\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 363 Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) )
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A empresa divulgou seu relatório anual para 2021, realizando uma receita operacional de 4,948 bilhões de yuans, um aumento anual de 87,93%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 782 milhões de yuans, um aumento anual de 21,13%; O lucro líquido deduzido da empresa não-mãe foi de 663 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 16,74%. Dividendo em dinheiro de 0,49 yuan por ação (imposto incluído).
Breve comentário
Com o aumento do investimento da empresa, a taxa de despesas de vendas aumentou rapidamente
Somente no quarto trimestre, a empresa realizou uma receita operacional de 1,936 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 86,77%. O lucro não líquido deduzido foi 217 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 11,44%, e a margem de lucro não líquido deduzida foi 11,19%, com uma diminuição homóloga de 7,56pct A margem de lucro diminuiu mais sob o alto aumento das despesas. Ao longo do ano, o rácio de despesas de vendas da empresa foi de 49,24%, um aumento de 7,48 PCT ano a ano; A razão de despesa gerencial foi de 6,12%, com decréscimo homólogo de -0,02pct; A taxa de despesa em I&D foi de 5,75%, com um aumento homólogo de 0,39%. Entre as despesas de vendas, as despesas de publicidade aumentaram 114,74% ano a ano, para 269 milhões de yuans, e as taxas de serviço de promoção on-line aumentaram 166,15% ano a ano, para 1,313 bilhão de yuans. O número de funcionários de vendas da empresa também aumentou significativamente de 734 em 2020 para 1329, e o salário médio aumentou 12,3%. Em 2021, o dithering online e outros canais aumentaram, e a empresa realizou marketing global. Os canais de dithering aumentaram significativamente em cerca de 14 pontos percentuais para cerca de 17%. O canal Tmall toma runbaiyan como exemplo. A proporção de talentos de canal de transmissão ao vivo diminuiu cerca de 8 pontos percentuais para cerca de 19% ano a ano, e a capacidade de auto-transmissão da empresa gradualmente melhorou.
A receita de cuidados funcionais da pele aumentou significativamente, e runbaiyan kuadi Gmv excedeu um bilhão de yuans
A receita anual de produtos funcionais de cuidados com a pele da empresa foi de 3,32 bilhões de yuans, com um aumento anual de 146,57% e uma margem de lucro bruta de 78,98%. Entre eles, runbaiyan foi de 1,229 bilhão de yuans, um aumento ano a ano de 117,42%, kwadi foi 979 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 150,19%, mibel foi 420 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 111,12%, e a atividade muscular BM foi 435 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 286,21%. As quatro principais marcas da empresa alcançaram um rápido crescimento. A empresa criou duas marcas com Gmv de mais de 1 bilhão. Entre as quatro marcas, sete produtos únicos têm receita anual de vendas de mais de 100 milhões. Na estrutura do produto em 2021, com base em um aumento anual de 107%, a proporção de produtos de lançamento secundário da empresa na receita diminuiu cerca de 6 pontos percentuais para cerca de 41% ano a ano, enquanto a proporção de produtos de máscara facial e emulsão de creme aumentou significativamente, A proporção de receitas foi de cerca de 24% (aumento anual de cerca de 7 pontos percentuais) e 13% (aumento anual de cerca de 8 pontos percentuais). Os produtos de arremesso secundário da Runbaiyan, os produtos de creme da kuadi, mibel e os produtos aquáticos de essência da Jihuo estabeleceram uma imagem distinta do mercado.
A taxa de crescimento de matérias-primas e produtos médicos é constante, e a política será propícia ao desenvolvimento do exército regular a longo prazo
Em 2021, o negócio de matérias-primas realizou uma receita de 905 milhões de yuans, com um aumento anual de 28,62% e uma margem de lucro bruto de 72,19%. Entre eles, a margem de lucro bruto de matérias-primas de ácido hialurônico de qualidade farmacêutica permaneceu em um nível alto de 87%. Atualmente, a capacidade total de produção de ácido hialurônico da empresa é de 470 toneladas. Em junho de 2021, a construção principal da fábrica de Tianjin foi concluída e o equipamento de produção foi comissionado sucessivamente. Espera-se que 300 toneladas de ácido hialurônico e outras substâncias bioativas sejam adicionadas no futuro. A receita do negócio de terminais médicos foi de 700 milhões de yuans, com um aumento anual de 21,54% e uma margem de lucro bruto de 82,05%. Entre eles, a receita de produtos médicos para pele foi de 504 milhões de yuans, com um aumento anual de 15,88%. Em maio de 2021, a empresa lançou oficialmente “agulhas gêmeas da era real”. Até o final do ano, ela tinha ligado mais de 1000 instituições médicas e de beleza pioneiras e alcançou uma profunda cooperação estratégica com mais de 300 instituições influentes na indústria médica e de beleza. Em 2021, um total de mais de 250000 unidades foram vendidas, e os novos produtos alcançaram bons resultados em meio ano. Ao mesmo tempo, com o esclarecimento gradual da classificação e definição dos produtos Shuiguang pela Administração Estadual de Medicamentos, Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) Runzhi aqua produtos, como os produtos de dispositivos médicos de terceira classe listados, terão vantagens políticas. A empresa espera que os produtos Shuiguang entrem plenamente na “terceira era mecânica” dentro de três anos.
Aumentar o investimento em I & D e continuar a criar barreiras aos produtos
Em 2021, a taxa de despesas com P&D da empresa aumentou 0,39% para 5,75%. Com a operação formal do projeto Tianjin, o apoio ao pessoal de P&D aumentou rapidamente. O número de pessoal de P&D aumentou de 377 em 2020 para 571, representando 17,77% do total de funcionários da empresa. Havia 239 projetos em pesquisa, com um aumento homólogo de 116,. Ao mesmo tempo, considerando o elevado crescimento dos rendimentos do negócio dos cosméticos, espera-se que o crescimento real da investigação básica e da I & D das matérias-primas seja mais óbvio. Ao mesmo tempo, a empresa fortaleceu a cooperação externa em P & D, aumentou o custo da terceirização, continuou a construir barreiras centrais e está dando pleno jogo à eficiência de P & D trazida pelo layout de toda a cadeia industrial.
Sugestão de investimento: a empresa anunciou que a receita de janeiro a fevereiro de 2022 foi de 640 milhões de yuans, com um aumento anual de 55%. Espera-se que o crescimento do negócio de cuidados com a pele ainda seja rápido. O desempenho da empresa em 2021 superou significativamente as condições de desempenho do incentivo de ações restritas, e o incentivo está totalmente vinculado. Esperamos que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 977/12,25/1,463 bilhão, correspondendo a 55,3 vezes, 44,1 vezes e 36,9 vezes de PE, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: posicionamento de marketing impreciso, crescimento excessivo do custo do canal, risco de segurança de negócios médicos e de beleza, etc.
