\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 018 Espressif Systems (Shanghai) Co.Ltd(688018) )
A demanda downstream é altamente próspera e o desempenho continua a ser excelente
Em 10 de março de 2022, a empresa divulgou seu relatório anual de 2021, beneficiando da rápida expansão da indústria da Internet das coisas. Em 2021, a receita operacional da empresa foi de 1,386 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 66,77%. Em 2021, o lucro líquido da empresa deduzido da matriz não atribuível foi de 173 milhões de yuans, com um aumento homólogo de 133,85%. Considerando que o IOT do terminal inteligente ainda está no período de penetração de alta velocidade e o ajuste recente do preço das ações é grande, reduzimos a previsão de lucro para 20222023 e adicionamos a previsão de lucro para 2024 Estima-se que o lucro líquido atribuível à empresa-mãe em 20222024 será 300 / 444 / 660 milhões de yuan (o valor original em 20222023 será 321 / 461 milhões de yuan respectivamente) e EPS será 3,74 / 5,54 / 8,23 yuan, O preço atual da ação correspondente ao PE é de 40,6 / 27,4 / 18,4 vezes, mantendo a classificação de “compra”.
A tendência de modularização continua a avançar, e o terminal de aplicação está se desenvolvendo para high-end
Com o rápido aumento da penetração de produtos de Internet das coisas, os clientes têm requisitos mais altos para a velocidade inicial de novos produtos, o que faz com que a proporção de remessas de módulos da empresa continue a aumentar; De 2019 a 2021, a proporção de remessas de módulos da empresa aumentou de 14,4% em 2019 para 35,7% em 2021. Além disso, o IOT de terminais eletrônicos está se desenvolvendo de pequenos eletrodomésticos de baixo valor, como lâmpadas e alto-falantes, para terminais de alto valor, como eletricidade branca e segurança; Em 2021, a capacidade de chip de memória utilizada pelos produtos de módulos da empresa apresentou tendência de expansão, o que significa que os produtos da empresa estão sendo utilizados para terminais com maior demanda de capacidade de armazenamento e maior valor.
A matriz de produtos tornou-se mais rica e as barreiras ecológicas continuaram a subir
Embora a função central dos produtos da empresa seja realizar a conexão WiFi de terminais eletrônicos, de 2014 a 2021, a empresa lançou oito séries de MCU WiFi equilibrando as características de desempenho e custo, o que permite aos usuários selecionar o MCU WiFi mais econômico de acordo com as necessidades de subdivisão de várias aplicações. Ao contrário das empresas tradicionais de design de chips, que se concentram apenas no design de chips, Espressif Systems (Shanghai) Co.Ltd(688018) em design de chips, desenvolvimento de software, serviços em nuvem e ecologia de desenvolvedores, a popularidade da empresa foi aprimorada e uma ecologia de tecnologia única de produtos foi formada, o que torna a concorrência da empresa em WiFi MCU não só limitada à luta de custos, mas também tem a vantagem sustentável da ecologia.
Aviso de risco: existe risco de aperto contínuo da capacidade a montante; Há grande incerteza na velocidade de expansão do cliente; Existe incerteza no progresso da investigação e desenvolvimento de novos produtos.
