\u3000\u30 Xuchang Ketop Testing Research Institute Co.Ltd(003008) 56 Nanjing Cosmos Chemical Co.Ltd(300856) )
O protetor solar invisível líder mundial, protetor solar e sabor sintético: o principal negócio é a produção de protetor solar / sabor sintético, e os produtos entram no sistema de cadeia de suprimentos principal internacional, como DSM / P & G / L’Oreal / Johnson & Johnson / chihuarton / fenmeiyi / IFF / dizhixina, etc. A empresa é líder global em protetores solares, representando 27,88% do mercado em 19 anos de acordo com o prospecto. De 15 a 19 anos, a taxa de crescimento composto da receita / lucro líquido foi de 24% / 64%, a receita de 20 anos foi de 1 bilhão de yuans, queda de 8% ao mesmo tempo, o lucro líquido foi de 163 milhões de yuans, aumento de 6,35% ao mesmo tempo, e a taxa de juros líquida foi de 16%. O desempenho de 21h1 ainda estava sob pressão, Q3 aumentou 22% com a liberação de nova capacidade de produção, e o lucro líquido aumentou 0,48%.
As empresas estrangeiras devem se beneficiar da divisão fina global do trabalho e da recuperação de pedidos de reparo epidêmico: o protetor solar foi monopolizado pela Desun / BASF / DSM no passado. Nos últimos anos, empresas chinesas e indianas erodiram a participação de mercado líder através de preços baixos. As empresas internacionais mudaram seu foco estratégico para a pesquisa de produtos terminais e desenvolvimento de mercado, e protetor solar / especiarias sintéticas e produtos intermediários de média e baixa gama foram comprados da China e Índia; A receita comercial no exterior da empresa diminuiu 10% e 17% em 20 anos e 21h1 respectivamente. No futuro, com a reparação da epidemia no exterior, espera-se que as encomendas aumentem.
Os negócios da China se beneficiaram da atualização do consumo de protetor solar, supervisão reforçada de cosméticos e expansão do cliente: as vendas de varejo terminais de produtos de protetor solar na China atingiram 16,5 bilhões de yuans em 21 anos, com um crescimento composto de 12% em 16-21 anos e rápido desenvolvimento. Os novos regulamentos obrigam novos produtos a fornecer relatórios de verificação de eficácia, aumentando a demanda da indústria por matérias-primas ativas. Como líder, a empresa espera dar prioridade aos benefícios. Além disso, a empresa continuou a expandir seus clientes chineses e acelerou seu crescimento desde o surto da epidemia nos últimos 20 anos.A receita de 20 / 21h1 aumentou 13,46% / 44,41% respectivamente, ea proporção aumentou para 17%.
No final do 20º ano, a capacidade de produção de ingredientes ativos cosméticos e suas matérias-primas era de 23800 toneladas / ano, com uma taxa de utilização de 61,66% (da qual a taxa de utilização dos principais produtos era tão alta quanto 99%), e a taxa de utilização de especiarias sintéticas foi de 9800 toneladas / ano, com uma taxa de utilização de 93%. A partir de 21 de agosto, a nova capacidade de produção de 11500 toneladas de protetor solar e suas matérias-primas e 6000 toneladas de especiarias sintéticas foram colocadas em produção. A empresa cooperou com anqing / Nanjing Jiangning por 21 anos para entrar no campo de cuidados pessoais high-end e expandir novos campos.
Aconselhamento em matéria de investimento
A empresa é líder de protetor solar invisível no mundo. A longo prazo, o negócio no exterior se beneficiará da re-divisão da cadeia industrial global, o negócio chinês se beneficiará do fortalecimento da proteção ambiental e da supervisão de matérias-primas de cosméticos, a epidemia no exterior de curto prazo será gradualmente reparada, e o negócio chinês fortalecerá a expansão do cliente. No futuro, a taxa final da receita da empresa será a primeira, e o fim do lucro mostrará uma tendência de melhoria trimestral.
Estima-se que o EPS de 2021 a 2023 será de 1,49/1,98/2,39 yuan respectivamente. Referindo-se ao nível de avaliação dos pares, recomenda-se dar à empresa 22 vezes avaliação em 22 anos, com o preço alvo correspondente de 43,56 yuan, e dar uma classificação de “excesso de peso”.
Risco
A nova capacidade de produção é inferior ao esperado; Proporção elevada de grandes clientes; Aumento dos custos das matérias-primas; A proibição de ações restritas foi levantada.
