\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 563 Zhejiang Semir Garment Co.Ltd(002563) )
Em 2021, a empresa alcançou uma receita de 15,419 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 1,41%, e um lucro líquido atribuível à empresa-mãe de 1,486 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 84,39%. Estamos otimistas sobre o crescimento estável a longo prazo trazido pelo aumento da participação de desgaste infantil da empresa e a estabilização dos negócios de lazer, e manter a classificação de compra.
Pontos-chave que apoiam a notação
O varejo do 4º trimestre variou em um único trimestre, o que não mudou os fundamentos da empresa e continuou a melhorar. Em 2021, sob o pano de fundo da estabilização gradual do varejo off-line no ciclo pós-epidemia, a empresa continuou a promover a atualização de produtos e a reforma de canais, alcançou uma receita anual de 15,419 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 1,41%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,486 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 84,39%. Excluindo o impacto da perda consolidada de kidiliz no mesmo período do ano passado, o lucro líquido em 2021 foi de 1,302 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 14,06%. A empresa do quarto trimestre alcançou uma receita de 5,399 bilhões de yuans em um único trimestre, uma diminuição ano a ano de 6,37%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi 543 milhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 7,97%. A flutuação do final da receita do quarto trimestre da empresa foi afetada principalmente pela recorrência da epidemia em algumas áreas e pelo clima mais quente. No futuro, com a consolidação das vantagens do negócio de vestuário infantil da empresa e o notável ajuste do negócio de lazer, espera-se que apresente uma tendência de melhoria a longo prazo.
O negócio de vestuário infantil se desenvolverá de forma constante em 2021, e ainda há espaço para melhorias na participação de mercado no futuro. Atualmente, a participação de mercado do vestuário infantil da marca balabalabala da empresa ocupa o primeiro lugar, e a posição de liderança é estável. No futuro, a empresa aprofundará a incubação interna, agência e outras maneiras de trazer várias marcas para o grupo de marcas de roupas infantis, cobertura multidimensional de marcas e expandir a matriz de marcas. Ao mesmo tempo, espera-se que a marca Balabala expanda ainda mais o mercado externo, continue a adicionar território de expansão e consolide ainda mais a vantagem principal do vestuário infantil.
O negócio de vestuário casual aprofundará o ajuste e aguardará a recuperação do fundo no futuro. Ao mesmo tempo, para o negócio de roupas de lazer, a empresa fortaleceu a comunicação da marca, acelerou a transformação digital do negócio de lazer, promoveu o negócio on-line das lojas e lançou o modo de operação de lojas físicas + lojas online na nuvem; Expandir a plataforma de consumo de transmissão ao vivo, otimizar a estrutura do canal e capturar oportunidades de canal emergentes; Continuaremos a fortalecer o investimento digital em pesquisa e desenvolvimento de commodities, capturar tendências do mercado e ainda ter potencial de crescimento no futuro.
Avaliação
Considerando que o ajuste e atualização de negócios da empresa ainda estão avançando após a epidemia, os ganhos por ação de 2021 a 2023 são reduzidos para 0,55 yuan, 0,63 yuan e 0,70 yuan respectivamente (originalmente previsto para ser 0,565 yuan, 0,676 yuan e 0,789 yuan); A relação P/E foi de 12 vezes, 11 vezes e 10 vezes respectivamente, mantendo a classificação de compra.
Principais riscos de notação
A expansão do canal foi menor do que o esperado, a recuperação do consumo após a epidemia foi menor do que o esperado e as vendas de novos produtos foram menores do que o esperado.
