\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 926 Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) )
Resumo do expresso: 1. O desempenho manteve um crescimento estável e de alta qualidade, e o lucro líquido atribuível à matriz aumentou cerca de 30% em relação ao ano anterior. O crescimento da receita foi estável, com uma taxa de crescimento homóloga de 18,4%. O lucro líquido também manteve uma tendência ascendente e alcançou um elevado crescimento de 29,8% face ao ano anterior; A taxa de crescimento composto a dois anos foi elevada de 18,4%. 2. No quarto trimestre, o crédito manteve um crescimento elevado, e a escala de novos empréstimos em todo o ano aumentou significativamente em comparação com o ano passado. No 21º ano, os novos empréstimos aumentaram 104,9 bilhões de yuans, um aumento de 35,3 bilhões de yuans em comparação com a nova escala no 20º ano, e a nova escala de depósito no lado da responsabilidade não permaneceu fraca durante todo o ano. O depósito anual aumentou 112,6 bilhões, melhor que o do mesmo período do ano passado, sob o pano de fundo da crescente pressão sobre o setor para atrair depósitos em 21 anos, mostrando as boas vantagens de localização e base de clientes da empresa. 3. A qualidade dos ativos manteve uma alta margem de segurança e a taxa de inadimplência diminuiu constantemente: a taxa de inadimplência continuou a diminuir desde 2016 e está agora em um nível baixo desde 2012. No final de 2021, a taxa de inadimplência foi de 0,86%, queda de 4bp mês a mês. O saldo inadimplente diminuiu ligeiramente em comparação com o terceiro trimestre. A taxa de cobertura de provisões da empresa foi de 567,71%, aumento de 8,29% mês a mês; O rácio de alocação de empréstimos foi de 4,88%, abaixo de 17 BP mês a mês.
Sugestão de investimento: 2021e, 2022epb1 12X/1,00X; PE9. 61x / 8,24x (Banco Comercial Municipal pb0,79x / 0,71x /; pe6,91x / 6,07x), a empresa tem operação estável, excelente qualidade de ativos e alta margem de segurança. Com vantagens regionais significativas, a empresa toma Hangzhou como sua base e se infiltra totalmente na província de Zhejiang. As seis filiais estão estrategicamente implantadas em círculos econômicos desenvolvidos, como o Delta do Rio Yangtze, o Delta do Rio Pérola e a Baía Bohai, abrindo ainda mais o espaço de desenvolvimento da empresa. Grandes negócios financeiros de varejo também têm solo de crescimento, incluindo o crescimento do crédito ao consumidor no lado dos ativos e o desenvolvimento de negócios de gestão de riqueza no lado do capital. Recomenda-se prestar atenção ativa.
Nota: de acordo com o expresso de desempenho, refinamos a previsão de lucro. Estima-se que a receita e o lucro líquido atribuíveis à empresa-mãe em 20222023 sejam 37,719/44,474 bilhões e 10,631/12,333 bilhões (os valores anteriores foram 36,830/43,426 bilhões e 10,467/12,279 bilhões).
Dica de risco: a macroeconomia está enfrentando pressão descendente, e o desempenho do banco está abaixo do esperado.
