\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 522 Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) )
Anúncio da empresa: a empresa emitiu o anúncio dos principais dados de negócios de janeiro a fevereiro de 2022, durante o qual a receita operacional total foi de cerca de 6 bilhões de yuans, com um aumento anual de cerca de 17%; O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa listada foi de cerca de 800 milhões de yuans, com um aumento anual de cerca de 300%.
De janeiro a fevereiro, os dados operacionais excederam as expectativas, a estrutura de receita foi otimizada e a proporção de negócios marítimos continuou a aumentar. Beneficiando do rápido desenvolvimento da energia eólica offshore e de novas energias, os dados de negócios de janeiro a fevereiro de 2022 mostraram um desempenho brilhante. A taxa de crescimento do lucro líquido é maior do que o esperado e muito maior do que a da receita. Esperamos que seja devido principalmente à diminuição na proporção da renda relacionada ao comércio de commodities e ao aumento contínuo da proporção de negócios marítimos e novos negócios de energia com alta margem de lucro bruto. A empresa formou o layout de quatro segmentos de negócios, incluindo energia nova, marinha, energia elétrica e comunicação. A partir da estrutura de receita e pedidos de 21 anos, esperamos que o lucro do negócio marítimo de janeiro a fevereiro seja de mais de 60%. Afetado pela pressa de instalar energia eólica offshore em 21 anos, o mercado de cabos submarinos está em falta. Os negócios de cabos submarinos e engenharia marítima da empresa têm pedidos suficientes. Um grande número de pedidos não foi confirmado em 21 anos, e alguns serão transferidos para 22q1. De acordo com os últimos resultados de licitação da China Mobile e China Telecom Corporation Limited(601728) , o preço da fibra óptica e do cabo óptico aumentou significativamente. Espera-se que a implementação da nova entrega de preço em 21q1 também melhore significativamente a margem de lucro deste negócio, fazendo com que o lucro da fibra óptica e do cabo óptico aumente ano a ano. Cabo submarino da empresa e outros negócios marítimos estão em uma posição de liderança na China, e tem a capacidade total de integração de cabo submarino, observação e exploração submarinos, colocação de cabos submarinos e construção de ventiladores. O novo negócio de energia realiza o layout integrado de armazenamento fotovoltaico + energia, fortalece continuamente a integração da indústria fotovoltaica e expande as vantagens da indústria de armazenamento de energia, estende-se à extremidade do material upstream e aumenta a capacidade de controle de custos. Em 2021, a empresa completou a provisão para imparidade de ativos dos negócios de comunicação high-end, e o risco foi totalmente liberado.
O negócio de cabos submarinos manteve um alto boom, e os resultados recentes das licitações mostraram as barreiras competitivas da indústria. Hainan, Shandong e outras províncias costeiras emitiram sucessivamente o 14º plano de cinco anos para a energia eólica offshore. De acordo com o 14º plano de cinco anos do estado e províncias costeiras, a demanda por desenvolvimento de energia eólica offshore é clara, e a conexão de rede planejada é mais de 50gw. Referindo-se aos dados GWEC, estima-se que a capacidade instalada de energia eólica offshore da China será 8GW em 2021, e a taxa de crescimento composto da energia eólica offshore da China será mais de 30% de 2020 a 2025. O parque eólico offshore está se desenvolvendo em direção à tendência de mar aberto e mar profundo, e a indústria de cabos submarinos continua a atualizar em termos de requisitos de desempenho, trazendo forte apoio para a participação e o lucro da demanda de líderes na indústria de cabos submarinos, como Zhongtian. De acordo com os resultados recentes das licitações, os principais fabricantes ganharam a licitação a um preço relativamente alto na concorrência dos fabricantes de segunda linha, o que também mostra as barreiras competitivas no mercado de cabos submarinos. A capacidade de produção da empresa é expandida de forma ordenada, e a base de Shanwei Lufeng e a base de Yancheng Dafeng são organizadas com base na base de Nantong. Expandiu ativamente os negócios e, no primeiro semestre do ano, ganhou 17 pedidos no Canadá, Vietnã, Filipinas e outros países, com um total de cerca de US $ 130 milhões. Além disso, a empresa também está ativamente envolvida no negócio de engenharia marítima. Ela estabeleceu sucessivamente joint ventures com o líder de turbinas eólicas Xinjiang Goldwind Science And Technology Co.Ltd(002202) e Jiangsu Haili energia eólica, líder de equipamentos Haifeng, para planejar ativamente a instalação de turbinas eólicas de alta potência, fortalecer sua posição vantajosa no campo da engenharia marítima e fortalecer a sinergia com o negócio de cabos submarinos.
O preço da fibra óptica e do cabo aqueceu e a rentabilidade continuou a melhorar. Impulsionada por fatores como construção de 5g e desenvolvimento da economia digital, a demanda por fibra óptica e cabo óptico continua a aumentar, e a aquisição centralizada de fibra óptica e cabo óptico pela China Mobile e China Telecom Corporation Limited(601728) 2021 alcançou aumentos de volume e preço. A indústria de cabos ópticos da China entrou em um estágio de desenvolvimento benigno de crescimento moderado na demanda e liquidação gradual da oferta. A capacidade do lado da oferta continua a diminuir. O número de fabricantes de fibra óptica e cabos bem sucedidos da China Mobile diminuiu gradualmente de 17 em 2018 para 14 em 2020, e 14 ganharam a licitação novamente em 2021. O padrão de concorrência tende a ser estável. Espera-se que a rentabilidade das empresas subsequentes de fibra óptica e cabo estabilize e recupere. A empresa tem a capacidade de produção de haste lisa do método fora da tubulação, que pode efetivamente controlar o custo de produção de toda a cadeia da indústria de cabos de fibra de haste, melhorar o espaço de lucro e continuar a liderar a capacidade de produção na China. Na licitação 2021 China Mobile e China Telecom Corporation Limited(601728) a ação vencedora e o preço aumentaram significativamente ano a ano, o que se espera formar um forte apoio para o negócio de comunicação óptica em 2022. Acreditamos que, considerando que os operadores chineses começaram a implementar o novo preço de licitação, espera-se que desempenhe um papel positivo na condução da operação em 2022.
Sugestão de investimento: Jiangsu Zhongtian Technology Co.Ltd(600522) é uma gigante chinesa de cabos ópticos, e seu negócio de cabos submarinos e cabos de fibra óptica estão em uma posição de liderança na China. A empresa formou quatro linhas de negócios: comunicação óptica + oceano + transmissão de energia + nova energia, todas beneficiadas com a nova infraestrutura e planejamento da política de neutralidade de carbono. Os acionistas controladores aumentaram suas participações, demonstrando sua confiança no desenvolvimento futuro. A depreciação de ativos relevantes e crédito da empresa será concluída em 2021, e o risco de negócios de comunicação high-end deve ser totalmente liberado. Esperamos que o lucro líquido da empresa de 2021 a 2023 seja 132 milhões / 3693 milhões / 4475 milhões respectivamente, e EPS seja 0,04 yuan / 1,08 yuan / 1,31 yuan respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Aviso de risco: a demanda por cabos submarinos e cabos UHV é menor do que o esperado; Riscos de intensificação da concorrência industrial; Risco de que a expansão de novos negócios de energia seja menor do que o esperado
