\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 901 Hangzhou Youngsun Intelligent Equipment Co.Ltd(603901) )
A receita anual aumentou 34% em termos homólogos e o lucro líquido imputável à empresa-mãe excluindo a provisão de goodwill aumentou 65% em termos homólogos
Em 2021, a empresa realizou uma receita operacional de 2,71 bilhões de yuans, um aumento anual de 34%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 260 milhões de yuans, um aumento anual de 53%. Durante o período de relatório, a demanda de leite a jusante, lanches e outras indústrias aumentou, e a competitividade do mercado dos principais produtos da empresa continuou a melhorar; Impulsionada por fatores como a queda da taxa de despesas de venda e o aumento do rendimento não recorrente (subsídios governamentais e receitas provenientes de variações no justo valor dos ativos financeiros), a taxa de juros líquida da empresa aumentou em 2021, e seu desempenho aumentou significativamente, o que estava em linha com as expectativas como um todo.
Em 2021, a empresa Q4 alcançou uma receita operacional de 730 milhões de yuans, um aumento de 11% ano a ano e uma diminuição de 1,8% mês a mês; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 43,46 milhões de yuans, um aumento anual de 25% e uma diminuição mensal de 49%. É principalmente devido ao fato de que a operação da subsidiária guangerqing não atendeu à expectativa e à provisão de goodwill de 20,81 milhões de yuans; Depois de deduzir o impacto do goodwill acumulado, o lucro líquido do 4º trimestre atribuível à matriz foi de 64,27 milhões de yuans, um aumento de 85% ano a ano, e o lucro líquido atribuível à matriz estava em linha com as expectativas.
O efeito geral da escala da empresa é óbvio em 2021, e espera-se que sua rentabilidade seja melhorada ainda mais
Afetada por fatores adversos como o aumento dos preços das matérias-primas, a margem de lucro bruto da empresa foi de 32,1% em 2021, uma diminuição homóloga de 0,1pct; A taxa de juro líquida foi de 9,6%, um aumento homólogo de 13%. No futuro, com a otimização da estrutura do produto da empresa, o uso flexível do ajuste do mecanismo de preços e a redução de custos e aumento da eficiência da produção em grande escala, a margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido devem ser melhoradas ainda mais.
Em 2021, a despesa de vendas da empresa foi de 200 milhões de yuans, com um aumento anual de 22%; A taxa de gestão foi de 150 milhões de yuans, um aumento anual de 33%; O custo de P & D foi de 160 milhões de yuans, um aumento anual de 36%. A taxa de crescimento anual das despesas de vendas da empresa foi significativamente inferior à taxa de crescimento da receita, refletindo-se gradualmente o efeito de escala da empresa, impulsionando um aumento significativo da taxa de juros líquida.
A indústria de equipamentos de embalagem abriu espaço de mercado incremental, e espera-se que a expansão acelerada da produção da empresa lidere a mesma indústria
A empresa continua a otimizar o sistema de enchimento asséptico aplicado a diferentes segmentos de mercado, como produtos lácteos e bebidas, melhorar a estabilidade, o avanço e a inteligência dos produtos, e formou um sistema de produtos relativamente perfeito de equipamentos de embalagem. Com o avanço gradual do projeto de transformação técnica de licor da China e a melhoria contínua da taxa de penetração de leite de baixa temperatura, a empresa cortou os principais clientes downstream em virtude de vantagens técnicas e melhoria da qualidade do produto, e a participação de mercado na China deve aumentar ainda mais. Os principais clientes downstream da empresa incluem Yili, cerveja Budweiser, Gree e outros líderes do setor de bens de consumo, o que ajuda a empresa a melhorar seu efeito de marca. A empresa acelerou sua expansão de capacidade e promoveu a construção de “40000 conjuntos de equipamentos de embalagem por ano” para aliviar o gargalo atual da empresa o mais rápido possível; E através da transformação inteligente do equipamento de produção original, melhorar a eficiência da produção e encurtar o ciclo de entrega.
Previsão e avaliação dos lucros
Estima-se que de 2022 a 2024, a empresa realize uma receita operacional de RMB 3,35/4,17/5,3 bilhões, com um aumento homólogo de 24% / 25% / 27%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de RMB 330430/560 milhões, com um aumento homólogo de 27% / 29% / 31%, correspondendo a 19/15/11 vezes de PE. Manter a classificação “comprar”.
Dicas de risco
A prosperidade das indústrias a jusante é inferior ao esperado e a taxa de crescimento do investimento fixo desacelera; A concorrência industrial intensifica-se e rebenta uma guerra de preços; Os preços de matérias-primas como aço, partículas plásticas e alumínio flutuaram acentuadamente
