\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 363 Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) )
A empresa divulgou no relatório anual de 2021 que a receita da empresa em 2021 foi de 4,948 bilhões de yuans (+ 87,93%), o lucro líquido atribuível à mãe foi de 782 milhões de yuans (+ 21,13%), o lucro líquido não atribuível à mãe foi de 663 milhões de yuans (+ 16,74%), e o lucro líquido atribuível à mãe excluindo o impacto do pagamento baseado em ações foi de 868 milhões de yuans (+ 34,33%), e o crescimento do desempenho estava em linha com o período esperado. Entre eles, o único Q4: a renda é de 1,936 bilhões de yuans (+ 86,77%), o lucro líquido atribuível à mãe é de 227 milhões de yuans (+ 9,01%), e o lucro líquido não atribuível à mãe é de 217 milhões de yuans (+ 11,44%).
Dividir as receitas: produtos funcionais para cuidados da pele continuaram a duplicar o crescimento.
① negócio de matérias-primas: receita de 905 milhões (+ 28,62%), representando 18,29%, incluindo 252 / 391 / 108 milhões de grau farmacêutico, grau cosmético e grau alimentício ha, yoy + 15,82% / 15,98% / 36,85%, e 154 milhões (+ 120,33%) de outras substâncias bioativas. Em termos de estrutura regional, a receita de vendas de matérias-primas exportadas é de 351 milhões de yuans, representando cerca de 39%.
② negócio de terminais médicos: receita de 700 milhões (+ 21,54%), representando 14,15%; Entre eles, a receita de produtos médicos para pele / produtos de injeção ortopédica foi de 504 milhões / 123 milhões, yoy + 15,88% / 37,08%, e a receita de outros produtos foi de 72 milhões (+ 42,70%).
① negócio de produtos de cuidados com a pele funcionais: a receita é de 3.320 bilhões (+ 146,57%), representando 67,1%, dos quais a receita da atividade muscular runbaiyan / Cuddy / mibel / BM é de 12,3/9,8/4,2/430 milhões e yoy + 117,42% / 150,19% / 111,12% / 286,21%, respectivamente.
① outros rendimentos de negócios é de 23,28 milhões (+ 272,5%).
Repartição dos lucros:
① a margem de lucro bruto abrangente da empresa foi de 78,06%, uma diminuição homóloga de cerca de 3,3pcts, e as margens de lucro bruto do Q1 / Q2 / Q3 / Q4 foram de 78,70% / 77,39% / 77,58% / 78,49%, respectivamente. Entre eles, a margem bruta de lucro das matérias-primas/terminais médicos/produtos funcionais da pele/outros negócios foi de 72,19% / 82,05% / 78,98% / 55,27%, respectivamente, com queda homóloga de -5,9/2,5/2,91/2,46pcts. A margem bruta abrangente e subdividida geralmente diminuiu, principalmente devido à inclusão das despesas de transporte pela empresa nos custos operacionais.
② a margem de lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe foi de 15,8%, uma diminuição homóloga de 8,7pcts, e as margens de lucro líquido do Q1 / Q2 / Q3 / Q4 foram 20% / 18% / 18% / 12%, respectivamente.
① relação de despesas: a relação de despesas de vendas da empresa é de 49,24, yoy + 7,49 PCTs, a relação de despesas de gestão é de 11,87%, yoy + 0,36 PCTs, a relação de despesas de P & D é de 5,75%, yoy + 0,39 PCTs, e o aumento das despesas de vendas é principalmente devido ao rápido crescimento do desempenho de produtos funcionais de cuidados com a pele, o aumento das recompensas de desempenho da equipe de vendas e o aumento significativo das despesas de serviços de promoção em plataformas de comércio eletrônico e novos canais de mídia.
Destaques empresariais:
① o negócio de matérias-primas manteve um crescimento constante, outras matérias-primas alcançaram um crescimento de receita de 120%, e o padrão de empresa de plataforma bioativa foi ainda formado. 2021 é o primeiro ano da alimentação de ácido hialurônico, a empresa assume a liderança na produção experimental na China e fornece aos clientes soluções completas de produtos contendo ácido hialurônico e outras substâncias bioativas. Em 2022, o setor de matérias-primas se concentrará na expansão dos mercados estrangeiros e no desenvolvimento de novos clientes na China, e se concentrará no fortalecimento da pesquisa independente e desenvolvimento de novos produtos.
② com base nas vantagens da marca e plataforma Huaxi, o negócio de terminais médicos alcançou um crescimento constante. 2021 é o primeiro ano da atualização estratégica do negócio de beleza médica. Os canais de vendas de produtos ortopédicos foram expandidos e aumentados continuamente. Os produtos PrP alcançaram um crescimento explosivo. No futuro, com o desenvolvimento de cenários de aplicação, espera-se que se torne o próximo produto popular; 2021 é o primeiro ano de atualização estratégica do negócio de beleza médica da empresa, a empresa atualizou a estrutura organizacional e ajustou a estratégia do negócio de beleza médica, e o planejamento do pipeline de produtos foi basicamente claro.
A empresa planejou claramente a rota da tecnologia de P & D nos próximos 2-3 anos e aprofundou o posicionamento diferenciado de quatro grandes marcas: runbaiyan é o líder da tecnologia de cuidados com a pele com ácido hialurônico, kwadi concentra-se no mercado anti-envelhecimento da idade congelada, e a atividade muscular BM concentra-se na rota bidimensional de P & D de “ingredientes ativos personalizados” e “tecnologia de controle de entrega direcionada”; Segmentos de mercado Mibel para grupos musculares sensíveis.
2021 é o primeiro ano do desenvolvimento do negócio de alimentos funcionais da empresa. A empresa lançou três marcas, incluindo a marca de água de ácido hialurônico “shuijiquan”, a marca de alimentos de ácido hialurônico “black zero” e a marca de bebidas de frutas de ácido hialurônico “Wuxiang corner”, e o padrão da marca foi inicialmente aberto.
Sugestão de investimento: classificação de compra
A empresa tem excelente capacidade de P & D, continua a fazer esforços na faixa de cosméticos de alta prosperidade e beleza médica, e as vantagens das matérias-primas upstream fornecem endosso de qualidade para a jusante. O boom da indústria é sobreposto e a competitividade é excepcional. Continuamos otimistas em relação ao crescimento a longo prazo da empresa impulsionado por matérias-primas, tratamento médico, cuidados com a pele e alimentos. Prevê-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 será de 1,097/14,47/1,879 bilhões de yuans (a previsão anterior é que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 2021 a 2023 será de 8,12/11,38/15,03), com uma taxa de crescimento anual de 40% / 32% / 30%, correspondendo a pe49 / 37 / 29x de 2022 a 2024, mantendo a classificação de “compra”.
Dica de risco: o espaço de mercado é menor do que o esperado, os resultados da aprovação do produto e o progresso são menores do que o esperado, e a concorrência do setor é intensificada
