\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 363 Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) )
Guia do relatório
A empresa divulgou seu relatório anual de 21 anos, com uma receita de 4,95 bilhões em 21 anos, um aumento homólogo de 87,9%, dos quais a receita de produtos funcionais de cuidados da pele aumentou 147% ano a ano.
Principais pontos de investimento
Visão geral do desempenho: receita anual de 21 anos + 88%, lucro líquido atribuível à empresa-mãe + 21%.
2021: 1) receita / lucro líquido atribuível à empresa-mãe / dedução do lucro líquido não atribuível à empresa-mãe: 49,5/7,8/660 milhões de yuans, ano a ano + 88% / 21,1% / 16,7%. Ganhos e perdas não recorrentes vêm principalmente de subsídios governamentais (contribuição de 130 milhões de yuans). Excluindo incentivos patrimoniais, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 870 milhões de yuans, um aumento homólogo de + 34%. 2) Margem bruta de lucro 78,1% (- 3,3pp), margem líquida de lucro 15,7% (- 8,8pp); As taxas de despesas de vendas/gestão/I&D foram de 49,2% / 6,1% / 5,7%, respectivamente, com um aumento homólogo de + 7,5pp / plano / + 0,4pp. Entre eles, o aumento substancial das despesas de vendas deve-se principalmente ao aumento do pessoal de vendas e salário + o aumento do marketing on-line de novas mídias + o aumento do marketing off-line (cooperação com Focus Media Information Technology Co.Ltd(002027) ).
2021q4: receita / lucro líquido atribuível à empresa-mãe / dedução do lucro líquido não atribuível à empresa-mãe: RMB 1,94/2,3/220 bilhões, ano a ano + 87% / 9% / 11,4%.
Haverá mais pré-investimento em 21 anos, e espera-se que diminua em 22-23 anos. No 21º ano, a depreciação anual da fábrica de Tianjin excedeu 40 milhões de yuans, e a perda de marcas inovadoras de cuidados pessoais e alimentos funcionais excedeu 60 milhões de yuans. Estima-se que a depreciação da fábrica de Tianjin em 22 anos ainda terá um certo impacto nos lucros, mas as despesas de amortização de incentivos patrimoniais e perdas de outras marcas inovadoras devem diminuir.
A receita de produtos funcionais para cuidados da pele aumentou significativamente, levando a receita geral a exceder as expectativas.
A receita mais alta do que o esperado da empresa é impulsionada principalmente por produtos funcionais de cuidados com a pele.
1) negócio funcional dos produtos do cuidado da pele: transição do crescimento da escala à operação refinada. A receita foi de 3,32 bilhões de yuans (representando 67%), um aumento anual de + 147%. O alto crescimento dos cosméticos deve-se principalmente a:
Lado do produto: a estratégia do grande único produto é bem sucedida. As vendas anuais de sete produtos individuais são mais de 100 milhões. Os produtos explosivos incluem séries secundárias de lançamento, água de arroz integral ativa muscular, água em pó de mibel, etc.
Lado do canal: a proporção de super cabeça diminuiu em novos canais, como som tremendo. A receita do canal de buffeting de cosméticos foi de 17% (+ 14pp), e a transmissão ao vivo de talentos tmall runbaiyan foi de 19% (- 8pp).
Lado da marca: posicionamento diferenciado de quatro grandes marcas e encontrar categorias vantajosas representativas. O segundo lançamento de Runbaiyan, os produtos creme da Cuddy, mibel e produtos lácteos de água ativa muscular passaram todos, expandindo-se de um único produto → categoria única → categorias múltiplas, substância ativa única → substâncias ativas múltiplas.
2) negócio de matérias-primas: construir uma plataforma bioativa e promover “1 a 10”. A receita foi de 900 milhões de yuans (representando 18%), um aumento anual de + 29%.
O alto crescimento de qualidade alimentar e outras substâncias bioativas levou a renda de matérias-primas ligeiramente maior do que o esperado. Ha produto farmacêutico / produto cosmético / produto alimentar / outras matérias-primas foi de RMB 250 milhões / 3,9 milhões / 1,1 milhão / 150 milhões, com um aumento homólogo de + 16% / 16% / 37% / 120%; Entre eles, as vantagens do grau de injeção de HA foram estáveis, com aumento anual de cerca de 30%.
Ajuste da estrutura do produto + os preços do produto comestível da categoria dos cuidados da pele diminuíram, e a margem bruta do lucro diminuiu. A margem de lucro bruto das matérias-primas diminuiu para 72% (ano a ano -5,8pp), principalmente devido ao aumento da proporção de matérias-primas de qualidade alimentar com baixo lucro bruto, e o preço das matérias-primas de qualidade para cuidados com a pele e de qualidade alimentar diminuiu.
As empresas da plataforma bioativa foram formadas ainda mais: uma série de outras matérias-primas bioativas têm uma receita de mais de 10 milhões, e as variedades potenciais incluem ektobin, GABA, ergotioin, colágeno, etc.
3) terminal médico: atualize a tubulação médica e americana e melhore o layout de materiais reciclados. O setor de terminais médicos contribuiu com 700 milhões de yuans (representando 14%) em 21 anos, com um aumento anual de + 22%. Entre eles, produtos de pele (beleza médica) contribuíram com 500 milhões de yuans (representando 10%), um aumento anual de + 16%.
Beleza médica: Cultive profundamente ácido hialurônico para criar um layout completo de Shuiguang, enchimento de ácido hialurônico, materiais reciclados e produtos de reparo. Entre eles, a agulha da boneca Runzhi adota a tecnologia de núcleo de ligação cruzada micro, que é um produto de luz de água mecânica classe III escasso na China; A segunda geração de micro produtos reticulados entrará em breve na clínica. As vendas anuais de agulhas Gêmeos excederam 250000 peças em 21 anos, principalmente em vendas diretas, cobrindo 1000 instituições médicas e americanas e cooperação aprofundada com 300 instituições médicas e americanas em 21 anos. Os produtos Sili entraram em Hainan primeiro, e a placa de matrícula está avançando de maneira ordenada. No futuro, a empresa providenciará uma série de produtos reciclados, tais como o ácido polilático e o agente liofilizador policaprolactona (semelhante à agulha Tongyan e à agulha de solteira).
Oftalmologia e ortopedia: a receita de contribuição é de quase 200 milhões de yuans, dos quais os produtos PrP ortopédicos alcançaram um crescimento explosivo, e quase 100 vendas de admissão de hospitais classe III e classe A foram adicionadas em 21 anos.
4) negócio alimentar: no primeiro ano de desenvolvimento funcional do negócio alimentar, o padrão da marca foi inicialmente aberto. No 21º ano, a empresa lançou marcas de alimentos funcionais, como zero preto, shuijiquan (água de ácido hialurônico), canto Wuxiang (vinho de frutas de ácido hialurônico). Promover canais online e offline juntos. Atualmente, a empresa criou uma série de centros de P & D de alimentos; No futuro, beleza, saúde articular e saúde do sono serão as principais direções de aplicação.
Aderir ao ismo de longo prazo e à inovação tecnológica, e o poder científico e tecnológico inferior capacita toda a cadeia industrial.
A empresa elimina as barreiras à concorrência com a sua força de I & D. No final do século XXI, havia mais de 570 pessoal de I & D, um aumento anual de + 194. 239 projetos estão sob pesquisa, com um aumento anual de + 116, e o custo de P & D é de 280 milhões de yuans. Foco em açúcares funcionais, aminoácidos e biologia sintética. Nos últimos 21 anos, a empresa criou uma equipe de pesquisa e desenvolvimento para biologia sintética, matérias-primas de colágeno auto-desenvolvidas e produtos finais desenvolvidos de forma síncrona, e planeja estabelecer uma plataforma tecnológica inovadora para proteínas bioativas e materiais reciclados.
Previsão e avaliação dos lucros:
A empresa toma o ácido hialurônico como o núcleo para construir uma empresa de plataforma para substâncias bioativas, e o negócio de matérias-primas está crescendo constantemente impulsionado pelo ácido hialurônico + outras substâncias bioativas; O ajuste estratégico de 21 anos do negócio de beleza médica precisa ser liberado. Com um investimento publicitário eficaz, a consciência da marca continua a melhorar, e espera-se que todas as marcas mantenham um crescimento rápido. Espera-se que a renda em 22-24 anos seja de 7,01 bilhões de yuans, 9,02 bilhões de yuans e 10,97 bilhões de yuans respectivamente, com um aumento de 42%, 29% e 22% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,10 bilhão de yuan, 1,53 bilhão de yuan e 1,97 bilhão de yuan respectivamente, com um aumento de 41%, 39% e 29% ao mesmo tempo. O valor de mercado atual corresponde a pe49, 35 e 27x. Estamos firmemente otimistas sobre o potencial de desenvolvimento a longo prazo da empresa e mantemos a classificação de “compra”.
Aviso de risco: o progresso da I & D e do registo de novos produtos é inferior ao esperado; Perda de pessoal principal ou fuga de tecnologia; Intensifica-se a concorrência de B-end ou C-end; Surtos ou outros eventos do cisne negro que afetam o ambiente de consumo.
