\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 809 Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) )
Assuntos:
O anúncio da empresa: em 2022, as vendas gerais do mercado são boas, os produtos médios e high-end, como a série Qinghua Fenjiu alcançaram um crescimento substancial, e a receita operacional e o lucro líquido atingiram o melhor nível da história; De janeiro a fevereiro de 2022, espera-se alcançar uma receita operacional total de mais de RMB 7,4 bilhões (ano a ano + 35%) e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de mais de RMB 2,7 bilhões (ano a ano + 50%).
Visão de Guoxin Food & Beverage: 1) de janeiro a fevereiro, o desempenho foi bem sucedido, e o impulso de vendas de Qinghua e Bofen continuou a ser rápido; 2) O potencial da marca e do canal da empresa são continuamente melhorados, e espera-se que seu desempenho seja realizado de forma constante; 3) Sugestão de investimento: a empresa tem um ritmo constante de high-end e nacionalização, e é otimista sobre a certeza do crescimento de médio e longo prazo da empresa. Esperamos que a receita operacional da empresa seja de 20,64 / 27,32 / 34,3 bilhões de yuans de 2021 a 2023, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe a ser 54,1 / 76,5 / 10,01 bilhões de yuans, o EPS diluído correspondente a ser 4,43 / 6,27 / 8,21 yuan, e o PE correspondente ao preço atual das ações a ser 62 / 44 / 33x, mantendo a classificação de “compra”.
Comentários:
De janeiro a fevereiro, o desempenho de abertura foi cumprido, e o impulso de vendas de Qinghua e Bofen continuou a ser rápido
No Festival da Primavera de 2022, a cobrança de pagamentos da empresa e o desempenho dinâmico de vendas são excelentes (a proporção de cobrança de pagamentos é esperada para ser de cerca de 30%), garantindo um bom começo. A taxa de crescimento do desempenho de janeiro a fevereiro foi ligeiramente superior ao esperado, beneficiando principalmente do aumento contínuo em larga escala das séries azul e branco para impulsionar a melhoria da estrutura do produto. Esperamos que a proporção de séries azul e branco aumente para 40 ~ 50% em janeiro. De acordo com o feedback do canal, o preço da edição de avivamento de Qinghua 30 será aumentado em 100 yuan / garrafa em março (atualmente, o preço é 969 yuan / garrafa, e o novo preço será implementado depois que os bens são parados). Ao mesmo tempo, este ano, Bofen implementará estritamente o sistema de contrato (o volume anual esperado será plano ou reduzido). Considerando que as vendas máximas de Bofen não serão significativamente reduzidas durante o Festival da Primavera, a proporção da série Qinghua pode ser melhorada ainda mais durante o ano, o que promoverá a liberação contínua da elasticidade do desempenho.
Espera-se que o desempenho e a marca da empresa melhorem constantemente
Atualmente, o mercado de bilhões de yuans Fenjiu aumentou para 22, o número de revendedores fora da província aumentou em 30,5% ano a ano, e o número de terminais controláveis aumentou para 1,05 milhão. Olhando para a frente para o ano inteiro, sob o pano de fundo da estabilização da demanda na província, Qinghua e laobaifen devem continuar a crescer firmemente, e o impulso de crescimento de alta velocidade de Qinghua nos mercados do leste e do sul da China fora da província não é reduzido. De acordo com o feedback da pesquisa anterior, a taxa de crescimento da meta de linha inferior da empresa em 2022 é de cerca de 25% (dentro da província ~ 15%, em torno de Shanxi ~ 25% +, ao sul do rio Yangtze ~ 50% +). O pensamento estratégico e o caminho de crescimento do high-end e da nacionalização da empresa são claros, o potencial do mercado continua a subir, a mudança de executivos seniores não impede o ritmo do desenvolvimento da empresa, a meta da empresa de 22 anos é melhor estrutura e melhor eficiência, a taxa de custo deve cair ligeiramente, a margem de lucro é melhorada ainda mais, e o desempenho futuro deve ser realizado de forma constante.
Sugestão de investimento: a empresa tem um ritmo constante de high-end e nacionalização, e mantém a classificação de “comprar”
Otimista sobre a certeza do crescimento de médio e longo prazo da empresa, combinado com a previsão de desempenho da empresa e ajuste fino da previsão de lucro anterior, esperamos que a receita operacional da empresa seja de 20,64 / 27,32 / 34,3 bilhões de yuans de 2021 a 2023, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe seja de 5,41 / 76,5 / 10,01 bilhões de yuans, o EPS diluído correspondente seja de 4,43 / 6,27 / 8,21 yuan (o valor anterior era 4,56 / 6,22 / 8,21 yuan), e o preço atual da ação correspondente PE seja 62 / 44 / 33x, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
O risco de flutuação macroeconómica, o risco de recorrência em larga escala da epidemia e o risco de que a procura de vinho de alta qualidade seja inferior ao esperado.
