendência de demanda diversificada, Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) como um representante da fragrância perfumada, desfruta do dividendo trazido pelo aumento da penetração. Com o aumento da demanda personalizada por licor, tipos tradicionais de sabor minoritário, como tulipa perfumada inauguram um período de oportunidades de desenvolvimento. A implementação do padrão nacional de tipo fragrância em 2021 não é apenas o reconhecimento da tecnologia e qualidade do tipo fragrância, mas também a afirmação do futuro espaço de desenvolvimento e influência do tipo fragrância Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) desde a década de 1990, tem tido a base da nacionalização. Nos últimos anos, com o empoderamento contínuo do marketing cultural da empresa, a consciência da marca tem aumentado gradualmente em todo o país. No futuro, com a melhoria da penetração no mercado nacional do futulip, espera-se que a empresa continue a desfrutar do dividendo da ascensão do tipo fragrância e formar uma vantagem competitiva diferenciada em virtude do tipo fragrância em eventos secundários high-end.
① ginseng interno obteve ingressos escassos de admissão para licor high-end. No futuro, sob a expansão da capacidade high-end, o ginseng interno deve continuar a aumentar seu volume em virtude das vantagens da operação do canal Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) tem um gene high-end. Tornou-se popular nos anos 1980 e 1990 com a bênção do artista Huang Yongyu. Em 2004, Huang Yongyu saiu novamente para projetar um novo produto high-end para a empresa – referência interna, e abrir uma nova categoria de tulipas perfumadas com preço high-end. A empresa inovou o método de reprodução de canais, estabeleceu a empresa de vendas internas, amarrou profundamente os interesses dos fabricantes, revitalizou com sucesso os canais e ajudou o rápido aumento das vendas internas. De 2017 a 2020, a receita de vendas CAGR dos participantes atingiu 48%. No futuro, com a promoção contínua da nacionalização da marca interna de ginseng, espera-se que o ginseng interno aumente gradualmente seu volume sob a tendência de expansão da faixa de preço high-end com as vantagens do tipo de canal e sabor, e se torne um licor de ponta high-end.
① com o aumento gradual da taxa de vendas dinâmica, a empresa abriu um grande volume fora da província. Com o aumento contínuo da proporção de receita no mercado fora da província, o teto do crescimento de desempenho da empresa abriu. Desde 2016, Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) reiniciou a nacionalização, adotou de forma flexível o modelo de negócio da plataforma, o modelo de negócio do agente provincial e o modelo “fabricante 1 + 1” na expansão do canal, ajustou medidas às condições locais e cometeu erros devido à cidade, e promoveu o layout flexível em todos os níveis. Atualmente, a marca de bêbado de participação interna começou a tomar forma em mercados como Pequim Tianjin ala, Henan, Shandong e Guangdong. A proporção de receita do mercado de bêbado de participação interna fora da província aumentou ano a ano, e o layout do mercado em branco também está avançando de forma constante. No futuro, com a promoção contínua do layout da rede nacional de canais e a melhoria contínua da taxa de vendas fora da província, espera-se que o mercado fora da província continue a aumentar em volume e se torne um forte motor para a empresa quebrar continuamente o teto de desempenho.
Previsão de lucros e sugestões de investimento: estima-se que a empresa realize receita de RMB 3,412 bilhões, 5,297 bilhões e 7,015 bilhões de 2021 a 2023, e lucro líquido atribuível à empresa-mãe de RMB 912 milhões, 1,563 bilhões e 2,181 bilhões, correspondendo a EPS de RMB 281, 4,81 e 6,71/ação, correspondendo ao PE (10 de março de 2022) de 53,4x, 31,1x e 22,3x, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco: aumento da concorrência no mercado, epidemias repetidas, expansão do canal menor do que o esperado e outros riscos.
