\u3000\u30 Guangdong Tengen Industrial Group Co.Ltd(003003) 47 Hangzhou Tigermed Consulting Co.Ltd(300347) )
Principais pontos de investimento
Evento: 1) em 10 de março de 2022, a empresa liberou o expresso de desempenho para 2021. Em 2021, espera-se que a empresa atinja uma receita operacional de 5,214 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 63,32%, um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2,874 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 64,26%, e uma dedução do lucro não líquido de 1,232 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 73,90%; 2) A empresa divulgou os principais dados operacionais. De janeiro a fevereiro de 2022, as encomendas recém-assinadas da empresa aumentaram mais de 65% em relação ao ano anterior, e a receita operacional aumentou mais de 100% em relação ao ano anterior.
Em 2021, a receita superou as expectativas e o desempenho ficou no limite superior da previsão, mostrando uma tendência de recuperação acelerada. Em uma base trimestral, estima-se que a receita operacional de 2021q4 será de 1,819 bilhão de yuans (+ 103,91%), o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de cerca de 1,093 bilhão de yuans (+ 153,18%), e o lucro não líquido deduzido em 2021q4 será de 363 milhões de yuans (+ 72,19%), o que ainda mantém a tendência de crescimento acelerado sob a alta tendência de base no segundo semestre do ano passado. Esperamos que seja principalmente devido à recuperação acelerada do negócio principal e ao cumprimento acelerado de pedidos covid-19. Além disso, a taxa de crescimento da empresa-mãe é superior à da não dedução, o que se deve principalmente ao maior rendimento proveniente de alterações no justo valor dos ativos financeiros reconhecidos pela empresa de acordo com os novos padrões para instrumentos financeiros em lucros e perdas não recorrentes.
Em janeiro e fevereiro de 2022, os dados operacionais continuaram brilhando, o crescimento da receita e das novas encomendas superou as expectativas, e o crescimento anual deve continuar alto. ① A receita de janeiro a fevereiro superou as expectativas, principalmente devido ao lançamento contínuo de novas encomendas com crescimento contínuo elevado (2021h1 ano a ano + 150,82%). ② Além disso, o número de pedidos recém-assinados continuou a aumentar de janeiro a fevereiro, o que acreditamos ser principalmente devido à transmissão contínua do alto boom do cro pré-clínico da China para o cro clínico downstream. Como líder na China, espera-se que a empresa assuma a liderança em se beneficiar.
A longo prazo: ① com o crescimento acelerado do cro clínico Prosperidade: Cros clínicos chineses são relativamente dispersos.Como a alta prosperidade dos cros pré-clínicos chineses continua a transmitir para cros clínicos downstream, a empresa, como líder de cros clínicos chineses, desfrutará plenamente da tendência de desenvolvimento rápido e melhoria da concentração da indústria. ② Espera-se que o layout global traga novo incremento: espera-se que a empresa expanda seu negócio clínico de cro globalmente e gradualmente se torne um novo ponto de crescimento, acompanhando a internacionalização de medicamentos inovadores chineses para o mar e gradualmente completando o layout na região Ásia-Pacífico.
Previsão de lucro e avaliação: estimamos que a receita operacional da empresa de 2021 a 2023 será de 4,338 bilhões de yuans, 5,636 bilhões de yuans e 7,240 bilhões de yuans, com um aumento anual de 35,89%, 29,93% e 28,45%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 2,813 bilhões de yuans, 3,335 bilhões de yuans e 3,838 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento homólogo de 60,76%, 18,55% e 15,10%. A empresa é líder de cro clínico na China, com vantagem competitiva proeminente e mantendo a classificação de “comprar”.
Eventos de alerta de risco: os materiais públicos utilizados no relatório de investigação podem ter o risco de atraso da informação ou atualização prematura; Risco de perda de pessoal técnico principal; Risco de o investimento industrial em I & D ficar aquém das expectativas; O risco de que a integração de negócios no exterior não atenda às expectativas; A concorrência industrial intensifica os riscos.
