\u3000\u30 Shenzhen Quanxinhao Co.Ltd(000007) 99 Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) )
Eventos
Em 10 de março, a empresa liberou os dados operacionais de janeiro a fevereiro, durante os quais a receita total foi de cerca de 1,4 bilhão de yuans, um aumento de cerca de 120% ao mesmo tempo; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de cerca de 465 milhões de yuans, um aumento de cerca de 130% ao mesmo tempo.
Análise empresarial
O desempenho excedeu muito as expectativas, e o bêbado participou de tração nas duas rodas. De janeiro a fevereiro, a renda aumentou drasticamente. O julgamento é o seguinte: 1) embora a epidemia tenha um impacto pesado em Henan, Zhejiang, Guangdong e outros lugares, Hunan, como uma província com uma grande saída líquida de população, beneficiou plenamente da maré de retorno do Festival da Primavera. Embora o desempenho de Shandong é mais fraco do que o de Hunan, ainda é melhor. 2) Destravamento 21q4 e controle de ritmo (apenas + 9% da receita em um único trimestre), armazenamento de energia fará um bom começo no próximo ano. 3) O incremento da contribuição de novos revendedores em 21 anos. De janeiro a fevereiro, o lucro líquido imputável à empresa-mãe foi de +1-2pct ano a ano. De acordo com o feedback do canal, a referência interna teve um bom início, com um pagamento de 40% +, e o bêbado pagou 35-40% (um aumento de 5pct ano a ano). Espera-se que a estrutura do produto continue a se atualizar.
Nos últimos 22 anos, o foco principal tem sido no marketing móvel, e o processo de nacionalização acelerou. O progresso no recrutamento de grandes comerciantes e excelentes comerciantes desacelerou. Nos últimos 22 anos, o escopo de atração de investimentos tem se concentrado em pequenos comerciantes com projetos de lojas especializadas e canais afundantes. Espera-se que vendas dinâmicas sejam o núcleo de impulsionar o crescimento. 1) Em termos de produtos, estima-se que a referência interna do final do relatório será de 1 bilhão +, a série de bêbados será de cerca de 1,9 bilhão (representando mais de 25% das roupas transparentes, 20% do altar vermelho e mais de 10% da herança), Xiangquan será mais de 100 milhões e os produtos internos serão mais de 200 milhões. Dentro de 22 anos, a meta de vendas é de 2,445-3 bilhões (1,7-1,8 bilhão em 21 anos). Na fase inicial, o preço em algumas regiões é instável, e o preço é endireitado depois que as mercadorias são interrompidas (o preço de atacado na província de neishen é 820830). A curto prazo, a referência interna centra-se na escala. A nova versão do Festival da Primavera foi paga. Espera-se que o aumento subsequente da proporção aumente ainda mais a classificação. A série bêbada acumula força para criar um produto único de cintura grande. O preço de 300 yuan é principalmente transparente, e o preço de 400 yuan é principalmente transparente. O núcleo fora da província é hongtan 20 e herança, e o foco de hongtan 18 na província. Julga-se que se espera manter uma taxa de crescimento de 20-30% em 22 anos.
2) por região: nos últimos 21 anos, o calibre de vendas do ginseng interno de Henan foi de quase 200 milhões, 400 milhões de bêbados, 100 milhões de ginseng interno de Shandong, 200300 milhões de bêbados, 100 milhões de ginseng interno de Pequim Tianjin Hebei e 100 milhões de ginseng interno da China Oriental. A estratégia de fortalecimento do mercado base (Henan, Shandong e Hebei), construção de um mercado de terras altas (Pequim, China Oriental e Guangdong) e profunda nacionalização será realizada em 22 anos. Muitos lugares com participação interna ainda estão em fase de desenvolvimento, e o alto crescimento no Norte da China, Leste da China e Sul da China pode ser esperado; Os próprios bêbados têm uma boa base no mercado de terras altas, e se concentrarão em marketing dinâmico profundo em 22 anos.
3) lado do lucro: espera-se que a taxa de despesa seja amortizada por um longo tempo, e a estrutura do produto é continuamente otimizada. A receita do 14º plano quinquenal é igual a 10 bilhões, e o lucro é igual a 3,3-3,4 bilhões (CAGR em 21-25 anos é de cerca de 30% e 38%).
Previsão de lucros e sugestões de investimento
Esperamos que a taxa de crescimento da receita seja 86% / 37% / 30%, a taxa de crescimento do lucro seja 88% / 57% / 38% e o EPS correspondente seja 2,85 / 4,46 / 6,16 yuan respectivamente em 21-23 anos. O preço atual da ação correspondente ao PE é 56 / 36 / 26x respectivamente, mantendo a classificação de “compra”.
Dicas de risco
O progresso da nacionalização não é o esperado, o risco de epidemias repetidas, o risco macroeconômico e problemas de segurança alimentar.
