\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 887 Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) )
Evento:
A empresa emite anúncios de dados comerciais. De janeiro a fevereiro de 2022, a receita operacional foi de cerca de 21,5 bilhões de yuans, um aumento de mais de 15% ano a ano; O lucro total foi de cerca de 3,3 bilhões de yuans, um aumento anual de mais de 20%.
Principais pontos de investimento:
Em 2022, a empresa fez um bom começo, manteve a participação de mercado líder de produtos-chave e atualizou continuamente a estrutura, estabelecendo as bases para o alto crescimento do desempenho anual. De janeiro a fevereiro de 2022, o desempenho da receita da empresa superou as expectativas. As principais razões são as seguintes: 1) a participação de mercado de produtos-chave permaneceu à frente: a proporção da receita de vendas de produtos-chave como Jindian, anmushi, jinlingguan, qiaolez, Zhen Xi, Changqing, palito de queijo infantil meiyitian e Yili aumentou 3 pontos percentuais ano a ano; 2) Inovação contínua do produto e modernização estrutural: lançou uma série de novos produtos, tais como “leite de ultrafiltração Jindian”, “morango amushidandong”, “tempo de proteína Changqing”, “leite orgânico em pó jinlingguansenamu” e “sorvete de leite grosso xujihuan”. O aumento da proporção de produtos high-end promoverá o aumento da taxa de lucro bruto da empresa e taxa de lucro líquido; 3) O crescimento do negócio de leite em pó é gratificante: de janeiro a fevereiro de 2022, a receita de vendas da Yili jinlingguan aumentou em mais de 30% ano a ano, classificando o primeiro na indústria. a taxa de crescimento do negócio de leite em pó é maior do que a do leite líquido, e o aumento da proporção de negócios de maior rentabilidade é propício para promover a lucratividade da empresa; 4) Com a ajuda dos Jogos Olímpicos de Inverno, a escala do alcance do consumidor continuou a aumentar: de janeiro a fevereiro de 2022, a empresa percebeu a melhoria da força da marca através da integração de marketing de marca dos Jogos Olímpicos de Inverno e promoção da primavera. De acordo com o anúncio da empresa, a penetração de produtos Yili no mercado em cidades de nível da prefeitura / cidades de nível do condado aumentou em 0,6% PCT / 1,2pct ano a ano, e a escala de alcance do consumidor continuou a aumentar.
A aquisição da Aoyou por convite foi bem sucedida, e a segunda curva de crescimento subiu rapidamente. Em 3 de março de 2022, Yili anunciou que, a partir dessa data, a empresa detinha ou controlava 953 milhões de ações da Aoyou leiteria, representando 52,7% do total de capital social emitido da Aoyou. De acordo com dados da Nielsen, desde 2018, as vendas de leite em pó de ovelha fórmula Aoyou representaram mais de 60% da importação total da China de leite em pó de ovelha fórmula infantil por três anos consecutivos, classificando-se o primeiro do mundo. A aquisição bem sucedida da Aoyou melhorará significativamente a força abrangente da Yili no campo do leite em pó. Espera-se que Aoyou seja consolidada após a entrega de capital no final de março de 2022, que é calculado em nove meses do ano inteiro, A expectativa é de contribuir com cerca de 8,3 bilhões para a receita da Yili em 2022, com um aumento correspondente de cerca de 6,8%. Afetado pelo patrimônio líquido dos acionistas minoritários, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe contribuirá com cerca de 600 milhões, com um aumento correspondente de cerca de 5,5%.
As despesas e custos são bem controlados, e a margem de lucro é melhorada no período da janela de marketing. Durante a janela de investimento em marketing olímpico, graças à otimização da estrutura de produtos da empresa e rigoroso controle de custos, de janeiro a fevereiro de 2022, o lucro total da empresa aumentou mais de 20% ano a ano, e a margem de lucro aumentou cerca de 0,65 PTC ano a ano. De acordo com os dados do Ministério da Agricultura, o preço do leite cru de janeiro a fevereiro de 2022 foi basicamente o mesmo ano a ano, e o preço do leite cru diminuiu ligeiramente ano a ano a partir do final de fevereiro. Após o Festival da Primavera, a baixa temporada da indústria de leite cru deve diminuir, e a pressão de custos da empresa deve ser aliviada.
Previsão de lucros e classificação de investimento: atualmente, no contexto de epidemias repetidas, a demanda global de produtos de massa ainda é fraca. Devido aos seus atributos de consumo não cíclico e obrigatório, a demanda do setor de produtos lácteos continua crescendo devido à melhoria da conscientização da saúde das pessoas Inner Mongolia Yili Industrial Group Co.Ltd(600887) como líder de produtos lácteos da China, o negócio de leite branco de temperatura normal e leite em pó continua a aumentar, apoiando a melhoria constante da lucratividade da empresa.Se considerar a consolidação de Aoyou, o EPS da empresa deve chegar a 1,37 yuan, 1,72 yuan e 2,05 yuan de 2021 a 2023, e o PE correspondente é 29x, 23x e 20x respectivamente; Com base na consideração da prudência, sem considerar a consolidação da Aoyou, espera-se que o EPS da empresa atinja 1,37 yuan, 1,59 yuan e 1,75 yuan respectivamente de 2021 a 2023, e o PE correspondente seja 29x, 25X e 23x respectivamente, dando uma classificação de “compra”.
Dicas de risco: 1) o preço do leite cru continua a subir; 2) Intensifica-se a concorrência industrial; 3) A situação da procura é inferior ao esperado; 4) O progresso da consolidação dos laticínios Aoyou é menor do que o esperado; 5) Risco de propagação epidêmica, etc.
