\u3000\u3 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 205 Nanjing Shenghang Shipping Co.Ltd(001205) )
Resultados de 2021 atendem às expectativas
Em 2021, a receita operacional Nanjing Shenghang Shipping Co.Ltd(001205) foi de 613 milhões de yuans, um aumento anual de 28%, ligeiramente superior ao esperado, principalmente devido ao novo negócio de vendas de commodities; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 130 milhões de yuans, um aumento anual de 16%, em linha com as expectativas. De 2020h2 a 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em um único trimestre é de cerca de 30 milhões de yuans, o que é consistente com a escala estável de capacidade de transporte. Acreditamos que a flutuação vem principalmente de mudanças nos custos de combustível e despesas de gestão. Tendo em conta a expansão da frota, o aumento dos preços do petróleo e a expansão do negócio de vendas de commodities (que levará a um crescimento substancial na receita operacional, mas baixa margem de lucro bruto e pouco impacto no lucro líquido), mantenha o EPS previsto de 1,43 e 1,9 yuan em 202223 e aumente o EPS previsto de 2,29 yuan em 2024. Mantenha o preço alvo de 48,86 yuan e mantenha a classificação de “comprar”.
A frota deverá expandir-se rapidamente.
Com a implementação gradual do projeto de investimento levantado, a empresa comprará cinco navios de carga perigosos líquidos nas províncias costeiras. Os cinco novos navios aprovados em 20202021 entrarão em operação a partir de 2022. A empresa vai comprar navios de estoque de mercado para expandir sua frota, e espera-se controlar a escala de navios para chegar a 30 até o final de 2022. No seguimento, a empresa continuará a aumentar a escala de capacidade de transporte através da aplicação de novas capacidades de transporte para construção de navios e aquisição de navios stock no mercado. Está previsto que a escala da frota da empresa atinja 50 até ao final de 2025. Espera-se que a rápida expansão da capacidade de transporte impulsione o crescimento de alto desempenho.
Cadeia de abastecimento de combustível amoníaco crescerá rapidamente
Sob os requisitos de pico de carbono e neutralização de carbono, espera-se que a amônia líquida com emissão zero, fornecimento suficiente e armazenamento e transporte convenientes se torne uma energia limpa importante, e a demanda inaugurará um crescimento rápido, o que trará forte demanda de transporte para amônia líquida. O transporte de amônia líquida está em sua infância, e a maioria é transportada por estrada. Através da subsidiária integral Shengde Xinan, a empresa toma a operação de comércio de amônia líquida como ponto de partida, coopera com o navio de transporte de amônia líquida recém-construído da empresa para layout do negócio de transporte de via navegável de amônia líquida, layout oportuno o transporte rodoviário de amônia líquida e negócios de armazenamento de cais e, finalmente, formar um padrão de negócios quatro em um de operação de comércio de amônia líquida, transporte de via navegável, transporte rodoviário e armazenamento de cais. Shengde Xin’an, criada em 12 de outubro de 2021, tem uma receita operacional de 32,06 milhões de yuans em 2021. Aumento do preço do petróleo perturba desempenho de curto prazo
A demanda por cargas líquidas e transporte de mercadorias perigosas no comércio interno continuou a crescer rapidamente, a oferta apresentou baixo crescimento sujeito a restrições de revisão, e a rentabilidade a médio e longo prazo aumentou constantemente. No entanto, o crescimento do desempenho a curto prazo é perturbado pelos preços do petróleo. Por um lado, o aumento do preço do petróleo leva ao aumento do custo do combustível, e a ligação entre a taxa de frete e o preço do petróleo só pode cobrir parte do aumento do custo do combustível. Com a renda e outros fatores de custo inalterados, se o custo do combustível aumentar em 10%, a margem de lucro bruto diminuirá em 1,47 pontos percentuais em 2020. Por outro lado, os preços elevados do petróleo podem afetar a demanda de consumo de produtos químicos, afetando assim a demanda de transporte, resultando no declínio da taxa de rotatividade da capacidade de transporte e no declínio da taxa de frete no mercado. Felizmente, o Ministério das Comunicações regula e controla a escala das novas capacidades de transporte de acordo com a demanda de transporte todos os anos, e a oferta e a demanda retornarão rapidamente a um estado equilibrado.
Dicas de risco: a prosperidade da indústria química diminuiu, a concorrência do mercado intensificou-se, as políticas de regulação da capacidade de transporte mudaram, os custos de combustível aumentaram rapidamente, a expansão da frota é menor do que o esperado, os negócios diversificaram-se rapidamente e os riscos de gestão da segurança e proteção ambiental
